作者：Zen，PANews

一家名叫1789 Capital的風投機構，2024年還只有1.5億美元的管理規模，到2026年夏天卻能「膨脹」到超過30億美元。不到兩年時間，規模擴大了20倍以上。

如今，它又在洽談為第二隻成長基金募集30億美元，並且已從現有投資者處籌到約20億美元。

這樣的成長速度令人驚訝，但當你知道這個基金的合夥人是特朗普的長子Donald Trump Jr.（下稱「小特朗普」）時，就會恍然大悟般會心一笑。

從助選者，到基金合夥人

2018年夏天，在紐約漢普頓的一場燒烤聚會上，小特朗普當時的女友金伯利·吉爾福伊爾把他介紹給了銀行家奧米德·馬利克（Omeed Malik）。

彼時，特朗普正在白宮度過第一個任期，小特朗普則與弟弟埃里克一起，管理父親交到他們手中的家族房地產生意。但自從特朗普決心參與總統大選開始，小特朗普的政治活動也越來越多。

早在2016年大選期間，39歲的小特朗普就被派往小鎮和鄉村，為父親爭取選民。在2018年，他僅為共和黨候選人和各州黨組織出席的活動就超過70場。在一次次演講、拉票和籌款活動中，他逐漸積累起自己的政治人脈，也獲得了一批保守派支持者。

馬利克就是其中的一份子，這位前民主黨人與小特朗普擁有一套共同的政治語言：2020年10月，兩人在保守派網站《每日來電》共同署名，批評美國企業對中國市場的依賴，主張企業配合政府的國家安全目標，重新掌握供應鏈。

2021年初國會山騷亂事件前夕，小特朗普與父親一起主持了「拯救美國」的集會。他在活動上強硬表態，威脅在黨內初選中挑戰不支持父親的共和黨議員，其甚至揚言：「這已經不是他們的共和黨了，這是唐納德·特朗普的共和黨！」

到了2024年，小特朗普已經深度參與父親重返白宮的競選。父親分身乏術的地方，兒子就來補位。當特朗普正在紐約出席民事欺詐案的庭審時，小特朗普則來到艾奧瓦州厄本代爾的Machine Shed餐廳，替他向選民拉票。

在副總統人選問題上，小特朗普還積極遊說父親選擇自己的好友、俄亥俄州參議員萬斯。大選之夜，小特朗普在接受採訪時，半開玩笑地形容自己的投入：「我動用了自己10000%的政治資本。」

美國副總統JD萬斯（左）與小特朗普（右）

2024年11月，總統大選結果出爐，特朗普勝利重返白宮。11月10日晚，在父親贏得大選後的第一個週末，小特朗普出席在拉斯維加斯的Rockbridge捐款人活動，這個保守派捐款人網絡的聚會，雲集了特朗普陣營的助手和出資人。面對數百名政治捐款人，小特朗普宣布：自己將加入1789 Capital。

在父親重返權力中心時，小特朗普給自己的新身份選擇了「基金合夥人」。在1789，小特朗普負責尋找投資機會、募集資本和制定戰略。官網特別強調，他在企業和投資人之間的廣泛關係，能夠拓展機構的網絡。

1789 Capital由馬利克、克里斯托弗·巴斯柯克和共和黨重要金主麗貝卡·默瑟於2022年創立，2023年對外宣布啟動。這家公司的名字取自《權利法案》被提出的1789年，專注於與保守價值觀相關的產品和公司，並自詡反 ESG（環境、社會、治理）。

在宏大敘事的加持下，其投資理念也被稱為「愛國資本主義」。製造業回流、供應鏈安全，以及服務保守派消費者的企業，都是其資金的目標去處。

這家在小特朗普加盟前籍籍無名的投資機構，早期並沒有太多的資金和投資機會。其在2023年和2024年投資了5家企業，較早的一筆知名投資，是參與了保守派主持人塔克·卡爾森的新媒體公司的1500萬美元融資。

而隨著特朗普再度入主白宮，小特朗普強勢加入，依靠一張政治與商業交織的關係網，1789開始邁向廣闊也倍受爭議的領域。

將政商網絡轉化為投資組合

2025年6月13日晚，華盛頓喬治敦，由小特朗普與馬利克聯合創辦的一家名叫The Executive Branch的私人俱樂部舉行開業聚會。The Executive Branch，直譯過來就是「行政部門」。

據《紐約郵報》報道，創始會員繳納的入會費高達50萬美元。財政部長貝森特、商務部長盧特尼克和英偉達創始人黃仁勳均出現在賓客之中。場內禁止拍照，手機攝像頭需要貼上貼紙。

The Executive Branch提供的顯然不只是一個觥籌交錯、把酒言歡的場所。當政府官員、科技企業家、政治捐款人能夠在同一個空間相遇，一種原本難以定價資源，被包裝成了一套昂貴的商業服務。而這家俱樂部雖在組織上獨立於1789，卻共享著最頂級的關係網絡。

私人俱樂部的大門，還遠劃不出小特朗普和馬利克政商交往的邊界。在特朗普競選期間，馬利克結識了馬斯克，隨後1789參與了SpaceX、xAI和Neuralink的投資。在2025年3月，《金融時報》報道稱，1789對xAI和SpaceX的投資超過5000萬美元。

在不到兩年的時間裡，1789獲得了堪稱火箭速度的增長——其從2024年約為1.5億美元的資金規模，到2026年夏天已增長至超30億美元，規模擴大至原來的20倍以上。

據一位知情人士透露，截至今年6月30日，其主要投資基金的回報率約為200%。儘管1789的投資週期仍處於早期階段，但根據金融數據提供商PitchBook的數據，這些回報率遠超2023年成立的風險投資公司約21%的平均回報率。

這家風險投資公司的成功也引起了眾議院民主黨人的關注。今年8月，眾議員傑米·拉斯金致信1789公司的領導層，要求提供該公司投資清單、與政府的溝通記錄以及聘用小特朗普的決定信息。

小特朗普和馬利克雖承認與總統更廣泛的捐助者、有影響力的支持者和高級官員圈子的關係，但他們不認為1789的成功是來自與總統的直接接觸，並對這些質疑嗤之以鼻。

馬利克（左）與小特朗普（右）

小特朗普辯解稱，作為一名普通公民他可以自由投資，沒有做任何違法的事情。他表示，自己每隔幾週和父親通話一次，且從不與父親討論商業事務，在政府中也沒有任何政策立場和職務。馬利克則強調自己與政治中心的物理間隔，稱從未踏入過白宮一步。

然而，就算保持與總統的距離，對於貼近政策制定者的小特朗普來說，將商業與政治混為一談同樣會引起外界詬病。今年3月，小特朗普在共和黨州總檢察長協會的一場活動上，為預測市場發聲，主張將監管交給聯邦層面。

各州是否可以依據賭博法律限制這些平台，是該行業近一年來面臨的核心爭議。而小特朗普為預測市場發聲，並非是仗義執言，完全是利益使然。

兩大預測市場的座上賓

2024年7月，共和黨全國代表大會期間，在密爾沃基一處屋頂酒吧，身著黑色T恤的Polymarket創始人沙恩·科普蘭，身邊圍滿了西裝革履的共和黨人士。而最令他印象深刻的，可能還是同桌而坐的小特朗普和馬利克。

當時，小特朗普向他表達了對Polymarket的認可，認為上面的選情走勢，與自己從選民那裡聽到的情況相符。不久後，1789在2024年大選前首次投資了Polymarket。在特朗普贏得總統大選，小特朗普加入1789公司擔任合夥人後，該公司再次投資了Polymarket。

因美國大選被廣泛關注的Polymarket，那時仍受到美國市場准入限制。早在2022年，它就曾因未依法註冊等問題，與美國商品期貨交易委員會（CFTC）達成和解並支付140萬美元罰款。對 Polymarket而言，選舉帶來了流量和聲譽，但要把這些轉化成更大的生意，仍然需要解決監管問題。

另一邊，Kalshi在2024年通過訴訟爭取到了開展選舉合約交易的空間。這家受CFTC監管的平台，也進入了特朗普家族的視野。按照小特朗普自己的講述，大選之夜，在海湖莊園，他和親友通過Kalshi觀察選情，比電視媒體更早確信父親獲勝。這段經歷後來被寫進Kalshi聘請他的公告，成了總統長子為預測市場提供的一份親身背書。

兩個月後，2025年1月13日，距離特朗普正式就職還有一週，Kalshi宣布小特朗普出任戰略顧問，希望借助他的商業經驗和影響力，接觸更多合作夥伴和用戶，讓預測市場走向主流。

以顧問身份加盟，小特朗普還獲授約值30萬美元的Kalshi股份，彼時，Kalshi的估值尚不足20億美元。而隨著Kalshi不斷擴張，到2026年5月，公司一輪融資的估值已達到220億美元。

2025年夏天，Polymarket也迎來轉折。針對公司的刑事和民事調查結束後，隨後通過1.12億美元收購持有CFTC相關牌照的QCEX，為重返美國市場鋪設合規路徑。

8月26日，Polymarket宣布獲得1789的戰略投資，同時聘請小特朗普加入顧問委員會；2025年11月，Polymarket獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）的修訂指定令，並開始積極拓展美國市場。

兩大預測市場巨頭在爭奪用戶和市場份額上一直針鋒相對，但在聘請總統之子這件事上，卻出奇一致。2026年2月，Kalshi創始人塔里克·曼蘇爾接受《金融時報》採訪，談起小特朗普時評價說：「他非常有幫助。」

小特朗普及1789與預測市場的合作也在繼續加深。今年年6月底，科普蘭來到馬利克在漢普頓的家，討論如何改善Polymarket的運營，為可能的上市作準備。

8月底，《華爾街日報》報道稱1789在Polymarket的一輪 10 億美元融資計劃中擔任領投方，預計投資約 3 億美元。此外，該計劃將使 Polymarket 的估值達到 210 億美元。

從競選期間的一張餐桌，到顧問席位、股權和持續追加的投資，小特朗普已經把自己的商業利益，與預測市場的前景緊緊聯繫在了一起。

回到1789正在進行的那筆30億美元的募資，投資人需要判斷的，除了企業的產品、訂單和估值，還有這家基金靠近權力中心的位置，究竟能帶來多大的商業優勢。

而對於小特朗普來說，他的職業履歷和職務介紹寫得再豐富，也終究抵不過隱含在背後的「特朗普長子」這層血緣關係。

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