每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據復盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。
美伊60天停火協議到期，30年期美債創19年新高
地緣溢價與長端利率雙重壓力下，三大指數連續第二日收跌，道瓊斯工業平均指數跌0.51%，標普500指數跌0.52%，納斯達克綜合指數跌0.32%。
美伊60天停火諒解備忘錄於8月17日正式到期，特朗普明確表示不尋求延期，並警告阿曼若「擋路」將遭轟炸。伊朗方面同步轉向「全面進攻」姿態，一艘阿聯酋油輪已在霍爾木茲海峽被扣押。布倫特原油單日跳漲2.65%至90美元，WTI漲3.13%收於84.50美元，雙雙突破上週高點，美國汽油均價升至每加侖4美元以上。
美債長端拋售加劇，美國30年期國債收益率升至約5.31%，創2007年以來新高；10年期美債收益率升至約4.73%。上週30年期新債拍賣中標利率達5.216%，為2001年以來最高。近2萬億美元年度財政赤字持續推高供給，AI基建帶動企業發債放量（8月投資級債發行已超1450億美元，刷新紀錄），疊加傳統長債買家需求減弱，投資者要求更高期限補償。2年與30年利差擴大至113個基點，為4月以來最高。
巴克萊美國利率策略主管Anshul Pradhan表示，不宜輕易押注長端收益率回落，除非美國財政支出意外收縮、AI相關發債放緩、財政部調整發債結構，或經濟數據持續走弱。Citadel Securities固定收益主管Nohshad Shah也認為，市場擔心長期通脹偏高，而美聯儲又不願進一步強力收緊，這會繼續推升長端收益率。
海外持倉同步減持美債，美國財政部數據顯示，6月海外投資者持有的美國國債減少721億美元至9.3萬億美元，過去四個月中有三個月下滑。日本減持約264億美元至1.12萬億美元，中國減持259億美元至6334億美元，降幅居前。日圓承壓與東京多次匯市干預背景下，Pioneer Investments策略師Paresh Upadhyaya認為日本持倉變化顯然與匯率干預有關。
AI硬體內部大輪動，雲端廠商挨打，儲存與光通訊收錢
昨夜熱錢持續湧入AI算力相關板塊，中東局勢與關稅不確定性也支撐資源股，但其餘多數板塊走弱。異動最明顯的是儲存與光通訊，資金從「負責掏錢建設算力的雲端廠商」撤出，流向「直接賣硬體、賣儲存、賣光模組的收款方」。
Anthropic截至7月底年化收入運行率突破650億美元，較去年底約90億美元增長逾7倍，第二季初步收入超115億美元並錄得調整後經營利潤為正；OpenAI年化營收亦超400億美元。兩家公司均已秘密遞交上市文件。瑞穗分析師Jordan Klein稱，這些利好財務更新是晶片股當前最重要的近期催化劑，AI晶片、儲存、網路設備需求能見度顯著提升。
高盛TMT儲存指數跳升，**費城半導體指數漲1.64%重返技術性牛市，此前熊市僅持續21天，為2020年3月以來最短。**光通訊同步爆發，英偉達上週五宣布Spectrum-X乙太網路矽光交換器進入全面量產，Coherent開始向頭部AI半導體客戶送樣300毫米高熱導率碳化矽基板，散熱性能可提升最多25%。儲存端，馬斯克點名儲存將成為自主AI時代核心制約，高盛預測2030年全球自主AI每月token消耗量將達120千萬億，是2026年初的24倍。
與此同時，微軟跌3.04%、Meta跌3.54%，科技七巨頭多數承壓，長端利率高企對久期敏感型成長股構成直接壓制。SpaceX漲4.45%，股東名單首次大規模披露，Alphabet、富達、英偉達等機構持股集中。中概股延續回升，華住大漲超11%，拼多多漲2.5%。
具體項目動作及股價波動：
- 儲存晶片板塊集體飆升：閃迪漲8.88%，連續6日上漲，漲幅達49.58%；美光漲4.13%，西部數據漲5.35%，SK海力士漲3.04%。儲存板塊連續多日領漲，五日累計反彈超20%。閃迪上週投資者日提出的15%年銷售增長目標及80%以上毛利率展望，疊加馬斯克公開點名儲存為自主AI時代核心制約、高盛對token需求爆發式增長的預測，共同構成了本輪上漲的催化劑。美國銀行分析師Vivek Arya認為閃迪的框架表明儲存行業「可能正在進入一個相對更為持久的階段」，有別於過去週期性明顯的繁榮與蕭條更替。
- 光通訊板塊多重利好爆發：Coherent漲7.79%，公司宣布已開始向頭部AI半導體合作夥伴提供300毫米高熱導率碳化矽基板樣品，用於下一代散熱片及先進封裝，可將散熱性能較當前方案提升最多25%並為未來大規模量產做準備。該消息疊加英偉達Spectrum-X乙太網路矽光交換器全面量產、Fabrinet強勁業績共同點燃光通訊板塊。Credo漲8.82%，邁威爾漲5.54%，Lumentum漲4.62%，AXTI勁升17.55%。
- SpaceX漲4.45%：超過1500名投資者披露持股，僅23家機構佔披露股份總量80%以上。谷歌母公司Alphabet以超5.51億股領跑，富達超3.02億股，英偉達、沙烏地PIF均超1億股。哈佛大學持有近1300萬股成為其最大單一持股。本週約3.19億股即將解禁，而此前首批大規模解禁發生在股價接近105美元低點，當前股價已反彈約40%至150美元附近，IPO發行價正成為最重要的技術性挑戰。
- 英偉達近乎持平跌0.07%：與OpenAI公佈俄亥俄州千億級數據中心合作，信用擔保上限1050億美元、股權投入15億美元。擔保上限較此前傳聞大幅下調，公司正從GPU供應商延伸至土地電力廠房等底層資源。相關算力合作將能見度拉長至2030年約6000億美元規模，但市場解讀成本落在雲端廠商，利潤先流向儲存設備。
- 微軟跌3.04%：微軟遭遇高利率和AI資本開支雙重壓制。與微軟相關的數據中心融資債券「奧德賽計劃」發行規模可能上調至39億美元，市場認購旺盛但收益率接近垃圾債。
- Meta跌3.54%：Meta面臨29州「社群媒體成癮」審判，理論罰款上限達1.4萬億美元，實際索賠約1930億美元，審判預計持續約五週。
- 特斯拉跌0.87%：據悉準備8月在奧斯汀面向公眾推出無方向盤無煞車踏板的CyberCab，先由員工試乘再併入Robotaxi服務，內部目標8月底前，時間表或調整。
- 亞馬遜跌0.51%：大摩維持增持、目標價335美元 ，稱若AWS按預期增長，2027年底股價或達500美元；AWS算力容量有望從2025年約14GW增至2035年約120GW，營收或於2034-2035年邁向萬億美元。
- 光通訊股Fabrinet收漲約5%，夜盤跌逾8%：Q4營收13.16億美元（同比+45%、連續12季創紀錄）、非GAAP每股收益4.10美元，高於預期。公司指引同樣超預期，CEO稱客戶需求能見度已延伸至2027年底甚至更遠，但因資本開支較重、自由現金流為負，盤後股價反跌。
接下來需要關注：
8月18日（週二）
- Reddit正式納入標普500指數：指數基金被動買盤可能繼續支撐RDDT短線表現，但納入後交易重心會轉向基本面，尤其是廣告增長、AI數據授權收入和用戶活躍度。
- 小米集團（19:30電話會）、** 百度**（20:00電話會）、** 中國聯通、兆易創新**業績：小米重點看手機高端化、汽車業務毛利率、交付節奏和AI投入；百度重點看AI雲、文心大模型商業化、搜尋廣告修復和自動駕駛進展；兆易創新將檢驗國產儲存週期和MCU需求；中國聯通則觀察雲網融合、算力網路和派息穩定性。
8月19日（週三）
- 美國對加拿大部分產品徵稅： 白宮7月20日宣佈將對加拿大乳製品、酒精、服裝、家具等部分產品額外加徵50%關稅，理由是加拿大對美汽車貿易採取「歧視性措施」。
- 首爾人工智慧峰會8月19日至21日舉行： 谷歌DeepMind、谷歌雲、微軟研究院、輝達、LG AI Research、現代汽車等科技領袖參會。市場關注大模型、AI雲、自動駕駛、AI晶片和企業級應用新合作，相關訊號可能催化全球AI軟體、雲端運算、晶片和機器人鏈條。
- 世界機器人大會8月19日至23日在北京舉行： 宇樹、優必選、新松、銀河通用、天工等人形機器人及工業機器人方案將集中展示。若量產進度、訂單落地或成本下降超預期，A股機器人鏈的減速器、伺服、電機、感測器、控制器和整機廠可能獲得情緒催化。
