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宏觀市場

受「美伊已就諒解備忘錄達成一致」傳聞影響，美股三大指數集體走高並刷新收盤歷史新高。截至收盤，標普500指數漲0.58%報7563.63點，納指漲0.91%報26917.47點，道瓊指數漲0.05%報50668.97點。其中，標普500和納指均錄得連續第六日上漲。

宏觀數據的疲軟恰好為降息預期添了一把火，美國4月PCE通膨低於預期，第一季GDP成長率下修至1.6%。 10年期美債殖利率順勢下行至4.45%， 30年期殖利率跌破5%關口。德意志銀行經濟學家Matthew Luzzetti表示，聯準會的升息反應函數尚未觸發，為通膨回落留出了更多時間。同時，Global X ETFs策略主管Scott Helfstein指出，市場利率預期已經發生了180度的大轉彎，投資人可以重新關注基本面。

亞太市場同樣情緒高漲，日本日經225指數大漲2.7%再創歷史新高，日本財務大臣片山皋月強硬表態，當局隨時準備對匯市投機採取大膽行動。

韓國KOSPI指數亦飆漲超3%至歷史新高，韓國央行決定將基準利率維持在2.5%不變。韓國央行行長申鉉松警告稱，三星等企業發放獎金可能引發需求擴張，進而在適當時機催生升息需求。

AI與股市

華爾街的科技盛宴仍在持續，但內部結構正經歷劇烈分化。全球單票槓桿ETF狂潮席捲而來，資產規模短短一個半月翻倍突破600億美元。資金正從傳統的美國超大市值科技股，瘋狂湧入全球AI與記憶體晶片賽道。高盛指出，大盤科技股與非營利科技股的表現分化已創下近五年來單日極值。

全球最大規模的單票槓桿ETF已易主為提供SK海力士兩倍多頭敞口的產品。同時，韓國剛上市的SK海力士及三星電子單票ETF兩天內吸金逾20億美元。受首批12層HBM4E樣品交付利多刺激，三星電子股價飆漲超5%，SK海力士跟漲，而軟銀在OpenAI動作預期下也大漲超6%。

市場中AI概念股表現搶眼，全球最大雲原生資料倉儲平台Snowflake股價飆漲36.48%，公司宣布與亞馬遜簽署60億美元協議，並公佈AI數據雲業務的亮眼財報。戴爾科技盤後暴漲近40%，其財報顯示AI伺服器營收年增757%，預計本財年營收將達600億美元。此外，微軟也在下週發布新編碼大模型的傳聞中漲超3%，甲骨文、Figma等科技股亦有顯著漲幅。

同時， IBM宣布未來五年將投資百億美元加碼量子運算賽道，目標在2029年前建成全球首台能夠穩定執行複雜運算任務的大型量子電腦。無人機概念股也全線暴漲，Red Cat Holdings大漲32.61%，Unusual Machines飆漲57.2%，AeroVironment漲18.26%，因有消息指出川普政府計畫為本土無人機公司提供資金支持。

針對這場狂熱，高盛交易員Chris Lucas警告稱，這種槓桿敞口高度集中，潛藏著「混亂式平倉」的致命風險。高盛策略團隊Jacqueline Du與Peter Sheren則明確表示， AI投資敘事正從基礎設施向應用層切換，人形機器人是下一個核心變現前沿。受惠於亞太機器人標的較美國同類低21%的估值折價，資金正加速向亞太生態鏈輪動，但這波早週期機遇的大規模商業落地仍需耐心等待至2027至2029年。

比特幣行情

隨著5月餘額不足3天，比特幣本月或將以陰線收尾。比特幣5月開盤價為76,344美元，目前價格受制於30日指數移動平均線（EMA 30）。若要實現以陽線收尾，比特幣需在剩餘三天內至少上漲3.5%。

2026年已接近過半，比特幣的表現顯得格外落寞，其年初至今回報率僅-16.5%。相較之下，標普500指數報酬率達10.49%，韓國綜合指數（KOSPI）更是錄得超100%的年報酬率。昨日，比特幣日線短暫跌破100日均線（7,3000美元），目前正100日均線附近試圖維穩。

市場情緒也受到鏈上數據的進一步打擊。現貨比特幣ETF已連續9個交易日出現資金流出，總計流出28.43億美元，平均每日流出3.2億美元。 Strategy向Coinbase Prime轉移了411.48枚比特幣（價值逾3000萬美元），Polymarket上預測其在年底前拋售比特幣的機率已飆升至84%。在今日即將迎來的60億美元月度選擇權交割中，比特幣最大痛點位於75,000美元，但8,2,000美元的買權也遭遇資金重註。

同時，美國財政部計劃在5月28日至6月5日期間透過短期國庫券和票息結算等操作，從金融體系中抽離約1,500億美元流動性。 Mott Capital 創辦人Michael Kramer指出，比特幣對流動性變化極為敏感，流動性減少可能進一步加劇比特幣的拋售壓力。

看跌的觀點

核心邏輯：機構需求疲軟與鏈上流動性枯竭正在打破市場的蓄水池，宏觀地緣風險更放大了比特幣作為風險資產的脆弱性。

CryptoQuant：由於新買家嚴重匱乏，鯨魚與機構的累積已經停滯，創紀錄的1580萬枚長期持有者供應量不僅不是看漲訊號，反而暴露了短期需求太弱、流動性脆弱的現實。
FxPro分析師：比特幣已跌破50日均線，且200日均線向下傾斜，長線多頭市場的時機尚未到來。
Swissblock：在拋壓和ETF買盤消退的雙重打擊下，比特幣已滑入「高風險區域」。
Michaël van de Poppe：如果7.2萬至7.4萬美元的支撐位失守，比特幣將崩潰至新低。
EliZ：7.2萬美元是日線趨勢轉暖的關鍵，一旦跌破，價格將再創新低。
Kaz：預計在進行最後一次向上誘多後，價格將開啟通往6萬美元下方的終極下跌浪。

看漲的觀點

核心邏輯：散戶正在關鍵支撐位積極抄底，技術性超賣與潛在的宏觀利好隨時可能點燃強勁的反彈引擎。

Hyblock分析師：散戶多頭帳戶比例已升至64%以上，歷史數據顯示，在這種情況下做多，有88%的機率在7天後獲得正收益。
Ali Charts：比特幣已觸及7.13萬至7.3萬美元的重大結構性支撐區，若多頭成功防守，價格可望重返7.7萬甚至7.95萬美元。
Astronomer：維持看漲偏見，7.27萬至7.3萬美元是絕佳的做多反應區，將反彈至7.5萬甚至7.9萬美元區間高點。
LP：底部流動性已被掃蕩，市場將追隨流動性向上，極有可能去獵殺8萬美元附近的大量空頭集群。

以太坊行情

以太坊的走勢更顯疲態，價格一度跌破2,000美元大關，年初至今下跌超30%。現貨ETF已連續13日出現淨流出，累計失血達6.95億美元。此外，選擇權市場出現異常大規模的看跌買盤（1,800美元和1,900美元的合約流量達正常值五倍），10x Research警告稱，便宜並不等於買進機會。

在這場流動性危機中，有人選擇清倉以太坊，有人選擇繼續HODL，Bankless創辦人David Hoffman表示已清倉ETH，認為「ETH即貨幣」的敘事已結束，難以再次獲得市場的重新估值。 Hash Global創辦人也宣布清倉，表示雖然能緩和監管問題，但無法提供ETH類似比特幣的貨幣溢價。

在悲觀情緒蔓延之際，眾多KOL紛紛發文力挺以太坊。其中，Bit Digital以2,334美元的均價斥資2,000萬美元增持ETH，儘管目前浮虧約300萬美元，其CEO Sam Tabar仍表示看好以太坊的長期價值。他認為，ETH的核心在於其作為全球領先的可程式結算層的地位，而非貨幣屬性，真正的催化劑是機構需求。

此外，渣打銀行分析師重申了對ETH的樂觀預期，預測年底價格將達到4,000美元，2030年可能上升至4,000美元。他們指出，目前的價格嚴重低估了以太坊鏈上交易量和DeFi生態系統的高速成長潛力，特別是穩定幣已佔其交易的33%，未來升值空間巨大。

關鍵數據（截至5月29日13:00 HKT）

（資料來源：Coinank、Upbit、SoSoValue、CryptoBubbles）

比特幣ETF：-2.29億美元，持續9日淨流出
以太幣ETF：-1.21億美元，持續13日淨流出
恐貪指數：23（恐懼）
Upbit 24 小時交易量排行：XLM、XRP、BTC、ETH、PRL
板塊漲跌：加密市場震盪下行，僅DeFi板塊相對堅挺

24小時爆倉數據：全球共69619人被爆倉，爆倉總金額為1.92億美元，其中BTC爆倉4067萬美元、ETH爆倉3228萬美元、ZEC爆倉644萬美元。

今日前瞻

5月29日將有約62.5億美元比特幣選擇權到期
芝商所計劃於5月4日上線AVAX及Sui期貨合約，5月29日起將支援7×24小時交易
Tapp Exchange宣布關閉運營，前端將於5月31日下線
Optimism將於5月31日停止支援op-geth和op-program
Kamino（KMNO）將於5月30日解鎖約2.29億枚代幣，價值約460萬美元
Gunz（GUN）將於5月31日解鎖約3.54億枚代幣，價值約420萬美元

今日市值前100幣種最大漲幅：Stellar漲19.8%、Humanity漲13.5%、DeXe漲12.6%、Algorand漲12.3%、Hedera漲11.5%。

某巨鯨再次從FalconX買進2萬枚ETH，總持股增加至14.39萬枚

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