作者｜Wenser，Odaily星球日報
5 月29 日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布7*24 交易監管指引，其中強調，由於具備數位化基礎設施與全球連續交易特徵，加密資產相關衍生品更適合全天候交易與清算。
這意味著，以往被視為「加密永續合約禁區」的美國第一次得以放開。美國成為「加密之都」再添了一把火。
許多加密交易平台及傳統交易所聞風而動，紛紛上線對應交易入口。
美CFTC 給加密市場的最大禮物：開放7*24 小時永續市場
根據不完全統計， 2025 年，加密衍生性商品永續合約交易量在60 兆到85 兆美元間，單日最高交易量高達7,500 億美元；約佔加密交易總量的75% 到80%。
但對於美國加密平台而言，監管一直未對這塊巨大的蛋糕給出明確的規則。
而現在，美國CFTC 正式將這個原份額幾乎為0 的市場開放給了美國公民和國內部分加密平台及CEM 交易所。同時，美國機構與個人用戶日後也可以7*24 小時無縫交易加密永續合約，過去的「時差」將不復存在。
美CFTC 主席Michael S. Selig 稱，這是「把全球最活躍的加密衍生品帶入美國監管框架」的歷史性一步。監管層面的動作也迅速觸發了頭部加密平台們的執行力。
新政策直接受益方：Kalshi、Coinbase、CME
當天，美CFTC 向指定合約市場KalshiEX, LLC 發布上市批准令，同意其將參考比特幣現貨價格的永續合約BTCPERP 作為期貨產品掛牌交易。該合約於2026 年5 月29 日根據CFTC《監管條例40.3》提交批准。此外，Kalshi 計劃後續推出十餘種加密永續合約。
此外，Coinbase 宣布成為美國首家、也是目前唯一一家受美CFTC 監管的期貨佣金商（FCM），為美國客戶提供接入全球加密衍生品市場的機會，包括加密永續合約及選擇權（對接Deribit 等平台，後者的比特幣選擇權未平倉量保證
最後，作為傳統交易平台的CME（芝商所）也是這項政策變動的直接受益方。其旗下Globex 平台上的比特幣期貨和選擇權自本週五起轉為7*24 交易，結束先前從週五至週日的固定休市安排，機構客戶可無縫對沖現貨波動。
不過，這並不意味著交易量將突然攀升——儘管此前因週末休市形成的「CME 缺口」隨之結束，但市場流動性仍主要集中在ETF 期權和離岸永續合約；IBIT 期權未平倉合約規模顯著高於CME 加密期權市場。目前，大額交易者空頭部位持續下降，短期空頭壓力減弱，但多頭佈局尚未形成明確趨勢。
美CFTC 聲明指引背後的謹慎態度：大宗商品差異性與強化權力權威性
昨日，美CFTC 相關部門在對Coinbase 平台做出「不執法聲明」（No-Action Letter）以外，也特意強調了2 件事：
- 農產品等傳統大宗商品衍生性商品因地域性與交易結構特點，可能不適合完全7*24 小時全天候運作；
- 受監管交易平台、掉期執行設施、衍生性商品清算機構及期貨經紀商在拓展全天候交易時，必須遵守《商品交易法》（CEA）及相關監管規則，並主動評估風險管理與營運安排。
換句話說，農產品等大宗商品的7*24 小時永續交易目前尚不允許；且任何想開放衍生品7*24 小時交易的機構必須提前與CFTC 工作人員溝通，提交詳細計劃和風險分析，CFTC 將逐案審查合規性。
由此可見，美CFTC 此舉更像是針對加密資產的「特事特辦」 ，為更多加密平台開放衍生品板塊打開口子，進一步強化自己在加密資產衍生品監管權威。
業內人士評價：一邊倒的讚賞與支持
美CFTC 的監管指引，代表著美國市場的加密衍生品真正實現了本土化的全天候交易，以往被排斥在美國市場的諸多本土用戶流動性有望快速回流，並進一步提升本土機構的參與度、資本效率，並在一定程度上降低風險管理成本（滾倉成本、週末時間缺口）。
Strategy 創辦人Michael Saylor 發文稱，CFTC 指引推動比特幣資本市場發展，包括全天候交易、BTC 抵押品、永續期貨、選擇權和受監管的准入。這將有利於BTC 持有者，為MSTR 發展提供支持，並支持STRC 作為比特幣支持的數位信貸發展。
Coinbase CEO Brian Amstrong 歡呼道：“美國用戶一直被排除在這一佔比80%的全球加密市場之外（包括永續期貨和選擇權）。但現在不一樣了！”
Kalshi CEO Tarek Mansour 表示，“這標誌著Kalshi 正從預測市場領導者演變為下一代衍生品交易所，美國境內、安全且受監管的永續合約將改善無數美國企業的資本配置和風險管理。”
受益方如此表態無可厚非，部分外界人士則將其解讀為「打開了投機行為的潘朵拉魔盒」。
美國公益第三方組織：CFTC 枉顧公共利益與投資者保護
2008 年金融危機之後成立的第三方消費者保護組織Better Markets 官方發文表示，「散戶不太可能完全理解永續期貨帶來的風險。我們曾於去年敦促CFTC 要求提供更容易被散戶理解的增強型資訊揭露。但可惜的是，CFTC 不僅沒有要求這種增強型資訊，而且似乎完全忽視其批准的產品所面臨的風險所面臨了。」
“CFTC 此舉有失作為監管機構的風度。不過，考慮到Coinbase 和Kalshi 在CFTC 的兩個顧問委員會上作為顧問機構，這並不令人意外。很明顯， CFTC 的工作並非為了公共利益或保護投資者，而是為了它本應監管的那些行業。”
言詞直指美CFTC 與Coinbase、Kalshi 或許有利益傳遞或某種程度上的內部合作。
美國市場將迎衍生性商品交易爆發期
除去上文提及的直接受惠方以外，美國加密交易所Kraken 也表示，計劃在未來30 天內向美國市場推出首個受美CFTC 監管的永續期貨產品。目前，Kraken Pro 上的永續期貨由NinjaTrader Clearing, LLC（以Kraken Derivatives US 名義運營）提供，該機構為CFTC 註冊期貨佣金商；相關現貨保證金及永續期貨產品將在Bitnomial Exchange 提供（Odaily星球報注母公司：後者為受監管
拋開兩極評述，數十兆美元規模的永續衍生性商品市場的大門，正向美國用戶緩緩打開。
