歐盟 MiCA 正式落地：一文讀懂 CASP 授權體系與主流交易平台合規格局

作者：黑色馬里奧

截至今年 7 月 1 日，MiCA 法案的 CASP 過渡期正式結束，這也意味著，任何未獲得 CASP 授權的加密資產交易平台，原則上都將無法繼續向歐盟地區用戶提供服務。

對整個行業來說，這一天更像是一道分水嶺。

幾家歡喜幾家憂：部分主流平台已經拿到許可，順利進入 MiCA 監管框架之內；但也仍有不少平台尚未取得實質性進展，接下來可能不得不面對業務收縮、用戶遷移，甚至逐步退出歐盟市場的壓力。

實際上，早在 2024 年底，MiCA 針對加密資產服務提供商的監管框架就已經正式適用。只不過在近一年多時間裡，市場更多是在過渡期內消化規則、申請牌照、調整業務結構。而隨著過渡期結束，MiCA 開始真正進入執行階段。

當然，目前很多人對 MiCA 的 CASP 授權到底如何分類、不同平台面臨的監管要求有何差異、以及這會對交易所和歐盟用戶產生什麼實際影響，仍然缺乏一個相對清晰的認識。

Markets in Crypto-Assets Regulation

MiCA 是歐盟針對加密資產市場建立的一套統一監管框架，全稱是 Markets in Crypto-Assets Regulation，翻譯過來就是《加密資產市場法案》。

它的核心目的，是在歐盟 27 個成員國內建立一套共同適用的加密資產監管規則，覆蓋穩定幣等加密資產的發行、交易、託管、兌換、訂單執行、資產轉賬以及相關服務提供等環節，以將原本分散在歐盟各成員國之間的加密監管規則統一起來，讓加密資產發行人和加密資產服務提供商在明確的許可、資本金、治理、風控、信息披露和客戶資產保護要求下開展業務。

其實聚焦於 MiCA 框架本身來看，它主要面向兩類主體：

第一類是加密資產發行人，尤其是資產參考型代幣（ART）和電子貨幣代幣（EMT）的發行人。

這類主體需要取得相應的發行人授權，並按照監管要求披露白皮書、建立儲備金安排，同時滿足治理、風險管理和持續合規等要求。

那麼對於市場來說，ART 與 EMT 是 MiCA 發行端監管中最核心的兩類對象，其中 ART 更偏向多資產錨定的穩定幣，EMT 則主要對應以單一法幣錨定的穩定幣，比如說 USDC 這類資產。

不過，發行端監管並不是本文討論的重點，後續我們其實可以新開一篇文章，來詳細聊聊這個部分。

第二類則是 Crypto-Asset Service Providers，也就是加密資產服務提供商，簡稱 CASPs。

這一類主體主要包括加密交易所、託管機構、經紀商、訂單執行方、加密資產轉賬服務商等。與發行人體系不同，CASP 監管關注的重點，是平台如何向客戶提供加密資產相關服務，包括交易、託管、兌換、訂單執行、投資建議、組合管理和資產轉賬等。

相應地，MiCA 對 CASP 的監管要求，也主要集中在資本金、公司治理、風險控制、客戶資產保護、信息披露和運營合規等方面。

自今年 7 月 1 日起，只有取得相應 CASP 服務授權的加密資產服務商，才可以在歐盟範圍內合規提供客戶資產託管、交易撮合、資產兌換、訂單執行和資產轉賬等服務。

這裡需要特別注意的是，從嚴格意義上講，CASP 並不是一張所謂的「全能型交易所牌照」。在 MiCA 框架下，「取得 CASP 授權」和「可以運營交易平台」並不能簡單畫等號。

CASP 本身其實是按照具體服務類型進行授權的。也就是說，一個平台到底能做哪些業務，取決於它具體申請並獲得了哪些服務代碼的授權。這一點有些類似於營業執照上的經營範圍：同樣是 CASP 授權主體，不同實體獲准經營的業務範圍可能並不相同。

目前，獲得 MiCA CASP 授權的實體共有 279 個，其中可以提供交易、兌換或訂單執行等加密交易相關服務的主要服務商約有 222 個。

但在這些實體之中，真正獲准運營加密資產交易平台，也就是取得 MiCA b 類服務授權的實體，其實僅有 18 個。

因此，理解 MiCA 下的 CASP 授權體系，更要看其具體覆蓋哪些服務類型。

下面，我們就圍繞這一點展開詳細拆解。

MiCA CASP 授權許可到底分哪幾類

在 MiCA 的 CASP 授權體系中，將加密資產服務細分為 10 大類，也就是從 a 到 j 的 10 個服務代碼，決定平台被准許經營的業務。

在這 10 類服務的基礎上，MiCA 又通過 Annex IV 將 CASP 的最低資本要求劃分為 Class 1、Class 2 和 Class 3 三個層級，決定了平台需要滿足怎樣的最低資本要求。

10 個服務代碼

a 類：客戶加密資產託管與管（ Custody and administration）

a 類主要對應託管業務，即平台替客戶保管加密資產，或者控制客戶訪問這些資產的方式，比如私鑰、賬戶權限、託管錢包等。

對於 CEX 而言，只要用戶把幣放在平台賬戶裡，平台實際上就承擔了託管職責。這類業務關注的核心，更多的是客戶資產安全、私鑰管理、資產隔離和平台是否能夠控制客戶資產。

b 類：運營交易平台（Operation of a trading platform）

b 類其實最接近大家平時理解的「交易所業務」。它指的是平台運營一個交易系統，讓多個買方和賣方在平台規則下撮合成交，比如訂單簿、撮合引擎、多邊交易市場，都屬於這一類的典型場景。

所以，如果一個平台只是自己和客戶做買賣，不一定是 b 類，但如果它讓很多用戶之間通過訂單簿互相成交，就會落到交易平台運營這一類。

c 類：加密資產與資金兌換（Exchange crypto-assets for funds）

c 類指的是平台用自己的資本，和客戶進行 crypto 與資金之間的兌換。通俗來說，就是用戶用歐元、美元等資金買幣，或者把幣賣給平台換成法幣，而平台本身是交易對手方，有點類似於我們常說的 OTC 交易。

當然這裡的重點是，平台其實不是單純撮合別人交易，而是用自己的資產池和客戶做加密資產與法幣的兌換。

d 類：加密資產與加密資產兌換（Exchange crypto-assets for other crypto-assets）

d 類即我們常說的幣幣交易服務，即加密資產間的交易兌換，如果平台是用自己的資本或者資產池和客戶完成兌換，那就屬於這一類。

e 類：代表客戶執行訂單（Execution of orders）

e 類指的是平台代表客戶執行買入、賣出或申購加密資產的訂單。它有點像經紀商業務，用戶下單以後，平台替客戶完成交易執行，而不僅僅是用戶自己直接去交易平台操作。平台不只是接收訂單，而是實際幫客戶把交易完成。

f 類：加密資產配售（Placing of crypto-assets）

f 類主要對應發行端業務。如果平台代表項目方、發行方或相關方，向投資者推廣、銷售或配售某種加密資產，就可能屬於這一類。比如 Launchpad、IEO、新幣發行代銷，很多時候都可以歸到這一類服務。

g 類：接收並傳輸訂單（Reception and transmission of orders）

g 類指的是平台接收客戶訂單，然後把訂單傳遞給第三方執行。它其實容易和 e 類很容易混淆。不過區別在於，e 是平台代表客戶完成執行，g 是平台只是接收訂單並傳出去，最終執行可能發生在別的平台或第三方那裡。

一些聚合器、訂單路由平台、經紀入口，都可能會涉及這一類服務。

h 類：加密資產投資建（ Advice on crypto-assets ）

h 類指的是給客戶提供關於加密資產的個性化建議，比如根據客戶的個人情況、風險偏好、投資目標，向客戶推薦買入、賣出或使用某種加密資產服務，即更加偏向諮詢建議服務。

i類：加密資產組合管理（Portfolio management）

i 類對應加密資管業務，即用戶授權平台或服務商，由對方替自己管理加密資產組合，服務商對客戶資產配置要有一定自由裁量權，即平台可以根據授權替客戶買賣、調倉、管理組合。

j 類：加密資產轉賬服務（Transfer services）

j 類指的是平台代表客戶，把加密資產從一個地址或賬戶轉移到另一個地址或賬戶，比如交易所幫用戶提幣，託管平台幫客戶轉帳，支付平台代表客戶完成加密資產轉移，都可能屬於這一類。

最低資本分類

除了這 10 類服務代碼之外，市場上還經常會提到 MiCA 的 Class 1、Class 2、Class 3。

事實上，Class 1/2/3 其實並不是三種不同的 MiCA 牌照，它本質上是 MiCA Annex IV 裡的最低資本要求分類。

Class 1 對應的是 e、f、g、h、i、j 這幾類服務，包括訂單執行、加密資產配售、接收並傳輸訂單、投資建議、組合管理和轉帳服務，最低資本要求是 50,000 歐元。

這些服務相對更偏經紀、諮詢、資管、訂單傳輸和轉帳，因為不一定涉及平台自己託管大量客戶資產以及營運交易平台，所以最低資本要求是 5 萬歐元。

Class 2 是在 Class 1 的基礎上，加入 a、c、d 這幾類服務，也就是在原有服務之外，還包括客戶資產託管、crypto 與資金兌換、crypto 與 crypto 兌換，最低資本要求是 125,000 歐元。

Class 2 始涉及客戶資產保管，以及平台用自有資本和客戶進行兌換交易，即在基礎經紀、訂單、諮詢、轉帳等服務之上，進一步涵蓋託管和兌換業務。

Class 3 的關鍵含 b 類的交易平台營運，也就是 Class 3 可以單獨為 b，也可疊加託管、兌換、訂單執行、轉帳等服（在 Class 2 完整或部分的基礎上，再加入 b ）。Class 3 其實最接近完整交易所業務，最低資本要求是 150,000 歐元。

所以總體而言，MiCA CASP 的核心是按服務代碼授權，a 到 j 的授權代碼，代表了平台具體能做哪些加密資產服務，Class 1/2/3 則只是根據這些服務的風險和業務複雜度，設置不同的最低資本要求。

所以如果你了解了這個規則，其實就可以更好的去判斷一個平台在 MiCA 下可以合規開展哪些業務。

主要加密交易平台的授權現狀：

截至 ESMA 2026 年 7 月 3 日更（每週更新），MiCA CASP 授權實體共有 279 個，除了 Class 1 外，絕大多數屬於 Class 2，少部分屬於 Class 3。

Class 3：包含 b 類“交易平台營運”授權

目前取得 Class 3 授權、並包含 b 類交易平台營運服務代碼的實體共有 18 個。

1. OKX

OKX 透過馬爾他實體 OKX Europe Limited 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2025 年 1 月 27 日。其服務代碼為 a、b、c、d、e、f、g、i、j，涵蓋客戶資產託管、交易平台營運、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行、加密資產配售、訂單接收與傳遞、組合管理和加密資產轉帳服務。從服務代碼涵蓋範圍來看，OKX 屬於授權範圍相對完整的 Class 3 平台之一。

2. Gate.io EU

Gate.io EU 透過馬爾他實體 Gate Technology Limited 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2025 年 9 月 29 日。其服務代碼為 a、b、c、d、e、j，涵蓋客戶資產託管、交易平台營運、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行和加密資產轉帳服務。

3. Kraken

Kraken 透過愛爾蘭實體 Payward Global Solutions Limited 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2025 年 6 月 25 日。其服務代碼為 b，也就是交易平台營運服務。需要注意的是，Kraken 還存在另一個 Class 2 服務實體，二者承擔的服務範圍並不相同。

4. BSDex

BSDex 透過德國實體 Baden-Württembergische Wertpapierbörse GmbH 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2025 年 7 月 3 日。其服務代碼為 b，也就是交易平台營運服務。

5. flatexDEGIRO / 360T

flatexDEGIRO / 360T 透過德國實體 360 Treasury Systems AG 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2025 年 4 月 2 日。其服務代碼為 b，也就是交易平台營運服務。

6. PAYMIUM

PAYMIUM 透過法國實體 PAYMIUM SAS 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2026 年 6 月 22 日。其服務代碼為 a、b、c、d、e、j，涵蓋客戶資產託管、交易平台營運、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行和加密資產轉帳服務。

7. Coinmate

Coinmate 透過捷克實體 COINMATE a.s. 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2026 年 2 月 27 日。其服務代碼為 a、b、c、d、j，涵蓋客戶資產託管、交易平台營運、法幣兌換、幣幣兌換和加密資產轉帳服務。

8. Webot

Webot 透過愛爾蘭實體 Pionew Ireland Limited 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2025 年 12 月 18 日。其服務代碼為 a、b、c、j，涵蓋客戶資產託管、交易平台營運、法幣兌換和加密資產轉帳服務。

9. RULEMATCH

RULEMATCH 透過列支敦斯登實體 RULEMATCH Europe AG 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2026 年 6 月 1 日。其服務代碼為 a、b、j，涵蓋客戶資產託管、交易平台營運和加密資產轉帳服務。

10. Bitstamp

Bitstamp 透過盧森堡實體 Bitstamp Europe S.A. 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2025 年 5 月 15 日。其服務代碼為 a、b、c、d、e、g、j，涵蓋客戶資產託管、交易平台營運、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行、訂單接收與傳遞，以及加密資產轉帳服務。

11. Kanga Exchange EU

Kanga Exchange EU 透過拉脫維亞實體 SIA AlphaRoute 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2026 年 6 月 18 日。其服務代碼為 a、b、c、d、f、j，涵蓋客戶資產託管、交易平台營運、法幣兌換、幣幣兌換、加密資產配售和加密資產轉帳服務。

12. Anycoin

Anycoin 透過捷克實體 MP Developers s.r.o. 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2026 年 2 月 11 日。其服務代碼為 a、b、c、d、e，涵蓋客戶資產託管、交易平台營運、法幣兌換、幣幣兌換和訂單執行服務。

13. Revolut Crypto

Revolut Crypto 透過賽普勒斯實體 Revolut Digital Assets (Europe) Ltd 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2025 年 10 月 20 日。其服務代碼為 a、b、c、d、f、j，涵蓋客戶資產託管、交易平台營運、法幣兌換、幣幣兌換、加密資產配售和加密資產轉帳服務。

14. ZBX

ZBX 透過馬爾他實體 Zillion Bits Limited 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2025 年 2 月 6 日。其服務代碼為 a、b、c、d、e、f、g、j，涵蓋客戶資產託管、交易平台營運、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行、加密資產配售、訂單接收與傳遞和加密資產轉帳服務。

15. Bitvavo

Bitvavo 透過荷蘭實體 Bitvavo B.V. 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2025 年 6 月 26 日。其服務代碼為 a、b、j，涵蓋客戶資產託管、交易平台營運和加密資產轉帳服務。

16. One Trading

One Trading 通過荷蘭實體 One Trading Exchange B.V. 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2025 年 5 月 15 日。其服務代碼為 a、b，涵蓋客戶資產託管及交易平台營運服務。

zerohash Europe

zerohash Europe 透過荷蘭實體 zerohash europe B.V. 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2025 年 10 月 29 日。其服務代碼為 a、b、c、d、j，覆蓋客戶資產託管、交易平台營運、法幣兌換、幣幣兌換和加密資產轉帳服務。

FIRI AS

FIRI AS 透過挪威實體 FIRI AS 獲得 MiCA CASP 授權，授權日期為 2026 年 5 月 22 日。其服務代碼為 a、b、c、d、e、j，覆蓋客戶資產託管、交易平台營運、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行和加密資產轉帳服務。

Class 2，主流交易所多數集中在這一類（盤點部分主要平台）

上文提到，與 Class 3 不同，Class 2 通常可以覆蓋託管、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行、配售、訂單接收與傳遞、投資建議、組合管理和轉帳等服務，但不包含 b 類交易平台營運，很多主流平台目前主要集中在 Class 2。

Coinbase

Coinbase 透過盧森堡實體 Coinbase Luxembourg S.A. 獲得授權，授權日期為 2025 年 6 月 20 日。服務代碼為 a、c、d、e、f、g、j，覆蓋託管、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行、配售、訂單接收與傳遞和轉帳服務。

Kraken

Kraken 在 Class 2 的服務實體仍舊為愛爾蘭的 Payward Europe Solutions Limited，授權日期為 2025 年 6 月 25 日。服務代碼為 a、c、d、e、f、g、i、j，覆蓋託管、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行、配售、訂單接收與傳遞、組合管理和轉帳服務。

Bybit EU

Bybit EU 透過奧地利實體 Bybit EU GmbH 獲得授權，授權日期為 2025 年 5 月 28 日。服務代碼為 a、c、d、f、j，覆蓋託管、法幣兌換、幣幣兌換、配售和轉帳服務。

Crypto.com

Crypto.com 透過馬耳他實體 Foris DAX MT Limited 獲得授權，授權日期為 2025 年 1 月 27 日。服務代碼為 a、c、d、e、g、j，覆蓋託管、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行、訂單接收與傳遞和轉帳服務。

Gemini

Gemini 透過馬耳他實體 Gemini Intergalactic EU Ltd 獲得授權，授權日期為 2025 年 8 月 21 日。服務代碼為 a、c、d、e、f、g、j，覆蓋託管、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行、配售、訂單接收與傳遞和轉帳服務。

Bitpanda

Bitpanda 在奧地利和馬耳他均有授權實體。其中，奧地利實體 Bitpanda GmbH 的授權日期為 2025 年 4 月 9 日，服務代碼為 a、c、d、e、f、g、j；馬耳他實體 BP23 CA Limited 的授權日期為 2025 年 1 月 27 日，服務代碼為 a、c、d、e、g、j。兩者主要覆蓋託管、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行、訂單接收與傳遞和轉帳服務，其中奧地利實體還包含配售服務。

KuCoin EU

KuCoin EU 透過奧地利實體 KuCoin EU Exchange GmbH 獲得授權，授權日期為 2025 年 11 月 27 日。服務代碼為 a、c、d、f、j，覆蓋託管、法幣兌換、幣幣兌換、配售和轉帳服務。

Blockchain.com

Blockchain.com 透過馬耳他實體 Blue Cube (Malta) Limited 獲得授權，授權日期為 2025 年 10 月 22 日。服務代碼為 a、c、d、e、j，覆蓋託管、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行和轉帳服務。

eToro Crypto

eToro Crypto 透過塞浦路斯實體 eToro (Europe) Ltd 獲得授權，授權日期為 2025 年 1 月 16 日。服務代碼為 a、c、e、g、h、i、j，覆蓋託管、法幣兌換、訂單執行、訂單接收與傳遞、投資建議、組合管理和轉帳服務。

Robinhood Europe

Robinhood Europe 透過立陶宛實體 Robinhood Europe UAB 獲得授權，授權日期為 2025 年 5 月 29 日。服務代碼為 a、e、g、j，覆蓋託管、訂單執行、訂單接收與傳遞和轉帳服務。

Bullish Europe

Bullish Europe 透過德國實體 Bullish Europe GmbH 獲得授權，授權日期為 2025 年 9 月 4 日。服務代碼為 a、c、d、e、j，覆蓋託管、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行和轉帳服務。

Backpack EU

Backpack EU 透過拉脫維亞實體 “Trek Technologies” SIA 獲得授權，授權日期為 2026 年 5 月 27 日。服務代碼為 a、c、d、e、j，覆蓋託管、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行和轉帳服務。

Strike Europe

Strike Europe 透過馬耳他實體 Zap (Strike) Europe Limited 獲得授權，授權日期為 2026 年 6 月 25 日。服務代碼為 a、c、e、j，覆蓋託管、法幣兌換、訂單執行和轉帳服務。

FalconX

FalconX 透過馬耳他實體 FalconX Limited 獲得授權，授權日期為 2026 年 6 月 26 日。服務代碼為 a、c、d、e、j，覆蓋託管、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行和轉帳服務。

APLO 透過法國實體 APLO SAS 獲得授權，授權日期為 2026 年 6 月 30 日。服務代碼為 a、c、d、e、j，覆蓋託管、法幣兌換、幣幣兌換、訂單執行和轉帳服務。

MoonPay

MoonPay 透過荷蘭實體 MoonPay Europe B.V. 獲得授權，授權日期為 2024 年 12 月 30 日。服務代碼為 c、d、j，覆蓋法幣兌換、幣幣兌換和轉帳服務。

整體來看，Coinbase、Bybit、Crypto.com、Gemini、KuCoin、Robinhood Europe、eToro Crypto 等主流平台，雖然已經進入 MiCA CASP 授權體系，但在這張表中主要體現為 Class 2，而不是包含 b 類交易平台營運服務的 Class 3。