每週一、週三、週五，聚焦加密市場、日本、韓國、A股和港股，用數據覆盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。

比特幣在戰爭噪音中橫盤下跌，多頭仍在等待「6.6萬劇本」

週一亞洲時段，比特幣一度跌破63,000美元，最低觸及62,500美元。在過去一個月內，比特幣價格始終維持在59,000至66,000美元的寬幅震盪區間內，儘管中東局勢緊張、油價上漲以及全球股市下跌，依然未能打破這一震盪結構。

市場分析指出，目前約三成的比特幣壓力來自資金向AI與晶片板塊的轉移。分析師認為，週一的價格下跌更像是一次亞洲時段的槓桿清洗，清算規模僅為過去30天最極端時刻的六分之一，市場尚未出現恐慌性拋售。

從資金面來看，利好正在逐步累積。美國比特幣現貨ETF結束連續8週淨流出，上週重新錄得1.97億美元淨流入；Galaxy Digital研究主管Alex Thorn則指出，長期持有者相關的四項核心指標全部創下歷史新高，包括1675萬枚長期持有者供應量、8364億美元長期持有者已實現市值以及17.7%的10年以上沉睡籌碼佔比，顯示籌碼鎖定程度持續提升。

技術面上，市場對於「6.6萬磁吸效應」的共識正在升溫。交易員Astronomer、CrypNuevo、Ted Pillows等多位活躍交易員均將66000美元視為關鍵目標位。CrypNuevo指出，64700-65100美元區域存在明顯清算集群，而上漲方向最大的流動性目標位位於66400美元附近；Ted Pillows則觀察到65000-66000美元上方賣單密集，但61000美元附近存在大量鯨魚買盤，市場正在形成典型的「壓制上漲、低位吸籌」結構。

Ardi則將64800美元定義為過去一個月圓弧底形態的頸線位。他認為價格長時間貼近阻力位而無法被空頭有效打壓，說明賣壓正在被持續消耗。一旦有效突破64800美元並站穩，市場有望釋放積累已久的上漲動能；反之若失守62500美元，則需重新評估底部結構。

值得注意的是，韓國五大交易所週交易量已降至9.97兆韓元，創2023年9月以來新低，較6月初縮水超過43%。散戶交易熱度持續退潮，但Ardi監測數據顯示，過去一週鯨魚帳戶已由淨空轉向淨多，而散戶多頭比例則從70%以上下降至56%，籌碼正在向大資金轉移。

短期市場焦點將轉向美國6月通脹數據以及月底聯儲局議息會議。如果通脹繼續降溫，將強化市場對於流動性改善的預期，66000美元甚至70000美元區域可能成為下一階段測試目標；若油價因中東局勢持續攀升並推高通脹預期，則可能導致風險資產再度承壓。

今日要點：

• DBR、ARB、YZY等代幣將迎來大額解鎖，其中DBR解鎖價值約1010萬美元
• Bithumb將於7月13日下架HIGH代幣
• 聯儲局主席沃什將於7月14日首次在國會作證，市場聚焦穩定幣與利率政策信號
• Upbit 24 小時交易量排行：BTC、XRP、BLAST、T、ETH
• 比特幣現貨 ETF：連續8週淨流出結束，上週淨流入1.97億美元
• 以太坊現貨 ETF：連續8週淨流出結束，上週淨流入8442萬美元
• HYPE現貨ETF上週淨流入1035.67萬美元
• SOL現貨ETF上週淨流入93.04萬美元

今日市值前100幣種最大漲幅：DEXE漲16.3%、BEAT漲16.2%、PUMP漲8.8%、ADI漲7.8%、WLD漲3.9%。

SK海力士「利好兌現」引發踩踏，KOSPI盤中熔斷

亞洲市場最大的黑天鵝來自韓國，KOSPI指數收盤暴跌8.96%，創4月30日以來最低收盤水平。

本輪暴跌的導火索來自SK海力士，就在其ADR上週五登陸納斯達克並大漲近13%、完成美國史上最大外國企業IPO後，首爾市場卻上演典型的「賣事實」行情。

SK海力士收盤暴跌15.37%，創歷史最大單日跌幅；三星電子同步下跌10.7%。

Petra Capital Management管理合夥人Chan H Lee認為，ADR上市成功已被市場提前消化，當下更多反映的是獲利了結而非基本面惡化。NH投資證券分析師Ryu Young-ho則指出，市場對HBM4出貨增長速度的預期可能過於樂觀，投資者開始擔憂二季度業績兌現力度。

與此同時，市場對於AI產業鏈估值過高的擔憂持續發酵。SK海力士自2022年底以來累計漲幅超過25倍，而股價自6月高點已回撤超過30%。

不過，韓國央行在最新報告中明確反駁「晶片週期見頂論」。韓國央行指出，AI基礎設施投資仍在高速擴張，高頻寬記憶體（HBM）等定製產品供給持續受限，全球半導體市場依然處於供不應求狀態。韓國央行同時援引摩根大通、高盛和摩根士丹利觀點稱，全球半導體超級週期至少有望延續至2027年。

日經跌穿68,000點，晶片股成為拋售重災區

日本股市週一未能擺脫亞洲風險資產集體回調的衝擊。

日經225指數收跌1315點，跌幅1.92%，盤中一度跌破68000點關口。能源價格飆升、中東局勢升級以及市場對於日本央行繼續推進貨幣正常化的擔憂共同打擊風險偏好。

隨著霍爾木茲海峽局勢再度緊張，市場開始重新計價輸入型通脹風險。投資者擔憂原油上漲將推高日本企業成本，同時削弱日本央行未來政策空間。

晶片與電子元件板塊成為拋售核心。鎧俠單日暴跌超過12.8%，成為日經指數最大拖累之一。匯率市場方面，路透報道稱日本政府養老投資基金GPIF暫無調整資產配置計劃後，美元兌日圓升至162上方。部分機構認為，若日圓繼續走弱，日本央行未來政策表態可能趨於鷹派。日本央行觀察人士普遍認為，若能源價格持續攀升，日本核心通脹壓力將重新抬頭，可能強化市場對年內進一步加息的押注。

半導體踩踏拖累指數，南方兩倍做多海力士暴跌31.59%

A股週一顯著回調，上證指數收跌2.06%、深證成指跌3.48%、創業板指跌3.10%、科創50指數跌3.42%，失守2000點整數關口。韓國半導體暴跌外溢、中東地緣風險升溫，以及AI硬科技前期漲幅過大，引發資金集中兌現。

半導體成為殺跌核心，兆易創新午後觸及跌停，成交額突破310億元；晶合集成跌7.18%，瀾起科技跌5.7%，天數智芯跌3.32%。市場擔憂韓國存儲板塊暴跌將引發全球半導體產業鏈估值重估。

與此同時，國家藥監局公佈數據顯示，上半年我國批准38個1類創新藥上市，創新藥對外授權金額達到1100億美元，雙雙創下歷史新高，醫藥創新方向逆勢獲得資金關注。

高盛最新研報維持超配A股觀點。高盛認為A股AI板塊整體不存在系統性泡沫，但部分半導體細分領域估值已偏高，需要警惕交易擁擠風險。

港股科技指數同樣承壓，恒生科技指數跌1.07%，恒生指數微漲0.05%。市場最大的壓力仍來自AI硬件鏈：

• 儲存板塊集體重挫，南方兩倍做多海力士暴跌31.59%，南方兩倍做多三星電子跌19.05%。
• PCB板塊繼續殺跌，建滔集團跌16.73%，建滔積層板跌近20%%，大族數控跌12.19%。
• 光通訊板塊延續回調，長飛光纖光纜跌14.89%，曦智科技跌9.24%。
• 半導體板塊承壓，港股兆易創新跌近11%，華虹宏力跌6.09%，中芯國際跌0.25%。

高盛認為港股互聯網板塊已基本消化AI投入帶來的利潤壓力，隨著雲業務和AI應用變現提速，二至三季度盈利拐點有望逐步顯現。

個股方面，MINIMAX下跌19%，創歷史新低。泡泡瑪特漲近2%，因段永平再次增持，持股比例升至7.65%；中國宏橋盈喜後上漲超3%；維立志博-B大漲24%，受創新藥優先審評利好刺激。