來源：華爾街見聞

華爾街過去一年最省心的交易策略，可能不是AI、不是降息，而是五個字：跟著川普。（相關閱讀： 川普Q1「炒股操作」曝光！新買進這些股）

在社群平台上，投資帳號TheAIInvestor把它總結得很樸素：過去一年表現最好的策略之一，就是「跟著川普交易」。翻譯成更接地氣的版本，大概是：別看財報，先看白宮今天就誇了誰。

如果再進一步簡化，那就是一條產業鏈：先出現在持倉裡，再出現在嘴邊，最後出現在K線圖上。

英特爾、美光、戴爾，最近輪番大漲。一個靠政府股權投資估值重估，一個被總統稱作“很棒”，一個乾脆被點名“去買一台戴爾，它們很棒”。

劇本很簡單，但每次都有人買單

戴爾是「總統帶貨」的標準樣板，美光是「先買後誇」的加速版。

2月10日，川普買進100萬至500萬美元戴爾股票。

9天后，他站在喬治亞州的講台上，語重心長地告訴台下的聽眾：

去買台戴爾電腦，它們很棒。

隨後他又在白宮YouTube頻道的影片裡，專門誇了一遍戴爾家族，順便提了句"他們投入了大量資金"——言下之意，這支股票，你懂的。

戴爾隔夜盤後暴漲38%，直至歷史新高，在此之前已經一路走高。

當然，戴爾股價上漲不全靠嘴。 AI基礎設施需求是真的，企業端伺服器和資料中心開支也是真的。 Mizuho分析師VijayRakesh維持戴爾「跑贏大盤」評級，並把目標價從215美元上調至260美元，理由就是AI基礎設施需求擴大。

美光的劇情更有時間顆粒度。 3月25日，川普買進5萬至10萬美元美光股票。

隔天，他致電福斯新聞節目《TheFive》，話風突然變得熱烈：

我剛剛見了美光的負責人，這是最炙手可熱的公司之一。

到了5月22日，他又補了一句：美光"很棒"。

四天后，美光市值首次突破1兆美元。瑞銀順勢把目標價從535美元上調至1,625美元，漲幅超過200%。美光漲的產業邏輯是，AI伺服器對高頻寬記憶體的需求，資料中心資本開支的擴張，儲存產業供需改善。

這套劇本，蘋果、ThermoFisher，都照著演了一遍。

英特爾：嘴炮不夠，財政來湊

戴爾和美光更像個人持股與公開表態的交叉，英特爾則是更高級的版本：不只總統點名，政策資金也親自入場。

資料顯示，美國政府股權投資推動英特爾今年上漲約200%。白宮5月18日稱，這筆以89億美元取得的政府持股，價值已超過500億美元。

換句話說，英特爾不是簡單的“被誇上漲”，而是被政策、產業安全和國家資本一起抬進了聚光燈。

英特爾這個案例的意義在於，它把所謂「川普交易」從個人投資組合，擴展成了政策資本市場。

投資人要看的不只是川普買了什麼、誇了什麼，還要看政府準備投什麼、救什麼、扶什麼。

這就讓交易變得很有新時代特色：一邊讀財報，一邊讀總統講話；一邊看訂單，一邊看財政部動作；一邊盯K線，一邊刷TruthSocial。

3711筆交易：機器掃貨，還是股神開盤？

真正讓這件事變得熱鬧的，是OGE在5月14日公開的財務揭露文件。

文件顯示，川普在2026年第一季進行了3,711筆證券交易，交易規模介於2.2億至7.5億美元之間。

3711筆，一個季度，平均每個交易日超過60筆。

如果你以為這是日理萬機的國家領導人，在橢圓形辦公室一邊處理中東局勢一邊看K線，那你可能對"直接指數化"這個詞還不太熟悉。

投資平台Vise聯合創辦人SamirVasavada指出，揭露文件中的個股與羅素3000指數成分股重合度約90%，這是典型的"直接指數化"策略特徵－不買指數基金，而是直接持有成分股，再透過系統化交易進行稅務虧損收割。

邏輯是這樣的：股票跌了，系統自動賣出鎖定虧損，再買入同行業類似股票，帳面上產生可以抵稅的已實現虧損，整體倉位基本不變，但交易筆數會被系統性地放大。

3月23日是揭露中第二繁忙的交易日，恰逢標普500、400、600及100指數成分股同日調整，富時羅素基準也有新股納入。 2月12日和3月18日，標普500跌幅均超過1%，系統分別觸發了155筆和124筆賣出。

時間軸對得上，邏輯說得通。

白宮的官方解釋也是這套：總統投資由第三方金融機構獨立管理，透過"自動化、模型驅動的投資組合和直接指數化策略"執行，川普本人、家族及公司均不參與投資決策。

所以，3711筆交易本身未必是問題。問題在於，裡面有625筆被標註為「非主動委託」。

625筆「非主動委託」：巧合太多，不像巧合

"非主動委託"（unsolicited）的意思是：由客戶方主動發起，而非經紀人建議。

換言之，這625筆，不是系統自動跑出來的，是有人主動下單的。

這625筆幾乎全部集中在3月，絕大多數為買入操作，在美國襲擊伊朗後的首個交易日大幅增加。與其他系統化交易相比，它們顯得更臨時，也更隨機——或者說，更像是有人在特定時刻，對特定標的，產生了特定的購買慾望。

關鍵是，很多時間線過於絲滑。

3月11日，川普參觀ThermoFisher俄亥俄州工廠，稱其為"偉大的公司"。同日，他買進1.5萬至5萬美元ThermoFisher股票，標註：非主動委託。

同一天，他在肯塔基州演講中誇了蘋果CEO蒂姆·庫克。當天，他買進25萬至50萬美元蘋果股票，同樣標註：非主動委託。整個3月，他累計買進200萬至720萬美元蘋果股票，其中五筆非主動委託。

3月25日，美光買入，標註非主動委託。隔日，他在福斯直播裡說美光是"最炙手可熱的公司之一"。

2月10日，戴爾買進。 9天后，他告訴全美國人民"去買台戴爾電腦"。

這些交易，不在系統的自動化邏輯裡。

市場開始交易“下一次點名”

市場已經開始競猜下一張「彩券」。

OGE第一季文件揭露的持股裡，還有ServiceNow、Adobe、TexasInstruments等公司。投資人已經開始猜，誰會成為下一家被公開讚美的幸運兒。

Oracle是熱門候選之一。它既LarryEllison這層政商關係，也參與Stargate人工智慧基礎設施計畫。

Broadcom也很符合劇本。公司估值突破2兆美元，為美國資料中心提供客製化晶片，而資料中心正是政府科技議程的重要部分。

MotorolaSolutions則走的是另一條路線：警用無線電、調度軟體、公共安全監控設備，完美貼合執法與邊境安全敘事。

5月26日，川普也在TruthSocial上專門發文力挺預測市場產業，要求CFTC對Kalshi和Polymarket等平台維持"獨家管轄權"。

央行與私人投資者加速增持黃金，儲備佔比創數十年新高

熱門文章