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BTC卡在關鍵均線前，9月漲跌分歧明顯
8月最後一個交易日，比特幣沒有被宏觀利空擊穿。美國對伊朗局勢升級推高油價、壓低股指期貨，沃什鷹派講話又讓9月加息預期升溫，但BTC亞洲時段仍守在約7.8萬美元附近，較7月末約6.29萬美元的收盤價累計上漲超24%。
現在市場最關注的仍然是50週移動均線，大約在8.1萬美元附近。歷史上，比特幣在2015年、2019年和2023年成功站上這條線後，熊市基本宣告結束；但2015年、2018年和2022年的反彈也曾在這一帶遭遇強阻，隨後重新回撤。所以這一次，8萬美元上方不是普通阻力，而是多空爭奪的分界線。
交易員對短線區間的看法高度集中：7.68萬至7.7萬美元被看作當前關鍵支撐，守住這裡，比特幣還有機會再衝7.9萬至8萬美元；如果跌破，價格可能回到7.55萬甚至7.43萬美元一帶。上方阻力集中在7.84萬、7.94萬至8.08萬美元，真正打開空間則需要重新站穩8.2萬至8.3萬美元。
市場也開始反覆討論「8月暴漲之後，9月是否必跌」。Crypto Xlarge提醒，歷史上比特幣從未在綠色8月之後立刻錄得綠色9月，這不意味著9月一定下跌，但在價格觸及歷史關鍵區間時，季節性壓力不容忽視。Into The Cryptoverse創始人Benjamin Cowen通過對比歷史資料指出，2018年和2022年的熊市中均出現過從夏季低點反彈約40%並在50週均線遇阻的情況，隨後價格在第四季度進一步走低。他強調，考慮到目前處於期中選舉年份而非減半前一年，市場往往在11月初選舉後才觸及真正底部，建議投資者保持謹慎。
Wealthmanager則指出，週線RSI仍處在類似2022年破位前的弱區，若重演歷史，價格在真正低點出現前再回撤並不意外。Chain Mind也認為，當前存在看跌背離，只有突破8.3萬美元，結構才會明顯轉強。
但多頭並未退場，Doctor Profit認為，比特幣已經進入「軟牛市」，7.1萬美元是強支撐，7.85萬美元是主要阻力，突破後有望看向8.2萬美元。Aylo也站在多頭一邊，他認為4年週期不能機械套用，除非美股出現災難性下跌、宏觀危機，或比特幣自身出現重大黑天鵝，否則當前更像是在築底後的波動。
BIT資產管理負責人Daniel YU認為，比特幣正面臨季節性疲軟與技術阻力的雙重挑戰，且8.1萬至8.6萬美元區間存在密集供應牆，在9月CPI資料發布及美聯儲議息會議的窗口期，市場波動或將加劇。
今日要點：
- 本週預告 | 9月FOMC會議前最後一份非農登場；HyENA、Cosmostation Wallet等項目停止服務
- 資料：HYPE、SUI等代幣本週將迎來大額解鎖，其中HYPE解鎖價值超3600萬美元
- Ethos將於9月1日啟動WHUF代幣拍賣，代幣經濟模型確定不設空投分配
- EigenCloud（EIGEN）解鎖約3682萬枚代幣，價值約720萬美元
- Upbit 24 小時交易量排行：XRP、SKR、TT、BTC、ZKC
- 比特幣現貨 ETF 上週淨流入 9.24 億美元
- 以太坊現貨 ETF 上週淨流入 8.24 億美元
- SOL現貨 ETF 上週淨流入 1.54 億美元
- XRP現貨 ETF 上週淨流入 1.10 億美元
- HYPE現貨 ETF 上週淨流入 5685.51 萬美元
今日市值前100幣種最大漲幅：XMR漲11.1%、MNT漲7.7%、LIT漲7.7%、UNI漲7.2%、CAKE漲6.3%。
股指偏謹慎，晶片和加密股嘗試修復
美股夜盤情緒仍偏謹慎，道指期貨下跌0.12%，納斯達克100期貨下跌0.03%，標普500期貨下跌0.13%。
BIT夜盤資料顯示，半導體開始修復，3倍做多半導體上漲3.01%，英偉達漲0.66%，AMD漲0.91%，英特爾漲1.36%，費城半導體ETF漲1.00%。前一交易日大跌後，有資金開始逢低回補晶片股。
加密相關夜盤也有小幅反彈，Strategy漲1.23%。但這更多是大跌後的技術性修復，能否持續還要看BTC能不能重新站回7.9萬至8萬美元。
沃什打斷AI狂歡，雲與軟體接棒硬體
上週五美股三大指數集體走弱，道指微跌0.02%，標普500跌0.25%，納指跌0.52%。市場原本還在交易英偉達財報後的AI景氣，但沃什講話讓市場重新擔心加息。
中金認為，沃什並非簡單宣告9月加息，而是在重建美聯儲抗通脹信譽；若接下來就業與通脹資料沒有明顯惡化，9月加息存在現實可能。摩根士丹利則提醒，沃什更重視資產負債表問題，明年美聯儲可能啟動超過1.5萬億美元縮表，以「更多縮表、更少加息」的方式壓通脹。
晶片股成為重災區，英偉達收跌約4.57%，AMD跌約2.3%，ARM跌超6%，應用材料跌超4%，邁威爾因毛利率指引不及預期跌超10%。
雲服務和軟體則逆勢走強，巴克萊指出，AI模型公司的收入中，很大一部分會變成雲計算支出，流向亞馬遜AWS、微軟Azure和谷歌雲。市場因此重新認識到，AI越商業化，雲廠商越像「收租方」。亞馬遜漲近4%，微軟、谷歌、Meta和蘋果也走強。軟體端Elastic業績後大漲超19%，Workday漲近6%，ServiceNow漲超4%。
加密概念股集體下跌，據BIT美股資料顯示，Strategy跌7.34%，Coinbase跌6.33%，Robinhood跌5.01%，Circle跌7.53%，Strategy優先股STRC跌0.68%。
礦企跌幅普遍比BTC更大，因為它們不僅受幣價影響，還受電力成本、資本開支和市場估值壓縮影響。嘉楠科技跌14.22%，American Bitcoin跌12.21%，IREN跌12.53%，Marathon Digital跌10.11%，CleanSpark跌9.96%，Cipher Digital跌9.54%，Riot Platforms跌9.05%，Bitdeer跌8.91%，Hut 8跌8.85%，Terawulf跌6.91%。
日韓晶片先殺後修復，A股港股靠AI應用與紅利資產托底
亞太市場早盤受全球國債收益率走高、美股科技拋售與加息預期多重打擊。韓國KOSPI指數一度跌超3%，尾盤在養老基金買入科技股推動下收漲0.46%，本月累計上漲約3.4%。
三星證券股票銷售交易員Roy Lim表示，韓國養老基金在尾盤20分鐘內明顯買入KOSPI股票，規模約1200億韓元，主要集中於科技股，這一動作成為韓股由深跌轉漲的關鍵轉折點。
個股層面，SK海力士早盤一度跌超4%，三星電子也跟隨承壓。韓國監管對單股槓桿ETF收緊繼續影響成交結構：7月31日至8月28日，散戶淨賣出以三星電子、SK海力士為標的的16只單股槓桿/反向ETF合計1.773萬億韓元，相關產品8月日均成交額降至此前約8%，槓桿資金退潮讓晶片龍頭波動更加劇烈。
日本市場則承受雙重壓力，日經225指數收跌0.14%，早盤一度因全球科技股拋售和國債收益率走高大跌近2%。美元兌日元再度突破160，日本10年期國債收益率刷新數十年高點，高估值科技股遭到資金快速削減倉位。
日本半導體成為重災區，愛德萬測試早盤一度暴跌超7%，東京電子、瑞薩電子等跟跌。市場擔心AI晶片產業鏈漲幅過大，短期需要消化估值。
日元跌破160後，市場再次討論日本是否會干預匯率。美國財長貝森特表示，當前日元走勢「已得到控制」，不像此前那種失序行情；他也稱日本央行行長植田和男會「做正確的事」，這讓市場繼續關注日本央行後續是否加息。
A股表現相對堅挺，三大指數低開高走。上證指數收漲0.86%，深成指漲0.44%，創業板指漲0.42%，科創50漲1.34%。中國8月製造業PMI從49.2回升至49.8，雖然仍低於50榮枯線，但邊際改善提振了市場情緒。
A股主線集中在AI應用、液冷伺服器、短劇和算力硬體。短劇影視板塊大漲，上海電影、中廣天擇、博納影業、歡瑞世紀等漲停；國內首部全AI製作長劇《後西遊記》上線湖南衛視與芒果TV，點燃AI內容商業化預期。國金證券指出，AI內容進入主流長內容播出體系具有標誌意義，但後續口碑與模式複製能力仍是核心觀察變數。
液冷伺服器持續爆發，浪潮資訊、金富科技、金帝股份、新朋股份等漲停。央視財經報導稱，隨著萬卡智算中心加速落地，AI晶片功耗突破1000W，傳統風冷已難以滿足需求，液冷正在從「可選項」變成「必選項」，相關產線訂單已排至2026年底甚至2027年。
港股則明顯分化，AI大模型股成為絕對焦點，MINIMAX一度漲超17%，公司宣佈H3 Max 768P、480P接入開放平台和MiniMax Design，5秒768p完整音影片生成時間不到3秒，生成速度開始快過播放速度。華泰證券認為，未來4至6個月AI模型商業化有望加速，MiniMax下半年產品上線節奏將推動收入增長。
智譜漲近10%，今日盤後將公佈上市後首份中期業績，並正式進入MSCI中國指數。市場關注其ARR、API調用、Token處理量及國產算力支撐能力。
閱文集團漲超6%，《後西遊記》定檔帶動短劇與AI漫劇商業化預期，公司此前披露上半年短劇與AI漫劇收入突破4.3億元，同比增長2.3倍。
港股內銀股逆市走強，中國銀行漲超5%並創歷史新高，郵儲銀行績後漲超7%，民生銀行、交通銀行、建設銀行等普漲。國有大行中報顯示營收全面正增長、淨息差出現企穩信號，加上房地產信貸政策優化，銀行板塊成為港股防禦資金的避風港。
接下來需要關注：
8月31日（週一）
- 9:20 智譜等33只中國股票正式納入MSCI指數生效： 指數調整會帶來被動資金配置和短線調倉。智譜作為新興市場新增成分股中的高關注標的，可能帶動AI、半導體、醫藥、新材料等方向波動。
- G20財長與央行行長會議舉行，至9月1日： 會議聚焦全球通脹、匯率波動、債務風險、金融穩定和對伊制裁。美國財長貝森特可能推動各國配合對伊朗二級制裁，相關措辭將影響原油、美元、美債及新興市場貨幣；若會議釋放匯率協調信號，日元、美元/日元和長端美債也可能出現波動。
- 智譜、黑芝麻智慧、明略科技、地平線機器人公佈業績： 港股AI與智慧駕駛鏈進入集中驗貨期。智譜上市後首份中報將重點檢驗ARR、API調用量、Token價格和商業化兌現能力；地平線則關係到智駕晶片出貨、高階輔助駕駛方案滲透及汽車AI鏈估值。
9月1日（週二）
- 蒂姆·庫克正式卸任蘋果CEO，John Ternus接任： 蘋果進入新一輪管理層交接窗口。庫克卸任後將出任執行董事長，現任硬體工程高級副總裁John Ternus接任CEO。市場關注蘋果是否在新管理層下加快硬體創新和AI終端佈局，尤其是折疊屏iPhone、端側AI、新Siri和智慧顯示屏等產品節奏。
- 電子元件與材料漲價潮集中生效： 高通部分產品調價、卓勝微RF產品調價、太陽誘電上調MLCC價格、三菱刀具調價、南亞塑膠CCL及半固化片調漲20%-25%。這輪漲價反映上游原材料、產能和供應鏈成本壓力上升。高通與卓勝微漲價會影響通信晶片和射頻前端鏈；太陽誘電MLCC漲價利好被動元件板塊；三菱刀具調價反映工業耗材成本上行；南亞塑膠CCL漲價則會傳導至PCB和AI伺服器板鏈。若下游順利接受漲價，相關公司盈利預期改善；若傳導不順，則可能壓縮終端硬體廠商毛利率。
- G20科技部長級會議舉行，至9月2日： 馬斯克、黃仁勳、奧特曼等科技巨頭出席，會議聚焦全球AI治理、數位經濟規則和美國推動的AI輕監管「卡羅來納原則」。若監管基調偏寬鬆，將利好AI平台、模型公司、雲計算、晶片和算力鏈；若監管趨嚴，AI應用和大模型公司估值可能受壓。
- 日本10年期與30年期國債拍賣（9月1日、9月3日）： 日本將分別發行10年期和30年期國債。當前日元跌破160、美債長端利率高企，市場關注日本本土債券需求是否會分流海外資金。若拍賣需求疲弱，日債收益率可能上行，並外溢影響美債和全球成長股估值；若需求穩健，則有助於緩和全球長端利率壓力。
- 蔚來美股盤前財報： 市場重點關注二季度交付、整車毛利率、虧損收窄、樂道與螢火蟲貢獻，以及三季度交付指引。若車輛毛利率維持在17%-18%附近並給出強交付展望，中國電動車板塊情緒可能修復；若毛利率被多品牌擴張侵蝕，蔚來及新勢力鏈條或承壓。
- 百度港股、美股雙重主要上市生效： 雙重主要上市提升兩地流動性與融資彈性，也延續中概股回歸港股的標杆意義。港股科技板塊可能受益於指數配置、南向資金和國際資金再平衡。
- 希音、梅卡曼德機器人正式登陸港股： 希音首日表現會影響港股消費科技和跨境電商估值；梅卡曼德機器人則會影響機器人和機器視覺板塊情緒。
9月2日（週三）
- 戴爾、Credo Technology、MongoDB、Palo Alto Networks財報： 戴爾將檢驗AI伺服器訂單能見度和利潤率品質；Credo驗證AI資料中心有源電纜需求；MongoDB觀察企業資料庫雲遷移；Palo Alto則驗證AI驅動安全威脅下的網路安全支出。若訂單和指引強勁，AI基礎設施、網路設備、資料雲和網路安全板塊有望獲得接力。
- SEMICON Taiwan國際半導體展舉行，至9月4日：會議聚焦先進封裝、HBM、半導體設備和材料。若產業鏈釋放擴產或技術突破訊號，將利好先進封裝、存儲、設備、材料和台積電供應鏈。
