每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據覆盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。
美股三大指數收跌，銅價逼近歷史高位，非農數據成9月加息關鍵裁判
週四美股三大指數集體收跌，道瓊斯工業平均指數跌0.85%，終結五連漲；標普500跌0.18%；那斯達克跌0.06%。市場在非農前獲利了結，疊加油價急漲帶來的通脹再定價，整體交投清淡，高盛交易台活躍度僅打出4分（滿分10分），成交量低於5日均線12%。
昨日伊朗推進霍爾木茲海峽通行規則草案，擬禁止美國、以色列及相關船隻通行，並對違規者最高處以貨物價值20%的罰款。受此影響，布倫特原油收漲5%至82.9美元，WTI原油收漲4%至77美元。特朗普雖稱霍爾木茲海峽「某種程度上已經開放」，但同時強調美國海軍正執行針對伊朗的封鎖行動，協議「尚不能說已經正式達成」。高盛能源團隊指出，在美伊新協議確認或局勢重大升級前，布倫特原油價格或維持在80至90美元/桶區間。
美債市場持續承壓，10年期美債收益率上行約6.5個基點，大漲1.37%，盤中一度試探4.70%關口。谷歌250億美元超大規模債券發行（獲約1150億美元訂單，超預期四倍）進一步加重供給壓力。美元受收益率支撐反彈，美元指數試探100關口。
黃金盤中一度突破4300美元後回落，最終持平，世界黃金協會指出7月金價持平，未來取決於實際利率、美元、增長預期與央行應對，不排除類似1970年代末的第二波高通脹情景，但並非自動利好金價。受剛果（金）禁止銅鈷精礦出口影響，LME銅價一度上漲近2%，觸及 14369美元/噸，創今年1月以來高位並逼近歷史峰值。銅價上漲的邏輯已從傳統增長復甦，轉向供應約束、AI數據中心用電、電網升級和貿易政策不確定性的複合定價。
此外，特朗普簽署行政令，對進口多晶矽、晶圓及太陽能組件實施最低限價並加徵15%關稅，將於2026年12月4日生效；同時宣布自8月27日起禁止鎢廢料與電池廢料出口。市場分析認為，關稅、能源及關鍵礦產政策正交織成新的通脹框架，鋰電、半導體及軍工產業鏈正面臨區域供應風險的重新評估。
目前華爾街對非農數據預測分歧巨大，預測區間在新增1.8萬至8.3萬人之間，數據偏離預期或引發金融市場劇烈波動。與此同時，美聯儲內部鷹派聲音升溫，聖路易斯聯儲主席Musalem表示，未來通脹持續高於目標的概率上升，傾向支持加息。同時，《金融時報》報道稱，若未來幾週通脹數據偏熱，美聯儲主席沃什亦準備推動9月加息。BMO、TD Securities、Bloomberg及UBS等機構認為，若今晚非農表現強勁，疊加油價上漲帶來的輸入性通脹，美聯儲9月或將保持鷹派立場。
AI應用軟體與儲存雙殺，太空與能源逆勢突圍
昨夜AI應用軟體與儲存晶片因業績或因指引不及預期大幅回撤，太空概念與部分能源股則因事件驅動逆勢走強。整體科技七巨頭指數微漲0.23%，但廣度疲軟，對沖基金買入科技股，長線資金在資訊科技與醫療健康減倉。財報季進入尾聲後，投資者開始重新評估「高投入、高估值」的可持續性。
值得關注的是，目前已公佈財報的標普500成份股中，約84.8%的企業盈利超出市場預期，遠高於68%的歷史平均水平，但股價反應卻明顯趨於冷淡，意味著市場開始更加關注未來盈利指引，而非已經兌現的業績。分析認為，市場對AI相關企業的容忍度明顯下降，算力擴張正受到記憶體、電力及資本開支的嚴峻約束。
昨日最震撼市場的莫過於Alphabet拋出的250億美元超大規模發債計劃。這場認購規模高達1150億美元的資本盛宴，不僅直接抽乾了市場流動性，更引發了長端美債收益率的陡峭上行。投資者開始警惕，AI基建的無底洞正將這些科技巨頭的自由現金流拖入負值深淵。
具體項目動作及股價波動：
- SpaceX漲6.14%：9.115億股、價值千億美元的天量解禁不僅未引發踩踏，反而促成股價逆勢拉升。市場在週三的暴跌中已提前出清邊際賣家，散戶的狂熱買入對沖了機構的謹慎。馬斯克官宣與特斯拉初期投資168億美元建設Terafab超級晶片廠，目標年產1太瓦算力，徹底點燃了太空AI基建的想像力。
- 太空概念股多數跟漲：Redwire漲超10%，克瑞拓斯安全防衛漲近4%，Rocket Lab漲超1%，波音跌超3%，AST SpaceMobile跌超1%。
- 西部數據跌13.03% / 閃迪跌6.81%：兩家公司雖然交出了超預期的Q4財報，但本財季營收指引不及預期且毛利率出現見頂跡象，慘遭資金無情拋售。花旗與傑富瑞火速下調閃迪目標價，高盛直言過高的市場預期已透支了利好。
- 儲存概念股慘遭血洗：SK海力士跌近5%，美光科技跌超1%，Roundhill Memory ETF (DRAM) 跌超4.5%，慧榮科技逆勢漲近9%。
- Applovin跌19.66% / Datadog跌超19%：Applovin二季度營收及三季度指引雙雙爆冷，CEO坦言核心AI模型性能未如期提升，導致廣告主預算收緊；Datadog則因Q3營收增速預期放緩遭到資金踩踏。
- AI應用軟體股集體崩盤：HubSpot跌超19%，賽富時跌超3%，Cloudflare跌近3%（夜盤反彈），Unity Software因業績超預期逆勢暴漲超15%。
- 谷歌跌1.29%：Alphabet啟動250億美元巨額發債以支撐高達2050億美元的AI資本開支，認購狂熱超越亞馬遜和SpaceX。但龐大的發債規模加劇了市場對其自由現金流轉負的恐慌，拖累股價走弱。
- 光通訊股受基建需求提振走強：AXT Inc漲超9%，Astera Labs漲超4%，Credo漲超2%，Lumentum漲超1%。
- 特斯拉跌0.63%：馬斯克透露，Terafab的龐大算力將按1:3的比例分配給Optimus人形機器人和航天器AI項目。
- 甲骨文跌0.64% / Nebius跌13.29%：Michael Burry披露在144.63美元做空甲骨文，並在211.77美元做空Nebius，押注其GPU折舊過慢導致盈利虛高。
- 愛彼迎夜盤漲超8%：二季度淨利潤大增27%，預訂量創新高，公司大幅上調全年業績指引，歐美旅遊需求展現驚人韌性。
- 其他巨頭： 微軟（+2.54%）創下年內新高，公司在印度啟用最大數據中心進一步鞏固雲計算優勢；Meta Platforms（+0.19%）雖被新墨西哥州法官判令賠付5.67億美元青少年心理健康紓解基金，但股價依然表現抗跌。英偉達（-0.10%）據傳因HBM高帶寬記憶體短缺正考慮下調下一代Rubin Ultra晶片的顯存配置，該變動可能導致客戶需購買更多晶片來運行大模型。
接下來需要關注：
- 8月7日20:30美國7月非農就業報告：華爾街對新增就業人數的預測出現了從1.8萬到8.3萬的巨大分歧。若數據偏強，將直接坐實美聯儲9月加息的預期，推升美元與美債收益率；若數據極度疲軟，在當前高油價背景下將瞬間引爆「滯脹」恐慌，無論哪種結果都將引發股債匯市場的劇烈震盪。
- 8月8日4:30：CFTC發布截至8月5日的黃金持倉報告，週三單日暴漲究竟是CTA基金的被動平倉，還是機構多頭強勢介入。若主動型資金缺席，黃金將在4200美元上方出現致命的買方真空。
