時間：2026 年 8 月 19 日

主講人：Jeremy Allaire ，Circle 共同創辦人、董事長兼 CEO

整理：lufei

2026 年 8 月 19 日，Circle 共同創辦人、董事長兼 CEO Jeremy Allaire 舉行了一場面向投資者的 Q2 2026 Earnings AMA。在接近 47 分鐘的交流中，他一共回答了 11 個問題，涉及 Circle 的組織執行力、穩定幣的現實應用、USDC 全球支付機會、Circle 長期商業模式、Arc 的五年願景、AI 智能體經濟的信任基礎、CPN、EURC，以及 CLARITY Act 對 USDC 增長的影響。

為了方便讀者快速了解這場 AMA 的核心內容，以下先列出 Jeremy Allaire 本次回答的 11 個問題：

隨著 Circle 在支付、Arc、資本市場和金融基礎設施等領域不斷擴張，什麼最讓你對團隊的執行能力有信心？目前團隊最需要加強的能力又是什麼？
你認為，穩定幣目前最接近實現大規模解決的現實金融問題是什麼？
你認為 USDC 在全球支付領域最大的機會在哪裡？
Jeremy，從長期來看，你認為 Circle 的主要經濟引擎會是 USDC 的儲備收入，還是圍繞 USDC 構建起來的交易收入和基礎設施收入？
你對未來 5 年 USDC 和 Arc 的發展有什麼預期或願景？
如果 AI 智能體能夠自主發現服務並使用 USDC 付款，那麼在資金發生轉移之前，什麼會成為最基礎的信任原語？
Circle 顯然是你的一項長期使命。為了保持健康，並持續擁有完成這項使命所需要的精力和清晰思維，你個人平時會做些什麼？
Circle 是否有正式的合作夥伴、推薦、生態體系或商務拓展計畫，讓其他公司能夠參與並幫助擴大 CPN？
Circle 採取了哪些措施，使 EURC 能夠在如此短的時間內達到 4 億美元的流通規模？未來又有哪些措施可以維持這種增長勢頭？
Arc 經常談到智能體經濟，但 Arc 最大的優勢是否其實在於，它提供了一個對終端用戶友好的環境，讓面向消費者的區塊鏈產品可以把 Crypto 隱藏在後台，對用戶而言幾乎不可見？
即使 CLARITY Act 沒有在 9 月通過，你是否仍然認為 USDC 的採用率會繼續增長？

下面按照 AMA 的實際順序，完整整理這 11 個問題及 Jeremy Allaire 的回答。

開場

無論你現在身處何地，大家早上好、下午好、晚上好。歡迎參加 Circle 的這場財報 AMA。我非常高興有機會利用這段時間回答大家的問題，並且和所有關注 Circle 的朋友交流，包括 Circle 的戰略，以及我們正在努力執行的事情。

我們剛剛發布了 Q2 財報，已經分享了很多內容。現在希望進一步開放討論，讓更廣泛的 Circle 關注者有機會提出問題。大家可以在 AMA 進行過程中繼續提交問題，我們會盡量挑選更多問題來回答。

問題1：隨著 Circle 在支付、Arc、資本市場和金融基礎設施等領域不斷擴張，什麼最讓你對團隊的執行能力有信心？目前團隊最需要加強的能力又是什麼？

提問者：Lufei

Jeremy Allaire：

這是一個非常好的問題。作為 CEO，我經常思考團隊目前的執行情況，以及隨著公司發展，我們還需要在哪些方面繼續進化。首先，我認為 Circle 整體執行得非常好。IPO 之後，我們的產品推進速度非常快，新產品和新能力推向市場的速度相當驚人。

這種能力建立在 Circle 多年來形成的一套非常強的跨職能協作體系之上。我們需要同時推出金融基礎設施、受監管的金融產品以及平台基礎設施產品，這要求不同團隊長期高度協同。另外，雖然 Circle 一直在擴大團隊，但我們的人員增長總體保持緩慢而穩定。我們沒有採用爆炸式擴張、大規模增加員工的模式。我們一直在有意識地控制增長速度，希望在公司內部建立足夠深的組織縱深（institutional depth）。公司各個核心業務板塊和關鍵崗位的領導者，很多已經和我們一起工作了很長時間，因此 Circle 內部具有較強的組織凝聚力（institutional cohesion）。

還有一點非常重要。和很多公司一樣，我們已經開始深入使用 AI 和智能體基礎設施（Agentic Infrastructure）。這最早從軟體工程團隊開始，目前正在擴展到整個組織。我經常告訴 Circle 的員工，這是你職業生涯中可能遇到的最重要機會之一，因為 AI 相當於給每個人增加了一種新的能力放大器，甚至可以理解為新的「超級能力」。

真正能夠發揮這種能力的人，需要具備更強的跨學科和跨職能能力。未來最有效率的人，會是那些能夠同時協調人類和 AI 智能體，並且能夠跨不同領域工作的人員。我們已經看到，這正在進一步提高 Circle 推出新產品的速度。

從我個人經歷來說，我做網際網路軟體平台開發大約已經 30 年。Circle 很多產品和工程領導者也來自全球領先的科技公司。因此，我們始終把 Circle 看成一家科技公司。我們所解決的問題，從根本上來說高度依賴技術創新。Circle 的技術創新速度正在加快，這是非常關鍵的。

至於需要加強的能力，永遠都會存在。隨著 Circle 越來越像全球領先企業和金融機構所依賴的金融市場基礎設施，我們需要建立一些新的能力。其中一個非常重要的領域就是網路安全風險（Cyber Risk）。這一風險正在快速變化，在 Crypto 行業尤其明顯，同時也影響整個科技和金融行業。因此，加強安全能力非常重要。

另一個領域是全球化營運。Circle 最開始先建立自己的核心市場，然後逐步進入主要金融中心，在當地建設基礎設施、流動性和營運能力。現在，我們看到幾十個新興市場以及世界其他國家存在巨大的增長機會。因此，我們正在建設更強的在地化能力，包括人員、營運和基礎設施，從而深入這些市場。這些地區對 Arc、CPN、USDC、穩定幣以及 Circle 其他數位資產產品的需求都非常強。這些就是目前我們重點加強的方向。

問題2：你認為，穩定幣目前最接近實現大規模解決的現實金融問題是什麼？

提問者：viralfacts3122

Jeremy Allaire：

我們非常頻繁地思考這個問題。我經常說，穩定幣是一種通用型的數位貨幣架構。如果觀察今天穩定幣的用途，你會看到一個非常寬的光譜。

在最微觀的一端，AI 智能體可以向另一個 AI 智能體支付幾分之一美分，用於購買推理、資料處理等認知勞動。傳統金融體系過去根本無法支持這樣的交易。在光譜另一端，大型資本市場機構正在把穩定幣和 USDC 用作營運資金和抵押品，並用於傳統衍生品市場的金融基礎設施。大型跨國企業也開始利用 Circle 產品和穩定幣進行全球資金管理、集團內部資金劃轉等。

回到問題核心，目前哪些場景已經形成真正的大規模產品市場契合度（Product Market Fit）？我們已經明顯看到幾個。

第一，數位資產市場。穩定幣提供全年無休、全球可用、可靠的數位美元。當市場本身就是全天候、全年無休、全球運作時，這種貨幣非常適合。最早形成產品市場契合度的自然就是數位資產市場。穩定幣在其中承擔營運資金、抵押品、現金、交易結算以及支付，這裡已經具有非常強的產品市場契合度。

而數位資產市場自身也正在發生變化。未來這個市場處理的資產範圍會越來越廣，交易標的不再侷限於 Bitcoin 或傳統意義上的加密資產（Crypto Asset），還會包含所有類型的資產以及現實世界資產（Real World Assets）。我們正在看到一個趨勢：24/7 市場、數位資產代幣化、全球軟體化市場的能力，正在逐步進入傳統資本市場。

股票交易、商品交易本身具有真實經濟功能，包括價格發現以及資本配置。因此，傳統金融與鏈上金融的融合（TradFi and Onchain convergence）已經開始，只是仍處於早期階段。

第二個已經規模化的應用，是新興市場裡的數位美元儲值。全球很多地方，對 USDC 這類數位美元的需求正在增長。對於中小企業、家庭甚至部分大型企業來說，穩定幣已經開始成為一種接近「1 美元銀行帳戶替代品」的工具。他們使用穩定幣來替代當地部分銀行功能。

這可以支持商業活動、儲蓄、投資以及跨境支付。從全球數以億計正在使用穩定幣的人來看，這已經屬於真正開始規模化解決的問題。當然，這個市場未來還可以大得多。

第三個明顯場景是跨境結算和國際支付。穩定幣可以成為跨境交易中的結算環節（settlement leg）。而且越來越多的情況下，穩定幣本身也成為最終收到的錢。也就是說，USDC 可以同時用於支付、收款、價值儲存以及跨境資金移動。我們已經在 CPN 中看到這種情況。

大量跨境支付公司、金融科技公司以及銀行都在和 Circle 合作，把 USDC 接入自己的跨境結算能力。Visa、Mastercard 等大型支付網絡同樣正在採用穩定幣進行跨境結算。在一個市場中的發行機構，可以非常迅速地完成另一個市場的資金結算。

接下來，我認為智能體經濟（Agentic Economy）會成為非常大的一個領域。穩定幣、可編程貨幣（Programmable Money）和由機器中介的金融基礎設施，天然適用於 AI 智能體世界。另外，穩定幣向傳統金融市場滲透，以及傳統金融與鏈上金融的融合，也會繼續發生。

最終，我們認為穩定幣會進入零售商戶支付場景。它可以明顯改善商戶的單位經濟性（unit economics），同時為消費者創造新的價值，例如會員權益和獎勵機制（Rewards）。我認為這個場景會在未來幾年逐漸出現。長期來看，我們相信這種貨幣形式非常適合商戶收款。目前這個市場距離真正的大規模應用還有一段距離。

問題3：你認為 USDC 在全球支付領域最大的機會在哪裡？

提問者：fascinatingwatch594

Jeremy Allaire：

主要包括幾個方面。第一，跨境結算。第二，資本市場支付和結算。第三，智能體支付（Agentic Payments）。

AI 智能體本質上存在於雲端和互聯網之中，而且智能體在執行任務時具有很強的確定性。我們現在已經觀察到，在 x402 等智能體支付協議上，超過 99% 的智能體支付都使用 USDC。AI 智能體需要的是可靠的貨幣、被廣泛接受的計價單位、快速結算、極低成本以及確定性的執行。USDC 在這些方面非常適合智能體。

另一個重要機會是零售支付。現在增長非常快的一種模式是「穩定幣卡」。很多新的新型數位銀行（Neo-bank）產品建立在穩定幣之上。用戶擁有數位錢包和穩定幣，可以發送和接收穩定幣，把穩定幣投入 DeFi，投資數位資產和現實世界資產（RWA），同時把穩定幣餘額通過傳統銀行卡網絡用於商戶消費。Circle 與這個領域幾乎所有主要公司都有合作，我們看到這裡的增長非常強勁。

更進一步，我認為銷售點支付（POS payment）也會發生變化。在亞洲和拉丁美洲很多市場，二維碼已經成為重要的銷售點支付方式。因此，從「手機錢包裡持有穩定幣」進一步走向「用二維碼直接把穩定幣即時結算給商戶」，這個跨越其實已經不會很遠。

完成這件事情並不一定需要傳統刷卡終端。全球已經證明，僅通過二維碼就能夠升級整個支付受理體系。即時結算、極低費用帶來的單位經濟性非常關鍵。

隨著穩定幣逐漸在主要市場成為合法的電子貨幣，特別是美國 GENIUS Act 生效後，我認為整個商戶支付受理鏈條（merchant acceptance chain）會明顯加速升級。越來越多的商戶支付基礎設施公司會開始支持穩定幣支付。這個過程需要一定時間達到規模，但方向已經非常清晰。

問題4：Jeremy，從長期來看，你認為 Circle 的主要經濟引擎會是 USDC 的儲備收入，還是圍繞 USDC 構建起來的交易收入和基礎設施收入？

提問者：noahplumb5409

Jeremy Allaire：

這是一個非常重要的問題。我經常對投資者、董事會和員工說，我們現在仍處在這個市場機會發展的非常早期階段。

目前整個鏈上穩定幣規模只有大約 3000 億美元。支持這個新金融經濟系統運行的鏈上基礎設施（Onchain Infrastructure）雖然已經發展十多年，但現在才逐漸達到機構能夠真正採用的成熟程度。技術開始達到監管機構和政策制定者能夠接受的水平，從而有機會把全球經濟活動遷移到這種基礎設施上。

如果你觀察整個潛在市場規模（TAM，Total Addressable Market），包括電子貨幣本身以及建立在貨幣之上的各種功能，比如資本市場、支付、資金轉移和金融基礎設施，你就會意識到，我們今天所處的位置非常小。

我喜歡用互聯網來類比。我認為今天的鏈上金融和穩定幣，大概處於互聯網的 2002 年階段。互聯網已經經歷了第一輪浪潮，出現了一些非常好的產品，也出現了很多失敗，很多資本已經進入。但整個產業其實仍然在非常前端。

2002 年當時甚至正處於互聯網科技熊市附近。然而，從那個時間點之後，互聯網開始持續規模化、成熟，並最終逐漸滲透到整個社會。Web、互聯網軟體、數位媒體和通訊最終變得無處不在。我認為互聯網金融體系（Internet Financial System）、穩定幣和鏈上基礎設施今天大概就處在這樣的階段。

這意味著幾個事情。第一，未來穩定幣規模會從幾千億美元發展到數萬億美元。我們的觀點是，穩定幣是一種更優質、更安全的貨幣形式，因此長期會得到非常廣泛的流通。

為了把穩定幣從幾千億美元擴大到數萬億美元，Circle 必須和全世界的分銷渠道與平台合作，並且激勵它們參與。我們需要和世界級金融公司、科技公司和金融科技公司（FinTech）合作，讓它們嵌入 Circle 的基礎設施，採用 Circle 基礎設施，允許這些合作夥伴從中獲得收入，也讓這些合作夥伴能夠獎勵自己的用戶。這樣才能把 USDC 從今天的規模擴大到未來的規模。

因此，儲備收入（Reserve Income）仍然會是 Circle 一個非常強大的經濟引擎。與此同時，這些收益會更多地在整個生態中進行分配。生態增長，所有參與者一起增長。Circle 必須持續處理其中的利益分配關係。

我們的目標並非盡可能榨取今天已有業務的利潤。我們的目標是把整個生態建設到數萬億美元規模，讓 USDC 被廣泛整合進全球金融和經濟體系。

與此同時，我們也非常有意識地構建大量其他產品、平台和服務。其中包括區塊鏈基礎設施交易收入，以及各種新的合作模式。

CPN 就是一個非常獨特的例子。CPN 是一個鏈上支付網絡（Onchain Payment Network）。這個網絡真正運行也只有大約一年時間，但目前已經出現非常強勁的增長。我們認為，它未來能夠基於每筆交易收費，同時還可以在網絡中嵌入其他增值服務，實現更多商業變現（monetization）。

然後就是 Arc。我們把 Arc 看成一種新的經濟作業系統（Economic Operating System）。它創造了一種全新的商業模式。從機會規模上，我們甚至把它看成一種 Amazon Web Services 級別的機會。

可以把 Arc 理解成一種經濟雲（Economic Cloud）。我們相信未來它會被用於非常廣泛的應用。隨著 AI 加速發展，應用數量會進一步增加，因此 Arc 會為 Circle 創造非常重要的新收入來源。

所以 Circle 未來會繼續從儲備收益中賺錢，同時不斷擴大 USDC 的規模和網絡效應。在這個基礎上，我們會向上擴展應用層、向下擴展基礎設施層，同時通過更多數位資產、協議和平台實現收入多元化。

問題5：你對未來 5 年 USDC 和 Arc 的發展有什麼預期或願景？

提問者：0xbankas

Jeremy Allaire：

先說 Arc。Circle 已經思考「互聯網經濟活動基礎設施」這個問題大約 13 年。

2013 年我們創辦 Circle 時，一個基礎想法就是區塊鏈最終會成為分散式計算網絡（Distributed Computing Network）。人們可以把程式碼，也就是智能合約（Smart Contract），部署到這些網絡之中，讓軟體直接參與和協調經濟活動。同時，任何類型的記錄和任何類型的資產，都可以發行到這些計算網絡之中。

2013 年，這種想法聽起來非常遙遠。過去十多年，我們看到這個方向經歷了很多迭代。現在，我們正進入一個非常特殊的時間點。

法律體系開始為這項技術做好準備。技術大概已經進入第四代能力階段。全球政府以及領先金融機構、科技公司，都開始意識到這種經濟基礎設施會成為未來非常重要的一部分。

過去很多人認為區塊鏈主要用於交易投機性加密資產，或者最多用於支付。我們的觀點更進一步：區塊鏈正在變成一種作業系統（Operating System）。它是一種分散式網路作業系統，專門用於運行具有經濟屬性的應用。

這裡涉及的東西遠遠超過「存錢和轉錢」。它最終會承載經濟本身。

思考一下，公司究竟是什麼。一家公司，本質上是一組合約關係。它包括所有權結構、圍繞所有權的合約、投資進入公司的機制、向投資人支付現金流和股息的機制、公司的資金管理，以及公司在全球開展業務所需要簽訂的各種合約。

未來，整套企業運作機制都會遷移到鏈上世界（Onchain World）。我們會出現鏈上公司（Onchain Corporations）。這些鏈上公司愈來愈多地由軟體協調，而這些軟體本身又愈來愈多地由 AI 創建和執行。

我有一個更廣泛的判斷：智慧作業系統（Operating Systems for Intelligence）與經濟活動作業系統（Operating Systems for Economic Activity）會逐漸融合。我認為未來五年會看到這一趨勢真正展開。

企業的形態會變得愈來愈鏈上化和智慧體化（Onchain and Agentic）。公司之間互動、交易、簽訂合約以及整個企業後台系統都會逐漸遷移到這種環境。

Circle 希望與全球大量不同參與者共同建設 Arc，包括運作基礎設施、升級基礎設施、治理基礎設施，並讓這些參與者從基礎設施本身獲得經濟利益。

如果全球愈來愈多經濟活動進入這些作業系統，那麼 USDC 等鏈上貨幣（Onchain Money）的作用自然會擴大。如果全球金融市場活動以及更廣泛的經濟活動都由這些系統和鏈上組織（Onchain Organization）中介運行，那麼 USDC、EURC 以及其他數位貨幣，都會出現非常顯著的增長。

問題6：如果 AI 智慧體能夠自主發現服務並使用 USDC 付款，那麼在資金發生移轉之前，什麼會成為最基礎的信任原語？

提問者：pawansatoshix

Jeremy Allaire：

這是我們投入大量思考的問題。事實上，我們上週剛剛發表了一篇論文，叫做《智慧體的開放經濟》（The Open Economy for Agents）。裡面討論了智慧體經濟系統真正建立起來需要哪些東西。我們也解釋了 Circle Agent Stack 已經提供的基礎能力，以及今年剩餘時間計劃開發的功能。

這裡需要解決幾個問題。第一，了解你的智慧體（Know Your Agent）。就像 Circle 需要了解自己的客戶一樣，我們需要能夠確認終端使用者、企業等主體的身分。受監管金融機構本來就必須完成這些工作，因此 Circle 在這方面已經累積了非常強的能力。

未來智慧體開發者同樣需要 KYA（Know Your Agent）。當一個智慧體與其他智慧體互動，或者企業和使用者與這個智慧體互動時，我們需要利用密碼學（Cryptography）提供可驗證的證明，也就是透過聲明（Assertions）、證明或認證（Attestations）以及可驗證身分（Verifiable Identity），證明這個智慧體究竟是誰，以及它具有哪些權限和能力。

我們希望這些能力與現有的智慧體身分（Agent Identity）、智慧體註冊體系（Agent Registry）等標準結合。網際網路過去已經建立了憑證頒發機構（Certificate Authority）等機制，用於證明一個網路終端是否可信。智慧體世界同樣需要類似的可信保障層（Assurance Layer）。

第二個問題是聲譽體系（Reputation）。聲譽體系很複雜，因為網際網路平台中的評分非常容易被操縱。我們已經在各種資訊列表和開放市場（Open Marketplace）中看到這個問題。因此，如何驗證 AI 智慧體的能力和聲譽，是一個巨大的問題。

我們正在研究相應機制。理想情況下，需要建立持續回饋循環：智慧體被使用，發生交易和結算，使用者和其他智慧體與它互動，由這些真實行為產生資料，最終形成更可信的聲譽體系。

第三個就是可程式化策略（Programmable Policies）。這方面我們已經開始提供產品。Circle 智慧體錢包（Circle Agent Wallet）已經可以配置支出策略（Spending Policies）。使用者可以透過程式控制智慧體能花多少錢、可以和誰交易等。Circle 會繼續增強這些功能。

這些都是整個智慧體經濟信任體系非常關鍵的組成部分。Circle 也在參與產業標準建設，包括 x402 Foundation 等。

問題7：Circle 顯然是你的一項長期使命。為了保持健康，並持續擁有完成這項使命所需要的精力和清晰思維，你個人平時會做些什麼？

提問者：Lufei

Jeremy Allaire：

我非常喜歡這個問題。我可以分享一些個人情況。

大概十年前，我逐漸意識到，如果我要完成 Circle 這樣複雜的長期使命，並且始終以自己最好的狀態投入工作，那麼我必須改變年輕時候的一些生活方式。因此，我在幾個方面變得非常自律。

首先是進入身體裡的東西。我非常注意飲食和身體健康，非常嚴格地控制自己攝取哪些東西。

第二是睡眠。我有一套非常嚴格而且穩定的睡眠制度。我認為獲得足夠時間以及足夠高品質的睡眠非常重要，因此我會做很多事情確保睡眠品質。

第三是正念（Mindfulness）。正念其實也是 Circle 的核心價值觀之一。它所代表的東西很多，並不侷限於冥想。它包括我們如何面對世界，也包括積極傾聽（Active Listening），以及我們和別人相處時能否真正保持專注和臨在（Presence）的狀態。

我覺得這種實踐帶有一些佛教思想。它幫助人避免陷入災難化思維（Catastrophic Thinking），也就是面對問題時不斷把事情想像成最糟糕的結果。面對挑戰時，我盡量保持平靜，接受事情的發生，一步一步解決問題，一天一天向前走。這對我非常重要。

另外就是整體身體健康。我一直保持比較積極的運動習慣，而且會做不同類型的運動。這些習慣非常重要。它們讓我保持很好的精力和思維敏銳度（Mental Acuity）。同時，我覺得自己能夠更有效地和其他人建立連結，包括我的家人和孩子。這種平衡非常關鍵。

長期、複雜的使命會不斷產生新的挑戰。它不會簡單，也不會一帆風順。因此，需要非常強的紀律，才能持續面對這些事情。這大概就是我面對人生以及 Circle 這項使命的方法。

問題8：Circle 是否有正式的合作夥伴、推薦、生態體系或商務拓展計劃，讓其他公司能夠參與並幫助擴大 CPN？

提問者：Cindy Wang @nomadcindyy

Jeremy Allaire：

答案是：當然有。Circle 官網 CPN 頁面有申請成為 CPN 合作夥伴（CPN Partner）的入口。

最新財報裡我們提到，目前已經有 175 家以上金融機構加入 CPN，並以不同方式接入網路。根據一家公司的業務類型，可以選擇不同方式接入 CPN。

與此同時，我們也在提高 CPN 的可擴展性（Extensibility）。也就是說，未來第三方可以把各種加值服務接入 CPN。例如貿易融資（Trade Finance）。我們已經有一些案例涉及為跨境結算提供信貸額度（Credit Facilities）。

Circle 有一個專門的商務拓展團隊（Business Development Team），完全聚焦支付和 CPN。這個團隊是全球性的，在世界各地區都有人員。

此外，我們還有 Circle Alliance Program。這是 Circle 更廣泛的全球合作夥伴計劃。現在其中已經有數千家公司。參與公司可以獲得各種權益，並且獲得更多與 Circle 連結和合作的機會。

問題9：Circle 採取了哪些措施，使 EURC 能夠在如此短的時間內達到 4 億美元的流通規模？未來又有哪些措施可以維持這種增長勢頭？

提問者：somtouwazie504

註：提問者原問題寫的是 4 億美元，Jeremy 在回答中明確糾正為 4 億歐元。

Jeremy Allaire：

我們非常滿意 EURC 早期的發展。EURC 流通量已經突破 4 億歐元。這裡是 4 億歐元，並非 4 億美元。目前 EURC 已經是全球最大的數位歐元之一。

當然，相比數千億美元規模的美元穩定幣，整個歐元穩定幣市場依然很小。目前所有歐元穩定幣總市值大約接近 10 億歐元。

EURC 的成功主要來自幾個因素。第一，我們進入得很早。從第一天開始，Circle 就非常堅定地承諾，會在歐洲監管框架下推出歐元穩定幣。我們和歐洲監管機構以及金融機構進行了合作，並提前建立相關基礎設施。因此 MiCA 生效時，EURC 已經可以直接進入市場。

第二，我們利用了 Circle 原有的合作夥伴和分銷體系。USDC 已經在生態中建立了非常廣泛的分銷關係（Distribution Relationships），EURC 可以直接在這個基礎上進行擴張。很多歐洲領先交易所都支持 EURC，用戶也可以通過各種平台按 1:1 進行鑄造和贖回（Mint and Redemption）。

我們同時與領先的 DeFi 協議（DeFi Protocol）合作，建立 EURC 市場、借貸市場、兌換交易（Swap），以及 USDC/EURC 外匯兌換工具（FX Tools）。

未來我們依然處於非常早期。美元穩定幣還很早，數位歐元和歐元穩定幣更早。我經常使用一句話：鏈上貨幣（Onchain Money）優於目前的傳統電子貨幣和舊式貨幣體系（Legacy Money）。

因此，鏈上數位歐元（Onchain Digital Euro）的作用只會越來越大。隨著 MiCA 以及後續監管修訂，同時歐洲逐步開放資本市場和現實世界資產（RWA）機會，對歐元穩定幣的需求也會增長。

與此同時，可編程歐元穩定幣也會出現更多用途，比如可編程貨幣（Programmable Money）和跨境結算（Cross-border Settlement）。我認為 EURC 在新興市場也會存在機會，因為全球企業和家庭可能希望進一步多元化自己的貨幣資產。

Circle 已經有多項措施正在推進，以繼續擴大 EURC 在歐洲和全球市場中的作用。

問題10：Arc 經常談到智慧體經濟，但 Arc 最大的優勢是否其實在於，它提供了一個對終端用戶友好的環境，讓面向消費者的區塊鏈產品可以把 Crypto 隱藏在後台，對用戶而言幾乎不可見？

提問者：peterhaas

Jeremy Allaire：

這是一個很好的問題。Arc 公共主網會在 9 月 16 日上線，我們非常興奮。

Arc 大概有五個核心能力。AI 原生和智慧體應用（AI Native and Agentic Applications）是其中一個。但有意思的是，使 Arc 對 AI 智慧體有吸引力的因素，也恰恰讓 Arc 對普通終端用戶更友好。

Arc 是一條穩定幣原生鏈（Stablecoin Native Chain）。網絡燃料費和費用模型（Gas Fee and Fee Model）使用 USDC。因此，一個使用 Arc 應用的用戶，無需先去購買另外一種加密代幣，甚至無需理解 Gas Fee 是什麼。

Arc 的交易費用非常低，通常只有幾分之一美分，因此開發者完全可以自己承擔這些費用。

舉個例子。你使用 Netflix。Netflix 建立在 Amazon Web Services 上，但你給 Netflix 付費的時候，帳單中不會專門出現一項「AWS 費用」。你不會單獨支付 Netflix 使用雲端運算基礎設施的成本。

可是過去很多區塊鏈應用（Blockchain Application）恰恰就是這樣。用戶需要自己理解和支付底層運算網絡的費用。這是非常荒謬的用戶體驗。用戶沒有理由關心應用使用哪一個運算網絡，以及底層交易和數據基礎設施成本多少。

Arc 能夠讓這一層徹底消失。開發者可以承擔這些交易成本（Transaction Costs），就像開發公司承擔 AI 推理成本（AI Inference Cost）、AWS 成本、Google Cloud 成本。

對於企業開發者來說，也會方便很多。企業通常也不希望因為開發一個應用，就需要持有各種數位商品（Digital Commodity），進行複雜會計處理，處理合規以及託管（Custody）。如果企業只需要持有數位美元（Digital Dollars），就可以直接運行基礎設施，那麼從財務、合規和法律角度都會簡單很多。

因此，你問題的核心判斷，我非常贊同。Arc 的一個主要設計目標，就是讓底層作業系統（Operating System）對用戶不可見。

用戶只需要使用應用，無論它是金融應用、治理應用還是智慧體應用。用戶關注的是應用本身，並不關心底層技術。

一個技術在早期採用者（Early Adopter）階段，用戶通常願意忍受很多技術門檻。但如果區塊鏈最終要服務數十億人，底層技術必須變得幾乎完全不可見。我認為 Arc 是整個區塊鏈行業歷史上，為實現這種無縫用戶體驗（Seamless User Experience）做出的最重要嘗試之一。

而 Circle 實現這個目標的重點會放在開發者身上。因為對於一個平台型業務來說，核心始終是開發者。需要關注你能吸引多少開發者、開發者能否成功，以及開發者最終能創造什麼樣的用戶體驗。

Circle 現在正在準備很多相關產品，會隨著 9 月主網上線（Mainnet Launch）一起推出。我們的重點之一，就是讓開發者能夠非常快、安全、可靠地創造優秀的用戶體驗。現在的安全威脅環境（Security Threat Environment）已經與過去明顯不同，因此安全性（Safety）、可信度（Trustworthiness）、基礎設施穩健性（Infrastructure Robustness）、簡潔性（Simplicity）都變得非常重要。

問題11：即使 CLARITY Act 沒有在 9 月通過，你是否仍然認為 USDC 的採用率會繼續增長？

提問者：Jasmine_Sanchez

Jeremy Allaire：

簡短回答：當然會。

首先，穩定幣正在全球範圍內成為合法金融體系的一部分。這個趨勢幾乎在世界各地同時發生。而且在很多司法轄區，穩定幣立法（Stablecoin Legislation）的推進速度甚至比更廣泛的加密資產市場結構立法更快。日本如此，歐洲如此，美國也已經通過 GENIUS Act。

它將在明年 1 月生效，使 USDC 這樣的數位美元正式成為美國金融體系和美元金融體系的一部分。這是一個非常大的進展，它會繼續推動穩定幣需求、增長和活動。

當然，我認為 CLARITY Act 也非常重要。因為我們希望整個行業其他市場也獲得明確規則，包括交易市場（Trading Markets）、衍生品市場（Derivatives Markets）、代幣化（Tokenization）和資本市場。我們希望這些領域都有清晰的註冊和監管框架（Registration and Regulatory Structure）。

這對於消費者保護、市場競爭力和美國競爭力都很重要。但 CLARITY 是否通過，並不會決定穩定幣本身能不能繼續增長。二者之間存在協同效應，但穩定幣採用（Stablecoin Adoption）本身擁有獨立的增長邏輯。

另外，我覺得大家很容易過度關注美國和美國政策。美國政策當然非常重要，而且會影響全球政策。但數位資產和數位貨幣本身高度全球化，區塊鏈基礎設施本身就是全球化的運算基礎設施，全球各地都在出台相關監管制度。

實際上，目前穩定幣採用的很大一部分發生在美國以外。我們的機會來自 185 個國家。全球幾十個國家都在產生穩定幣需求。

所以如果只關注「美國公司現在能夠按照什麼規則開展業務」，很容易忽略整個趨勢的真正規模。這是一個高度全球化的現象，Circle 本身也是這個趨勢中的全球化公司。

當然，我們仍然希望看到相關法律正式通過。如果 9 月沒有通過，國會之後還會繼續推進。與此同時，美國監管機構已經明確表示，他們會通過監管指引和規則制定（Guidance and Rulemaking），讓數位資產市場能夠以可信、安全、合規的方式發展。

因此，即使 CLARITY Act 9 月沒有通過，我依然認為 USDC 的發展會繼續。

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