今天美股交易結束後，萬眾矚目的SpaceX公佈了Q2財報。

營收78.14億美元，同比增長92%，市場預期69.3億，超了約9億。

淨虧損從去年同期的10.08億收窄到5.41億。每股虧9美分，而市場預期是虧26美分。經營虧損從9.7億收窄到1.43億。

三塊全部超出分析師預期。Starlink用戶數1200萬，同比翻倍。AI分部營收同比暴漲247%，虧損環比砍半，調整後EBITDA還轉正到11.46億。

單看這些，是一份體面的成績單。

但股價盤後跌了8%。

這是為什麼呢？

在財報公佈前的幾個小時，SpaceX宣佈與英偉達達成合作，由英偉達為其Starmind AI1衛星設計算力載荷，每顆衛星搭載英偉達最新一代的Rubin GPU和Vera CPU，衛星峰值算力提升到250千瓦。

英偉達稱這塊業務為「太空計算」，官方說法是其Space-1 Vera Rubin模塊的AI算力最高可達H100的25倍，今年秋季開始批量出貨。

這個消息一出，大家都以為財報要放大招，一度爆漲超十個點。

財報一出，就撲街了：

首先收入大漲的AI業務，收入主要來自於沒什麼技術含量的算力出租，其中：

而SpaceX自家的xAI表現可以說十分的一般。3月Grok有1.17億月活，但真正買高級版（SuperGrok）的只有190萬人，另有440萬是買X社交會員附贈的。

有測算：按月活攤，消費端收上來的錢只夠覆蓋基礎設施成本的14%。營業利潤率從2024年的-60%惡化到-200%，2026年一季度年化-302%。規模越大，虧得越狠。

SpaceX在IPO時畫的另外兩個大餅進展也幾乎沒什麼實質性進展。

太空數據中心：申請了100萬顆，建了0顆

SpaceX已向FCC申請在500-2000公里低地球軌道部署最多100萬顆衛星，招股書裡說預計「最早2028年」開始部署軌道AI算力衛星。

馬斯克本人的口徑更激進：明年發AI衛星，兩年內規模化，三年內做到比地面數據中心更便宜。

FCC在今年2月受理了這份申請，至今尚未裁決。在裁決之前，Starmind本質上是一份沒有牌照的芯片訂單。同時已有環保和天文組織要求FCC在完成系統性環境評估前暫停發放此類牌照。

參考馬斯克過往的時間表記錄：2017年全自動駕駛、2024年載人登火、2025年底一萬台Optimus。

連貝索斯都公開說，「兩三年」的說法「有點雄心過頭」。

月球基地的進度也不太樂觀，

今年4月Artemis II載人繞月成功了。但2月NASA把原定的首次登月（Artemis III）改成了近地軌道測試，理由很直白：著陸器沒準備好。而SpaceX的Starship就是那個著陸器。

首次載人登月因此推到Artemis IV，目標2028年初。

**目前已有券商罕見地給出「賣出」評級，目標價75美元，**比當前再跌35%。而兩個交易日後的8月6日，首批約9.115億股限售股解禁，價值超1000億美元，是華爾街史上最大單次解禁。