Chainalysis研報：3萬億美元北美加密版圖，AI 與穩定幣重塑全球金融

作者：Chainalysis 團隊

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀：作為全球最具主導地位的加密市場，北美在過去一年中沉澱了高達 $3.02 萬億美元的鏈上經濟體量。Chainalysis 最新發佈的《 2026 全球加密地理報告》北美篇揭示了三項深刻的範式轉移：以 x402 協議為代表的 AI 智能體自主商業正在飛速跨越實驗期，美國憑藉 88.1% 的模型推理份額牢牢佔據核心；在宏觀資本站向上，美國正呈現出「大額淨進口比特幣、全球海量輸出數字美元」的雙向剪刀差；與此同時，加拿大憑藉龐大的移民基數躍升為 G7 第一大 P2P 經濟體，年匯款規模激增 141%。全篇以詳實鏈上數據全景呈現了「美國構建底層基建，全球承接真實需求」的宏大圖景。

報告核心摘要

1. 區域統治地位：截至 2026 年 7 月 1 日的滾動 12 個月內，北美以 $3.02 萬億美元的加密經濟總值，繼續穩居全球最具影響力的加密中心，其在智能體商業（Agentic Commerce）、美元穩定幣輸出以及真實世界資產代幣化（RWA）領域的突破深刻塑造著全球格局。

2. 美加分化表現：美國加密經濟規模達到 $2.78 萬億美元，同比溫和微跌 2.2%（完全符合週期調整預期）；而加拿大加密經濟規模逆勢擴張 2.3%，總額突破 $2477 億美元。

3. 智能體商業爆發：AI 智能體（AI Agents）利用加密導軌進行自主支付的商業形態呈現爆發式增長，美國在此浪潮中提供了核心的技術構建樞紐。

4. 加拿大 P2P 領跑 G7：在龐大移民群體的剛性需求驅動下，加拿大成為七國集團（G7）中最強勁的點對點（P2P）加密經濟體。向印度、中國和菲律賓等國的穩定幣跨境匯款總額本期達到 $23.6 億，同比激增 141%。

北美加密經濟全景：3 萬億美元規模與制度化韌性

在截至 2026 年 7 月 1 日的 12 個月統計週期內，北美依然是全球加密資產市場無可爭議的風向標。美國深厚的機構投資者群體輸送了充沛資本，監管機構逐步理順規則，穩定幣提供原生流通貨幣，傳統金融巨頭正以前所未有的深度將加密基礎設施融入主流。在 Chainalysis 衡量各國絕對加密實力的「大資金指數（Big-Money Index）」中，美國與加拿大毫無懸念地包攬了榜首。兩者合計產生的加密經濟總額高達 $3.02 萬億美元，較上一週期僅微幅回撤 1.9%。

這種微幅回落主要源於美國市場的體量微調。作為全球單一最大加密市場，美國 $2.78 萬億美元的體量在嚴峻的市場週期中展現出了驚人的韌性，幾乎完整守住了 2025 年牛市週期中近乎翻倍的龐大成果。現貨比特幣 ETF 的制度化落地、RWA 代幣化的加速推進以及合規穩定幣的大規模滲透，構築了牢不可破的托底力量。

圖表：按統計週期劃分的北美加密經濟規模演變。2026 週期整體規模高達 $3.02 萬億美元。

Coinbase Ventures 負責人 Hoolie Tejwani 指出：「與 2025 年相比，我們今天所目睹的一切本質上是行業的深度成熟。2025 年搭建的基礎積木，在 2026 年正全面蛻變成為擁有真實活躍用戶、真實流動性和真實商業市場的硬核產品。」

本報告深入拆解由美國主導孵化的三大支柱業務：AI 商業、美元穩定幣與代幣化資產；同時聚焦加拿大市場，揭示其移民群體如何催生出極具活力的點對點跨境金融體系。

美國領跑鏈上 AI 經濟：智能體微支付的崛起

美國在人工智能研發賽道上的絕對領跑優勢，正在全面外溢並重構加密貨幣的底層生態。自主運行的軟件智能體已經開始在區塊鏈上直接支付採購算力與服務，而美國已成為其最核心的架構建設者。包括 USDC 發行方 Circle、x402 協議孵化方 Coinbase 在內的本土核心企業，正在攜手構築智能體金融網絡。全球頂級資管巨頭貝萊德（BlackRock）數字資產研究主管 Will Su 明確表示，貝萊德正嚴密緊盯這一賽道，「AI 智能體有潛力在全球範圍內激發出全天候 7×24 小時、高頻、微額支付的龐大真實需求。」

統計數據顯示，截至 2026 週期末，作為智能體商業最主流公鏈的 Base 網絡上，累計發生的 x402 協議交易筆數已正式突破 1.38 億筆。

圖表：Base 鏈上 x402 協議累計交易筆數增長曲線，突破 1.38 億筆大關。

鏈上支付徹底激活了傳統銀行卡清算網絡無法承擔的微型支付（Micro-payments）。在傳統信用卡生態中，金額低於 1 美元、特別是低於 1 美分的交易，在經濟學上完全無法覆蓋通道成本。然而，在單筆結算成本遠低於 1 美分的鏈上穩定幣網絡中，機器與機器之間的小微交互變得完全可行，從而開啟了海量按需調用的數據與 API 採購新紀元。

Circle 將這一新型生態描述為清晰的二元分工：「傳統卡組織導軌負責由人類觸發的大額消費支付，而穩定幣導軌則專門負責對卡網絡而言過於微小、機器對機器之間的毫秒級自動清算。」

在截至 2026 年 9 月的 16 個月長週期內，超過 87% 的 x402 交易金額落在 0.01 美分至 10 美分之間，其中最密集的交易額區間為 1 至 10 美分，微支付特徵極其純粹。

從嘗鮮走向高粘性：AI 支付生態的質變拐點

雖然智能體商業仍處於早期探索階段，但一系列鏈上指標已經清晰展現出其驚人的粘性提升。在 x402 發展初期，用戶大多是一次性體驗嘗鮮，代幣耗盡即離場；而如今，這一行為模式發生了徹底反轉。

我們按首次注資時間對智能體錢包進行群組追蹤：在 2025 年第三季度首次注資的錢包中，30 天內獲得二次注資的比例為 70.6%；而到了 2026 年第二季度的新增錢包群組中，這一復充比例大幅攀升至 89.3%。在鏈上，為餘額見底的錢包再次充值，就等同於用戶在收到首期賬單後選擇主動續訂訂閱。這表明越來越多開發者和機構在 x402 協議中找到了真實剛需價值。

與此同時，錢包的注資與使用間隔出現了急劇的時間壓縮。在 2025 年底，一個錢包從獲得初始資金到首次發起 x402 支付的中位時間間隔高達 73 天；而到了 2026 年第三季度，這一間隔暴跌至驚人的 18 分鐘。

圖表：智能體商業粘性演進：首次充值後 1 小時內即刻發起消費的錢包比例從 4% 激增至 67%。

在充值後 1 小時內立即發起調用的錢包佔比，從一年前的僅 4% 飆升至當下的 67%。整整三分之二的新錢包在入金瞬間便開始作業。人們不再是為了囤幣或觀望而注資，而是為了執行已經排隊的具體生產性任務。

AI 智能體究竟在買什麼？模型推理與代碼審計

Coinbase Ventures 的 Tejwani 強調：「AI 智能體正在演變為完全獨立的經濟行為人，每一個智能體本質上都是區塊鏈網絡的一個全新『真實用戶』。」那麼，這些機器人在鏈上究竟把錢花在了哪裡？

早期曾短暫充斥著投機性代幣炒作，但隨著生態進化，如今資金幾乎全流向了信息密集型專業服務。數以百萬計的鏈上微支付精準流向了代碼審計、金融智能以及數據與搜索 API 接口。智能體極度渴求機器可讀的結構化數據。

尤為引人矚目的是，機器人正在為機器人買單：在 x402 協議中，規模最龐大的核心支出板塊之一正是「模型推理（Model Inference）」。

AI 間商業的中美版圖：美國壟斷推理，中國深耕安全

在可地理溯源的智能體對服務（Agent-to-services）交易中，美國以 30% 的總份額位居全球第一。在基礎模型推理交易中，美國錢包獨佔全網高達 88.1% 的壓倒性份額，在智能體框架和工具目錄中佔 41.8%，在數據與搜索 API 中佔 23.2%，牢牢構築了智能體軟件的底層技術棧。

圖表：美國與全球在各 AI 商業細分板塊的交易份額橫向對比。

與此形成鮮明對比的是，關聯中國的智能體錢包在代碼安全領域展現了極高的統治力：在流入「安全與代碼分析」的資金中，有整整十分之九（90%）來自與中國相關的錢包，其中大部分資金流向了利用大模型審計智能合約的 AgentLISA 服務。此外，中國團隊在市場金融情報領域佔據 46.7% 份額，在結算導軌中佔據 35% 份額。但在模型推理付費端，中國錢包的佔比僅為微乎其微的 0.1%。

這一巨大差異源自 AI 本地化生態與經濟現實：中國開源模型（如 DeepSeek、Qwen）在本土被廣泛免費本地部署，而美國前沿閉源大模型（ChatGPT、Claude）按 Token 嚴格計費。因此，需要真金白銀調用推理的市場主要由歐美驅動，而安全審計與套利工具則在全球開花。

在監管合規層面，機器交易的超高頻與微小金額徹底顛覆了傳統單筆反洗錢風控體系。合規邏輯必須從逐筆篩查，前置轉變為對智能體部署人、資金注入事件、API 接收方信譽以及行為模式異常識別的全面體系重塑。

資本大分流：美國進口數字黃金，出口數字美元

自美國國會 2025 年中通過《 GENIUS 法案》以來，美元穩定幣正式成為全球法定的數字美元輸出通道。在過去一年中，美國呈現出鮮明的雙向流動特徵：一方面大舉向全球出口美元穩定幣，另一方面自身卻在海量買入並鎖定比特幣。

自 2024 年初現貨 ETF 獲批以來，美國在全球比特幣流動中的佔比持續攀升。相比之下，穩定幣在美國本土加密活動中的比重卻逐步收窄，而在美國境外的國際市場上，穩定幣的使用佔比卻在幾何級暴增。

圖表：比特幣與穩定幣使用強度分化指標。美國本土強化比特幣囤積，海外世界全面擁抱美元穩定幣。

貝萊德 Will Su 分析道：「在全社會政府債務與財政赤字創下歷史新高之際，全球投資者將比特幣視為主權貨幣替代方案的興趣空前強烈。」

統計顯示，2026 年美國自 2022 年以來首次成為跨境比特幣淨進口國。金額低於 $10000 的散戶零售資金持續流向境外，但單筆超過 $1000 萬的超大額機構資金卻持續從境外回流美國本土，僅千萬元級別的大額流入就沉澱了 5.32 萬枚比特幣。這生動印證了「散戶流出、機構聚攏」的格局。甚至美聯儲戰略比特幣儲備的潛在預期，也在私營機構需求之上增添了隱性主權信用背書。

反觀穩定幣，全網 99.1% 的訂單簿交易均錨定美元。Circle 報告其 USDC 在季度末的流通量已達 $733 億，同比增長 19%，單季鏈上結算額突破 $14.8 萬億美元。穩定幣成為了全球金融資產與主權法幣之間調配的核心流動性路由層。儘管歐洲出台了 MiCA 試圖扶持歐元穩定幣，但其交易量佔比僅有微弱的 0.45%。美元在鏈上無可爭議地繼承了其在傳統金融中的絕對霸權。

代幣化美債的吸金黑洞：海外零售資金流入美國國債

在代幣化真實世界資產（RWA）賽道，美國同樣佔據了絕對統治地位。代幣化美國國債以 $154.2 億的鏈上規模獨佔全網 RWA 總值的 42.8%。全網 RWA 規模在第二季度末突破 $360.7 億，錄得高達 135% 的跨週期增長。

圖表：全網代幣化 RWA 市場價值擴張軌跡。

雖然企業信貸（增長 3156%）和私募股權（增長 1340%）增速驚人，但其絕對增量均在數億至十數億美元之間；而代幣化美債從 $68.6 億直接躍升至 $154.2 億，單項增量便超越了後續三個細分板塊的總和。

圖表：按 RWA 資產細分大類劃分的規模增長對比，代幣化美債佔據絕對半壁江山。

更有趣的現象發生在持有人的地緣分佈上：若按持倉金額統計，意大利持有 29.9% 的代幣化美債位居全球第一，葡萄牙佔 18.8%，新加坡佔 18.2%，而美國本土僅以 10.5% 位列第四；但若按持有人戶數統計，日本以 16.4% 的散戶人數高居第一，但持倉金額僅佔 0.4%。這表明：少數高淨值海外實體貢獻了主要金額，而海量海外散戶正在積極定投配置。

圖表：各國持有的代幣化美國國債規模與持有人數量分佈。海外資金成為吸納美債的全新主力。

代幣化極大降低了美債投資門檻，使里斯本或新加坡的普通居民無需開設美國傳統券商賬戶即可一鍵購買。在客觀上，這種技術演進把全球民間資本轉化為了美國國債的忠實買家。

代幣化服務商 Securitize 指出：「終局並非構建一個與傳統金融平行的孤立加密體系，而是用更優異的區塊鏈技術對整個金融網絡進行徹底重構。」

加拿大崛起：移民潮催生 G7 第一大 P2P 加密樞紐

在整個北美板塊中，加拿大展現出了極其獨特的發展路徑：其加密經濟總值逆勢攀升 2.3% 達到 $2477 億美元，在全球基層採用指數中高居第 10 位，更在 G7 發達國家中摘得整體 P2P 活躍度的桂冠，在境內和跨境流動上雙雙位列全球第七。

圖表：Chainalysis 全球加密採用綜合排名：加拿大在 G7 國家中位列 P2P 採用第一。

在加拿大交易者的採購偏好中，穩定幣佔比高達 44%（較一年前的 30% 顯著躍升），且絕大部分為美元穩定幣 USDC。

圖表：加拿大用戶購買各類加密資產的比例變化。穩定幣已成為第一大主力資產。

驅動加拿大 P2P 與跨境流動爆發的核心動力，正是其龐大的國際移民群體。加拿大大約有 23% 的常住人口出生在境外，這一比例在 G7 國家中最高。許多居民面臨著高昂的跨國匯款成本，世界銀行數據顯示從加拿大匯款的傳統銀行平均費率高達 6.7% 至 7% 以上，而鏈上穩定幣結算成本不足 1 美分。

統計表明，由加拿大流向印度、菲律賓和中國的個人跨境匯款總額本期達到 $23.6 億，同比激增 141%，分佈在 356 萬筆交易中，月均獨立匯款人達 7.51 萬名，平均單筆匯款額為 $663 美元。鏈上穩定幣正在迅速蠶食年規模達數百億美元的傳統線下匯款走廊。

圖表：加拿大流向印度、菲律賓和中國的鏈上跨境匯款規模呈翻倍式爆發增長。

更直觀的數據關聯在於：加拿大本土 P2P 加密交易量的起伏，與該國持有臨時居留簽證（學簽與工簽）的人數規模呈現出高度一致的同頻共振。當外籍留學生和勞工群體壯大時，加密 P2P 活躍度同步衝高；當移民配額收緊時，交易規模隨之回落。房東接受比特幣付房租、居民用代幣支付賬單已成為許多加拿大社區的生活日常。