美股長週末歸來：AI 炒作進入「下半場」，這三大瓶頸藏著大機會

7月6日 Updates

美股長周末結束了，簡單來展望一下。

我會重點關注以下三個事情

一、台積電財報

如果台積電財報印證了 Cowos 產能逐步擴張的話，我會重點關注一下 $AMKR 。AMKR 在6月16日與台積電簽了10年合作協議——台積電將會向 AMKR 採購先進封裝和測試服務，合作會放在亞利桑那州。

另外，台積電財報和電話會中如果提到了諸如「CoWoS/先進封裝仍是 AI 晶片瓶頸」「先進封裝產能繼續擴張，客戶需求拉動到2027/2028」「亞利桑那州工廠後段能力、美國封裝生態、合作夥伴重要性上升」等表述，作為美國先進封裝/測試合作方，AMKR 將獲得非常好的敘事彈性。

這裡提一嘴，今天台灣 DIGITIMES 報導稱：由於依賴卡塔爾和霍爾木茲海峽中斷，台灣晶片製造商面臨氦氣供應衝擊。這是一個 red flag。

二、英偉達 fud

這個別人已經講很多了。總結下來就是需求還在，但由於較為激進，其供應路線變得沒那麼順。如果英偉達從 Kyber 轉向 Oberon Rubin Racks，系統數量可能會更多，對高功耗液冷架構的需求會更大。這反而利好 VRT/AEIS 這些公司。

三、電力

電網接入已經成為 AI 數據中心擴張的核心瓶頸之一（還有一個厄爾尼諾的催化劑）。這個和 VRT 有點關係，所以我就拿出來說兩句（不過 VRT 不是供電的）。

這個方向無非就是兩種，一是電網擴容（ $XLU ），二是自建電力（ $BE 燃料電池、燃氣輪機）。A 股的杰瑞股份已經開始漲了，它是做航改燃氣輪機的，燃料電池股 $BE 盤前也漲了。 $XLU 沒啥彈性，我的興趣不大。而燃氣輪機相關概念的 $GEV 太高了，我有些恐高。現在考慮買的就是 $NRG 。

現在 NRG 的最大變化就是它收購了 LS Power 的資產：13GW 天然氣發電 + CPower 商業/工業虛擬電廠平台，完成後總發電容量約 25GW。這些資產主要是 quick-start gas generation，位置在東北和德州，正好是數據中心、電網緊張、容量價值提升的區域。

簡而言之，NRG 有能力憑藉發電資產、零售電力、VPP/需求響應和容量價值，給大負荷客戶提供更可靠的供電方案，並賺取電力合約、容量的靈活性溢價。

一些信息更新：

1、英特爾

英特爾確認其18A 先進製程的良率問題已獲解決，達到可持續大規模量產條件。目前由兩座工廠承擔生產，月產能合計超3萬片。

利好 $INTC 。

2、記憶體

HBM 平均售價預計將從2026年第一季度的1.26美元飆升至2027年第四季度的3.25美元，漲幅顯著。非 HBM DRAM 的價格預計也將繼續攀升，結構性需求似乎沒有達到頂峰的跡象。

記憶體為王，珍惜記憶體股票下跌給到的機會吧。

3、MLCC

受人工智能伺服器平台升級加速和定製 ASIC 晶片產量增長的推動，截至2026年6月底，領先的 MLCC 供應商村田製作所、三星電機和太陽誘電的訂單出貨比分別達到 1.30、1.31 和 1.25。村田製作所的訂單積壓比達到 1.27，超過了 2018 年的峰值，表明訂單積壓迅速累積，供應短缺風險加劇。

之前聽產業鏈老師講，MLCC 缺貨可能會在一年半左右。

另外，我會把定製 ASIC 晶片放在我的重點關注列表當中，對定製 ASIC 晶片需求的大幅增長（目前沒有數據驗證，敘事上已經開始講這個故事）預計會推動 $AVGO $MRVL （第二階）和 $ARM （第三階，目前還沒有到瓶頸敘事的階段）的敘事和業績。