作者：Nancy，PANews
當儲存板塊殺瘋了，美光和海力士齊破萬億美元市值大關時，馬斯克個人也在加速創造萬億美元身家的神話。
SpaceX攜天價估值加速邁向資本市場，這場可能改寫財富史的超級IPO，正將馬斯克推向全球首位萬億富翁，也讓早期盟友斬獲百倍甚至千倍的驚人回報。
然而，這場人類史上最昂貴的太空敘事，若想繼續講下去，終究需要新的買單者。隨著體量巨大的退休基金將“被迫買入”，美國人的退休金，成為馬斯克逐夢太空的燃料。
馬斯克，正讓美國退休老頭老太太們「爆金幣」。
史上最大IPO倒數計時，早期盟友賺翻了
華爾街等SpaceX上市，已經等了很多年。
過去十年，這家公司從一家估值僅2,700萬美元的創業公司，一路成長為如今估值逼近1.75兆至2兆美元的超級獨角獸，成為全球估值最高的私人企業之一。
如今，這場超級IPO終於最快將在6月12日正式掛牌。這不僅是人類史上規模最大的IPO事件，也意味著財富盛宴進入兌現時刻。馬斯克的長期跟隨者，終於等來了豐厚的回報。
例如，谷歌透過早期投資或成最大外部贏家。截至2025年底，持有SpaceX約6.11%的股份。當年僅9億美元的投資，如今對應價值已接近1,200億美元；Valor Equity Partners作為僅次於馬斯克的重要股東，持有超過5億股SpaceX A類股票，權益價值區間約在900億至1,400億美元之間；Peter Thiel旗下Founders Fund透過多輪追加投資，持有約3.5%的股份，帳面收益已超過600億美元；富達作為2015年聯合注資的主要機構之一，其持有的股份價值約350億美元；即便入場相對較晚的紅杉資本回報同樣可觀，預計獲得超過200億美元。
至於馬斯克本人，也有望成為全球首位萬億美元富翁。
美國銀行策略師Michael Hartnett在最新報告中警告，SpaceX和OpenAI等超級IPO一旦落地，科技股在股票基準指數中的權重將輕易突破約48%，超越1920年代"咆哮年代"、1970年代"漂亮50"、1980年代日本泡沫以及1990科網等歷史上所有重大時期的泡沫市場集中度。
然而，如此龐大的估值，最終需要誰來接盤？
為了減少上市後的拋售壓力、維持股價穩定，SpaceX也進行了一定調整。例如，內部人士股份將採用分階段解鎖機制，而非傳統IPO常見的統一6個月鎖定期；同時，公司也批准了普通股1拆5的拆股方案，以降低散戶心理門檻、提升流動性。馬斯克更公開表示，自己不會出售任何SpaceX股份。
但市場的擔憂並未因此消失。拋開火星宏大敘事的不確定性，單看財務數據，SpaceX依然是一家高速燒錢的公司。招股書顯示，光是2026年第一季，SpaceX淨虧損接近43億美元，幾乎相當於上一年全年虧損水準。同時，馬斯克掌控85%絕對投票權，這意味著董事會幾乎不可能解僱他，外部股東也幾乎無法推動任何重大商業決策。
某種程度上，SpaceX算是一家高度馬斯克化的公司，其估值、治理乃至未來預期，都與馬斯克個人深度綁定。
當所有早期投資人都已經賺得盆滿缽滿之後，誰還願意高位買進這張已經貴到離譜的太空船票？
華爾街鋪設指數快車道，美國退休金成“接盤俠”
美國人的退休金，或將成為馬斯克太空夢的潛在燃料。
華爾街，已經開始為超級IPO開啟高速通道。今年5月1日，納斯達克新規正式生效，新上市公司若市值排名進入納斯達克100指數前40名，只需15個交易日即可被納入指數，此前通常需要等待約3個月。
標普也在5月啟動意見徵詢，擬將納入所需的最短上市時間從12個月縮短至6個月，並考慮對超大型公司豁免獲利能力要求。富時羅素同樣放寬限制，允許大型IPO在上市後第5個交易日即可快速評估納入Russell US Equity Indexes（包括Russell 1000、Top 200等），無需等待季度審核。
美國各大指數悄悄放寬規則，無疑是為SpaceX鋪設專屬跑道。
根據Business Insider披露，SpaceX上市後可能迅速進入主流指數及ETF，被動資金配置速度或遠超過以往大型IPO，例如Vanguard VTI與成長ETF VUG所對應的CRSP指數最快可能在SpaceX上市後5個交易日內納入；QQQ所追蹤的納斯達克100指數，最快可在SpaceX上市後15個交易日納入；SPY所追蹤的標普500指數，則可能在規則修改後於2027年納入SpaceX等。
美國退休體系中，大量401(k)、退休金以及長期儲蓄帳戶，都採用被動指數投資策略。基金通常會依照指數成分股及其市值權重自動配置資產。
這種策略起源於指數基金教父John Bogle於1976年推出的首隻普通投資者指數基金，核心理念是「複製市場而非擊敗市場」。憑藉極低的管理費用和高度分散化，它成為退休金和401(k)帳戶的首選配置方式。截至目前，美國退休資產總額已超過49兆美元。
這意味著， 一旦SpaceX被納入指數，所有追蹤這些基準的基金不分析估值、不判斷泡沫，甚至不關心公司是否有獲利，按權重強制買進。
然而，這場遊戲已引發養老金系統的強烈不滿。
不久前，美教師聯合會致函SEC，敦促加強對SpaceX上市的審查， 警告勞工終身積蓄可能被一家更像馬斯克家族企業而非透明上市公司所操控。
同時，管理資產超1兆美元的三大美國公共退休基金（CalPERS、紐約州和紐約市退休系統）也聯名致函馬斯克，強烈反對SpaceX的極端治理結構，包括超級投票權、對自身被免去CEO的一票否決權，以及擁有免受訴訟的權利。
他們指出，馬斯克同時掌管SpaceX、Tesla、xAI、Neuralink等多家公司，精力分散風險龐大。信中要求SpaceX在未來七年內逐步轉向一股一票、設立外部股東佔多數的董事會、分離CEO與董事長職務，並取消馬斯克的自我否決權。
這場華爾街為超級IPO量身打造的規則修改，最終將數千萬美國人的退休儲蓄與馬斯克宏大的太空夢想緊密捆綁。在早期投資人坐享百倍回報之後，剩下的「接盤」成本，被轉移到無力做出選擇的被動投資者身上。
史上最大的」崩老頭「遊戲，正藉指數之名，正式拉開序幕。
