編譯：Luffy，Foresight News

根據美國 SEC 披露文件，加密投資機構 Multicoin Capital 已退出其在 Forward Industries 所持股份。Forward 是目前規模最大的 Solana 上市財庫公司。

2025 年 9 月，Forward 推出 Solana 財庫戰略，完成 16.5 億美元融資，Multicoin 與 Galaxy Digital、Jump Crypto 同為三大投資方。三家機構合計承諾出資超 3 億美元，Multicoin 聯合創始人 Kyle Samani 出任 Forward 董事長。

時隔不到 8 個月，Multicoin Capital Management、Multicoin Capital Master Fund 以及管理合夥人 Tushar Jain 申報不再享有 Forward 任何實益所有權。5 月 8 日提交的 13D 修訂文件，標誌著該機構正式完成退出。

Multicoin 大舉押注 Solana 的早期投資奠定了行業地位，在 Solana 市值攀升至約 440 億美元之前，它就是該公鏈最知名的機構支持者之一，因此本次退出備受市場關注。

Multicoin 逐步減持，背後伴隨與 Samani 的決裂

Multicoin 通過多筆交易完成倉位處置，大部分 Forward 股權要麼由公司回購，要麼轉移至 Samani 控制的實體。

3 月 19 日，Forward 宣布以 2737 萬美元從一家機構投資者手中回購 616 萬股，成交價格每股 4.44 美元。季度文件顯示，交易對手方正是 Multicoin Capital Master Fund。

本次回購資金來自 Galaxy Digital 提供的 4000 萬美元貸款，加權平均年利率約 3.4%，Forward 將財庫內的 fwdSOL 作為抵押物。公司表示，這筆資金用於股份回購，並支撐整體數字資產財庫戰略。

這筆回購完成後，Multicoin 仍持有 624 萬股 Forward 股票，其中包含可通過認股權證獲得的 446 萬股。

剩餘倉位隨後被轉讓至 Lemmings Holdings LLC。4 月 30 日，Multicoin 將對應 446 萬股的認股權證轉讓給該主體；5 月 5 日繼續轉讓 178 萬股普通股。Forward 此前披露，Lemmings 由 Kyle Samani 控制。

值得注意的是，Multicoin 一季度 13F 持倉報告中還列示了這 178 萬股股票；最新二季度文件已無相關持倉記錄，證實這批股份在 5 月轉入 Samani 旗下主體後，從其公開可查股票投資組合中消失。

Samani 已於今年 1 月 31 日辭去 Multicoin 管理合夥人職務，但繼續擔任 Forward 董事長。5 月 8 日申報文件表明投資機構 Multicoin 徹底退出 Forward，而 Samani 控制實體依舊保有大額敞口。

7 月，Samani 與老東家理念分歧進一步公開化：Multicoin 支持 Hyperliquid Policy Center 發起的一項行業倡議，Samani 公開指責該舉動與 Solana 開發者正在推進的事業背道而馳。

不過 Multicoin 管理層依舊看多 Solana。6 月，Tushar Jain 表示 Hyperliquid 與機構的 Solana 持倉具備互補性：Solana 承載現貨發行、支付、借貸以及更廣範圍的鏈上資本市場，Hyperliquid 聚焦衍生品交易。Multicoin 認為兩大生態競爭會持續加劇，同時二者表現有望跑贏大多數加密賽道。

Forward 繼續買入 Solana

雖然 Multicoin 機構層面離場，但 Forward 依舊堅持 Solana 戰略。

截至 6 月 30 日的 2026 財年第三季度財報顯示，公司當季新增 508618 枚 SOL 及等價資產，季度末 SOL 持倉總量約 755 萬枚。

7 月 1 日至 8 月 3 日，Forward 再度增持 254325 枚 SOL 等價資產，平均成本約 75 美元，國庫 SOL 總量升至約 781 萬枚。

SOL 價格下行拖累資產組合，Forward 當季錄得 6900 萬美元淨虧損，但增持並未中斷。6 月末公司持有現金約 1100 萬美元，對 Galaxy 債務規模 1.05 億美元；季度結束後，借款規模進一步增至 1.2 億美元。

季度內 Forward 還回購超 250 萬股自身股票，延續此前資本運作策略（包含從 Multicoin 回購股份）。Samani 表示，公司核心目標仍是依靠國庫資產擴張與股份回購提升每股價值。

同期 Forward 成功納入羅素 2000、羅素 3000 指數，能夠吸引更多追蹤指數的機構資金。

目前 Forward 不再單純依靠增持 SOL 謀求收益。首席投資官 Ryan Navi 稱，公司正在佈局多元化收益來源，評估各類收購標的，以此壯大財庫資產、提升在 Solana 生態中的影響力。

投資 Solana 項目 OnRe 就是多元化佈局的一環，Forward 希望獲取與 SOL 價格相關性更低的美元計價收益。Navi 同時提到，市場低迷環境或將催生行業整合機會。

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