作者： 算力之心

2026年8月18日，納斯達克發生了一件很有意思的事。

上市公司Cypherpunk Technologies（CYPH）突然宣布成立挖礦部門，一口氣拿下了Zcash（Z幣）整個網路大約18%的算力，直接成了全球最大的Zcash礦工。

這背後的大金主，是幣圈熟知的比特幣ETF推手——

Winklevoss兄弟旗下的Winklevoss Capital，他們砸了3333萬美元促成了這場豪賭。

背後的動機，其實是一場圈地遊戲。

一、算筆3333萬的帳

投資看的就是投入產出比。

先來看看這筆3333萬美元的交易是怎麼做的。

Winklevoss兄弟透過一種叫「預融資認股權證」的方式，拿到了大約4329萬股普通股。

行使價低得驚人，只要0.001美元一股，而當時股價大約是0.77美元。

不過，協議做了兩道保險：Winklevoss的持股比例上限鎖在19.99%；這次只能先發行約537萬股，剩下的要股東點頭才能發。

這就意味著，大佬只做戰略靠山，不直接搶公司的控制權。

交易完成後，Cypherpunk拿到的是比特大陸的Bitmain Z15 Pro礦機，而且全放在美國本土，既避開了海外地緣風險，也方便應付美國的合規審查。

Zcash全網每天大概產出1440枚硬幣，每個月總計約43,800枚。

Cypherpunk目前手握18%的算力，也就是4.2 GSol/s。

意味著全球每挖出100個Z幣，就有18個落入他們的口袋，預計每個月能拿到約7,800枚。

按照當前市價，這塊挖礦業務能觸及每年超2.5億美元的市場盤子。

公司CIO Will McEvoy確認，這項業務已經現金流為正。

新上任的挖礦負責人Kevin Zhang還說，按現在的幣價，挖Zcash的收益已經超過了現在大熱的AI算力託管和比特幣挖礦。

二、醫藥殼的閉環遊戲

Cypherpunk這家公司本身的來歷就很神奇。

它的前身叫Leap Therapeutics，原本是一家做抗癌藥物的生物醫藥公司。

從搞醫藥到挖隱私幣，雖然跨度極大，但他們做隱私幣的邏輯是個完整的閉環。

公司官網上列了三大板塊：囤幣、挖礦、隱私技術投資（包括ZODL）。

第一步是「挖」，就是前面說的礦場；

第二步是「管」，他們手裡捏著目前用戶量最大的Zcash錢包ZODL，守住了流量入口。

第三步是「囤」，對標MicroStrategy囤比特幣的做法，Cypherpunk目前已經囤了323,394枚Zcash，佔了全網流通量的1.92%，他們的終極目標是要吃下全網5%的供應量。

但是，為什麼偏偏選Zcash？

因為它是「可選披露」的隱私幣。

與比特幣誰都能查帳本不同，Zcash用了零知識證明技術，用戶可以選擇把錢放在透明地址，也可以放在隱蔽地址。

Cypherpunk首席投資官Will McEvoy（他同時也是Winklevoss Capital的合夥人，被派駐到Cypherpunk兼任CIO）認為，這種機制是在合規和隱私之間最好的平衡。

挖礦賺來的現金流，剛好可以用來繼續買幣，形成錢滾錢的雪球。

三、18%算力的走鋼絲

只不過，錢雖然好賺，但現實裡的麻煩也不少。

只講事實的話，Cypherpunk目前正走在兩條鋼絲上。

第一條是「算力集中」。

在幣圈，單一機構控制一個網路接近五分之一（18%）的算力，是一件很敏感的事。

理論上，如果算力超過50%，就能發動「51%攻擊」篡改帳本。

雖然Cypherpunk作為一家納斯達克上市公司，幾乎不可能去惡意攻擊網路，但這確實削弱了加密貨幣最愛講的「去中心化」故事，引發了關注。

第二條是「監管合規」。

全球很多地方對隱私幣盯得很緊，不少主流交易所為了避嫌，在某些地區下架或限制過Zcash。

Cypherpunk作為一家受美國證監會嚴格監管的上市公司，搞這麼大規模的隱私幣挖礦，未來如何在合規審查中過關，是個未知數。

另外，這家公司的股價現在已經和Zcash的價格深度綁定了，買它的股票，實際上就是在賭幣價和管理層的營運能力。

MicroStrategy當年靠囤比特幣，在美股跑出了一個新模式。

現在的Cypherpunk想玩一把更大的。

不僅要囤，還要自己造，甚至連用戶的錢包也要管。

Winklevoss兄弟砸下的這3333萬美元，買的其實是對「隱私資產化」的未來預期。

至於這家公司能不能順利把Zcash持倉買到5%？監管的大錘會不會落下？

這事還在發展中，讓子彈飛一會兒。