編譯：AididiaoJP，Foresight News

摘要

2026 年第三季度，Zcash 落地了擴容路線圖的第一步。7 月中旬發佈的新全節點 Zakura，把全網同步時間從 Zebra 上的約 21 小時壓縮到約 4 小時；從修剪快照啟動的節點，運行時間不到兩分鐘。7 月底，Ironwood（NU6.3）激活，帶來一個替代屏蔽池，其供應可靠性由機器驗證的數學證明背書。持幣者迅速遷移，屏蔽供應佔比從約 26% 升至約 29%，屏蔽 ZEC 總量增長約 12%，達到約 490 萬枚。

Zakura 由 Valar Group 和 Project Tachyon 聯合推進。Valar Group 由 Osmosis 聯合創始人 Dev Ojha 領導，Project Tachyon 由 Zcash 聯合創始人 Sean Bowe 領導。其設計目標是每秒約 5 萬筆私密交易，分階段實現：節點本身、Tachyon 的遞歸證明，以及 Valar 面向錢包的私有信息檢索。8 月底發佈的 Zakura Common 密碼學套件，把移動端證明生成速度提升超過 14 倍，標準屏蔽交易的證明生成在 iPhone 上從超過 3 秒降至約 200 毫秒。

持幣者隨即通過新池參與治理。近 240 萬 ZEC，約佔合格供應量的三分之二，參與了一項關於 NU7 的加密投票。他們以 99.9% 的支持率選擇 25 秒區塊，保留減半安排，並確定了網絡可持續機制（NSM）的條款。主網激活計劃在 11 月初。另一項獨立投票批准了由協議持幣者控制基金提供的約 840 萬美元撥款，其中包括向 Valar Group 撥款約 180 萬美元、向 Project Tachyon 撥款約 100 萬美元，用於其 Ironwood 相關工作。

遷移帶動活動上升。交易量增長 21%，達到約 71 萬筆；超過一半的非 coinbase 交易觸及屏蔽池，高於第二季度的約 27%。網絡難度平均上升 55%。網絡 REV，即用戶支付手續費的真實經濟價值，增長約 85%，達到約 20.4 萬美元。

機構入口在兩個方向拓寬。Grayscale 的 ZCSH——美國首個提供現貨 ZEC 敞口的交易所交易產品——8 月底開始交易，初始持有約 38.7 萬 ZEC，到季末吸引約 2.63 億美元淨流入。納斯達克上市公司 Cypherpunk Technologies 擁有 ZEC 財庫工具，其持倉提升至約 32.6 萬 ZEC，並開始挖礦。

Zakura 與擴容路徑

已交付

Zakura 是基於 Zebra 代碼庫構建、保持共識兼容的 Zcash 全節點。1.0.0 版本於 7 月 15 日上線，趕在 7 月 18 日原節點客戶端 zcashd 生命週期結束之前。它自帶 Ironwood 支持、一個為現有集成模擬 zcashd 接口的兼容模式，以及基於快照的啟動方式。Zakura 節點從上線當天起就開始挖出主網區塊。

首個版本大幅縮短同步時間。Zebra 上需要 20 小時 46 分鐘的區塊同步，在 Zakura 上只需 4 小時 20 分鐘。從約 11GB 修剪快照啟動僅需 1 分 50 秒，團隊測算這比通過標準點對點網絡同步快 680 倍。1.2.0 版本把區塊處理時間削減 87%。9 月底的 1.5.0 版本為礦工帶來更快的區塊提交和更穩定的模板。

密碼學層

8 月 29 日發佈的 Zakura Common，是一套開源密碼學優化工具包，Zcash 錢包和節點均可採用。在 Zakura 的基準硬件上，移動端證明生成提速超過 14 倍，桌面證明提速超過 5 倍，Sinsemilla 哈希提速超過 21 倍，zk-SNARK 驗證提速 4 至 8 倍。對用戶而言，標準的兩輸入、兩輸出屏蔽交易在 iPhone 上的證明生成時間從超過 3 秒降至約 200 毫秒。Zakura 1.3.0 於 8 月 31 日遷移到新棧，Vizor 錢包是最早採用者之一。

通往吞吐目標的路線

團隊設定的目標是每秒約 5 萬筆私密交易。Zakura 上線時，Ojha 把網絡在 75 秒區塊下的屏蔽容量估為約 2.92 TPS，並把目標放在兩到三年後。以 Zcash 現有密碼學，這一負載要求節點每秒處理超過 500MB 數據。每筆屏蔽交易都攜帶自己的證明。Zakura 負責節點性能和網絡。Project Tachyon 的遞歸證明讓節點用驗證一個聚合證明替代數千個證明，把需求降到約每秒 100MB；Valar Group 的私有信息檢索則瞄準錢包側，當前棧的吞吐上限接近 1 TPS。

Tachyon 於 9 月 28 日開始集成進 Zakura Common。Zakura 還對大型分佈式節點網絡進行了壓力測試，並報告 Zcash 已具備支持 25 秒區塊的能力——NU7 目前計劃在 11 月實施這一變更。Bowe 共同發明了 Halo 2 證明系統，並一直負責 Zcash 從上線到此後每次網絡升級的 zk-SNARK 實現。兩個團隊最初都依靠 ZEC 持有者的私人捐贈起步。9 月，持幣者投票決定從協議持幣者控制基金中支付其 Ironwood 工作。

網絡表現：交易回升，難度漲得更快

Zcash 第三季度處理了 710,047 筆交易，比第二季度的 585,178 筆增長 21%，是 2025 年第三季度 228,313 筆的三倍。過去五個季度中，只有 2025 年第四季度的 933,284 筆更高。日均交易量約 7,700 筆，上一季度約 6,400 筆；季內逐步走高：7 月日均約 4,400 筆，9 月增至約 13,300 筆，幾乎翻三倍。部分增長來自技術性因素。錢包主導的 Orchard 遷移本身產生流量，Zodl 的隱私保護遷移把餘額拆成標準化面額（0.1、0.5 和 1 ZEC），按隨機時間發送，按設計每個遷移餘額會產生多筆交易。

算力漲得比活動更快。作為最接近的算力代理指標，網絡難度第三季度平均為 2.226 億，比第二季度均值 1.434 億高 55%。自 2025 年第三季度以來，難度每個季度都在上升，從 6,630 萬增長超過兩倍。區塊生產保持按計劃進行。平均每 75.3 秒出一個塊，共 105,487 個，目標為 75 秒。

第三季度中位交易費平均約 0.13 美元，高於第二季度的約 0.07 美元；平均費用從 0.18 美元升至 0.24 美元。Zebra 還支持更低的常規費，即每個邏輯操作 1,000 zatoshi，低於此前的 5,000，讓錢包可以選擇收取更低費用。

Zcashd 於 7 月 18 日結束生命週期，其運營者轉向 Zebra 和 Zakura。Zebra 6.0.0 在激活前交付完整 Ironwood 支持；Zakura 1.0.1 在與 Zcash 基金會協調的版本中修復了繼承漏洞，沒有用戶資金面臨風險。Ironwood 本身於 7 月 28 日在區塊 3,428,143 激活，比最初計劃晚一週，原因是交易所和錢包提供商要求更多準備時間。此次升級為新池引入了 v6 交易格式。

供應與使用量

屏蔽供應回升

第三季度，屏蔽池中的 ZEC 總量增長 11.8%，從 442 萬枚升至 494 萬枚；屏蔽供應佔比從 26.3% 升至 29.1%。本季度挽回了第二季度 Orchard 事件後的大部分流失。透明池季度淨減少 37.8 萬 ZEC，屏蔽池則增加 52.3 萬。

屏蔽供應的構成完全改變。Ironwood 在 7 月 28 日激活時從零開始，季末持有 406 萬 ZEC。激活後七天內超過 100 萬 ZEC 遷移，到 8 月 16 日超過 300 萬。Orchard 在 Ironwood 封存、停止新存款時持有約 366 萬 ZEC，隨後降至 37.9 萬。Sapling 下降 23% 至 47.9 萬 ZEC，Sprout 持有約 2.2 萬。

使用量轉向新池

屏蔽活動增長快於全網。第三季度，觸及屏蔽池的交易佔全部非 coinbase 交易的 52.7%，第二季度為 27.4%。僅 Ironwood 在激活後就錄得 226,452 筆交易，另有 24,976 筆 Orchard 到 Ironwood 的混合交易，通過 turnstile 攜帶遷移價值。按筆數看，從 Ironwood 提款到透明地址的數量超過存入，分別為 159,020 筆和 67,429 筆，儘管淨值仍流入屏蔽池。

到 8 月 10 日，Zodl 在所有支持平台上把遷移做成引導式錢包功能；其「Migrate with Privacy」模式實現 ZIP-318，使跨池轉移不暴露精確餘額。硬件支持隨後跟上。Vizor 在 9 月中旬為 Ledger 設備啟用屏蔽 ZEC，Ledger Wallet 於 9 月 23 日增加屏蔽 Zcash 支持。

總轉移價值增長 17%，達到 8,700 萬 ZEC。其中 Ironwood 前兩個月承載 1,240 萬 ZEC，Orchard 到 Ironwood 混合轉移另承載 330 萬，透明轉移佔剩餘大頭。

季末，Sapling 和 Orchard 池的匿名集為 1.245 億 note commitments，第二季度末為 1.241 億。該指標早於 Ironwood，尚未計入 Ironwood notes，因此低估了已遷移用戶可用的隱私集。

市場結構與經濟

費用與網絡 REV

第三季度，網絡 REV——用戶支付手續費的真實經濟價值——約為 20.4 萬美元，比第二季度的約 11 萬美元增長 85%。費用構成隨遷移變化。透明交易第三季度貢獻 60.1% 的費用價值，低於此前的 83.6%；Ironwood 前兩個月貢獻 25.9%，Orchard 到 Ironwood 混合交易另貢獻 1.7%。

從 11 月起，NU7 將改變這些費用的運作方式。網絡可持續機制把 60% 的交易費移出流通，之後再通過未來區塊獎勵把這部分 ZEC 回收給礦工，同時不改變 2,100 萬枚的最大供應量。持幣者以 96.6% 的支持率把重新發行推遲到 2031 年 2 月，因此會有數年費用先積累，再返回安全預算。

機構入口

Grayscale 把其 Zcash 信託轉換為 ZCSH，這是美國首個提供現貨 ZEC 敞口的交易所交易產品，於 8 月 25 日開始交易。該基金初始持有約 38.7 萬 ZEC，由 Coinbase 託管，Jane Street 和 Virtu 擔任授權參與方。到季末錄得約 2.63 億美元淨流入，截至 9 月 25 日管理規模約 9.96 億美元。該基金早期費用收入指定用於 Zcash 生態發展。9 月 25 日，Grayscale 又申請了第二個產品——基於期權的 ZCSH High Income ETF，該產品不會直接持有 ZEC。

納斯達克上市公司 Cypherpunk Technologies 擁有 ZEC 財庫工具，本季度持倉從 314,186 ZEC 增至 326,417 ZEC，季末價值約 4.63 億美元。增持包括其自有挖礦業務產出的 3,023 ZEC，該業務 8 月中旬啟動。Cypherpunk 還任命 Valar Group 創始人 Dev Ojha 為顧問。

流動性與觸達場所

ZEC 在中心化交易所的現貨交易量增長 26%，達到 372 億美元，覆蓋約 13 個交易場所。

在 BNB Chain 上，ZEC 以 Binance-Peg 代幣流通，供應量在 9 月 7 日一次性從 12 萬枚升至 22 萬枚，這是自 2024 年 3 月以來首次變化。在 NEAR 上——Zodl 和 Vizor 用於錢包內 ZEC 兌換的 NEAR Intents Swap 服務所在地——橋接 ZEC 在約 2.5 萬至 3.95 萬枚之間波動，9 月 16 日觸及低點；當週通過該服務的日均 ZEC 交易量增長六倍。季末為 29,300 枚，低於第二季度末的 37,400 枚。封裝 ZEC 資產 cbZEC 於 9 月 1 日在 Base 上線，把 ZEC 作為抵押品帶入 EVM DeFi。

挖礦與區塊獎勵

第三季度，區塊補貼支付了 141,882 ZEC。礦工獲得其中的 128,939 ZEC，Zcash Community Grants 資金流獲得 12,893 ZEC；開發基金儲備在這兩個流向之外累積發行份額，從約 46,900 ZEC 增至 66,700 ZEC。每塊發行量固定，因此這些總量跟蹤的是區塊生產，而區塊生產保持在每塊 75.3 秒。

挖礦容量繼續增長。平均難度比第二季度高 55%，日均不同獎勵接收地址為 16.8 個，第二季度為 16.2 個。該數字衡量的是支付地址，而非獨立運營者。在難度攀升的同時，地址數保持穩定，說明新增算力並非通過更集中的支付地址到來。

一家上市公司礦工加入網絡。Cypherpunk Technologies 在 8 月中旬通過其子公司 Cypherpunk Mining 開始挖 ZEC，8 月 18 日至 8 月 31 日產出 3,023 ZEC，全部進入財庫。隨後，它任命 Amanda Fabiano 進入董事會，以支持擴張。Fabiano 此前在 Fidelity 和 Galaxy 擔任高級挖礦和投資職務。

挖礦軟件也在兩個節點客戶端上改進。Zakura 1.4.0 為屏蔽 coinbase 區塊模板增加快速證明；9 月底的 Zakura 1.5.0 帶來更快的區塊提交和更穩定的模板。Zebra 6.4.1 在 NU7 前約 11 月 2 日增加支持終止停機；9 月 28 日的緊急安全版本 6.4.2 召回 6.4.0 和 6.4.1，因此 Zebra 運營者需要在 NU7 前升級。

NU7 改變區塊時間，但發行路徑不變。區塊將從 75 秒改為 25 秒；根據 ZIP-218，每塊補貼再除以 3，使單位時間總發行量保持不變。減半保留。持幣者以 98.9% 的支持率保留對新發行的固定間隔削減，而非更平滑曲線；NSM 收集的費用從 2031 年 2 月起通過區塊獎勵回流礦工，在補貼持續減半之際補充安全預算。

組織與技術進展

Ironwood 及其證明

Ironwood 關閉了第二季度開啟的 Orchard 篇章。Orchard 缺陷允許在該池內偽造，但 turnstile 阻止任何此類價值進入總供應；開發者沒有發現其曾被利用的證據。Ironwood 用新池替代 Orchard，並讓 Orchard 只出不進，每筆提款都經過 turnstile。Zakura 團隊把遷移圍繞三個目標：一個可信可靠的屏蔽池、證明 Orchard 未發生偽造、重建流通供應。

新池附帶一份用 Lean 編寫的機器驗證證明，包含超過 2,700 條定理，由 Tal Derei（Project Tachyon）、Daira-Emma Hopwood（ZODL）和 Gregor Mitscha-Baude（zkSecurity）領導的三個團隊耗時一個多月完成。它形式化驗證了：在既定設計假設下，Ironwood 無法創造無法檢測的偽造 ZEC。該證明只覆蓋 Ironwood，不能對 Orchard 歷史作同樣聲明。Zakura 團隊稱 Ironwood 是首個針對供應可靠性漏洞進行形式驗證的屏蔽池。Valar 和 Tachyon 團隊委託的獨立審計未發現重大問題。

Ironwood 還根據 ZIP 2005 提供量子可恢復性。未來量子計算機無法追溯竊取或偽造池中資金，持有者仍保留恢復其 ZEC 的路徑。該設計並未讓今天的交易具備量子安全性；仍需設計並激活單獨的恢復協議。

兩次持幣者投票

NU7 投票兼顧廣泛參與和選票隱私。只有在 8 月 24 日快照時 Ironwood 中可花費的 ZEC 才能投票。選票加密，每張選票拆成 16 個不可鏈接片段，因此驗證者可以統計總數，而不知道誰投票或持有多少 ZEC。Valar Group 使用同態加密和私有信息檢索構建該協議。投票從 8 月 25 日持續到 9 月 14 日。

約 360 萬合格 ZEC 中，近 240 萬參與，遠高於 100 萬 ZEC 的投票門檻，也遠高於 2 月情緒調查中參與流通 ZEC 的 7.25%。持有者支持 25 秒區塊（99.9%）、保留減半（98.9%）、選擇盡快交付 NU7 並設 9 月 30 日準備截止（99.3%），並把 NSM 重新發行推遲到 2031 年 2 月（96.6%）。他們還投票退役 Sprout 池的遺留交易。

第二次投票於 9 月 29 日結束，把協議持幣者控制的開發基金投入使用。該基金獲得 12% 區塊獎勵，每筆撥款至少需要 420,000 ZEC 投票和簡單多數支持。持幣者批准了 37 項追溯撥款提案中的 17 項，價值約 839 萬美元，佔所請求 901 萬美元的 93.1%；投票率最高的提案達到 218 萬 ZEC。他們向 Valar Group 撥款 120.3 萬美元用於 Ironwood 開發，並報銷其支付的 59.9 萬美元外部審計；向 Project Tachyon 撥款 100 萬美元用於 Ironwood zk-SNARK 形式驗證（請求 738,942 美元，另加單獨提名增加的 261,058 美元獎金）；向 ZODL 撥款 195 萬美元用於上半年核心協議工作。每筆 Valar 和 Tachyon 撥款都以超過 99.5% 的票數通過。

生態如何協作

Ironwood 由 ZODL、Project Tachyon、Valar Group、Zcash 基金會和 Shielded Labs 聯合提出。這五家組織就最終投票措辭達成一致，並在結果出爐後一致同意 NU7 的內容和時間表。Zcash 基金會公開歡迎 Zakura 作為基於其 Zebra 代碼庫構建的全節點，兩個團隊還協調了安全版本發佈。

前瞻路線圖

NU7 是下一項交付，時間表已定。該升級於 10 月 4 日在公共測試網區塊 4,465,026 激活，早於此前約 10 月 6 日的估計。開發者計劃在審查測試網結果後，於 10 月 20 日設定主網激活高度。主網激活目標為 11 月 5 日。Zakura 提供了 NU7 實時儀表盤，並為測試升級的運營者提供測試網水龍頭。

升級內容遵循持幣者投票：

25 秒區塊（ZIP-218），比當前快三倍，每塊補貼按同比例削減，使單位時間發行量不變。
網絡可持續機制（ZIP 235 和 ZIP 237），把 60% 費用移出流通，並從 2031 年 2 月起通過區塊獎勵重新發行，同時保留減半安排。
退役 v4 交易，結束從遺留 Sprout 池支出。

NU7 不引入新交易格式，不應對錢包產生重大影響，但全節點、索引器和區塊瀏覽器需要升級。Zcash Shielded Assets 仍在討論中，不屬於 NU7。

擴容工作將在 NU7 之後繼續。Project Tachyon 於 9 月 28 日開始一系列代碼發佈、規範、ZIP 和審計報告，同時開始集成進 Zakura Common。Tachyon 的屏蔽池圍繞證明聚合和對驗證者必須存儲狀態的上限構建，是通往吞吐目標的下一步協議。Valar Group 的私有信息檢索工作解決錢包側限制，Zakura 的實驗性點對點傳輸目標是最壞情況下區塊傳播低於 500 毫秒。

後量子保護計劃為分階段、多升級策略。Ironwood 的量子可恢復 notes 是第一步；在密碼學相關量子計算機到來前，脆弱池將被禁用，同時持有者仍能恢復資金。

Zcon7 將於 10 月 27 日至 29 日在坎昆舉行，恰逢 10 月 28 日 Zcash 十週年，也就是 NU7 到達主網前一週。

結論

2026 年第三季度，Zcash 從恢復走向擴容第一階段。本季度開始時，Orchard 池仍承載第二季度事件的餘波；結束時，406 萬 ZEC 已進入形式驗證的替代池，屏蔽供應佔比回升至 29.1%。持幣者投了兩次票：一次確定下一次升級內容，近三分之二合格供應參與；一次從持幣者控制基金中支付 839 萬美元已完成協議工作。

Zakura 是本季度最具標誌性的成果。它把完整同步從大半天縮短到約四小時，把快照啟動縮短到不到兩分鐘，並讓移動端構建屏蔽交易提速超過 14 倍。它還把性能工作推進到已發佈軟件中，無需網絡升級即可觸達用戶。截至第三季度，通往 50,000 TPS 目標的第一層已上線，第二層（Tachyon 遞歸證明）已開始集成，下一項協議級變更——25 秒區塊——已有日期，並自 10 月 4 日起在測試網運行。

網絡經濟數據同步走高。算力上升，難度增長 55%；網絡 REV 增長 85% 至約 20.4 萬美元；超過一半非 coinbase 交易使用屏蔽池。機構入口通過 Grayscale 的 ZCSH 拓寬，該產品到季末吸引約 2.63 億美元淨流入；Cypherpunk 的財庫和挖礦業務也在增長。

從第二季度遺留的未決事項是 Orchard 本身。約 37.9 萬 ZEC 仍留在封存池中，每一枚離開都經過 turnstile，遷移正是以這種方式為 Orchard 歷史建立正式證明無法提供的證據。

第四季度有三個可衡量里程碑：NU7 於 11 月 5 日到達主網，帶來 25 秒區塊和網絡可持續機制；Ironwood 遷移清空 Orchard 剩餘 37.9 萬 ZEC；Tachyon 從集成走向部署。

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