本期看点
本期周刊统计周期覆盖2026年9月25日- 2026年10月2日。
本周RWA赛道小幅回落至 385.5 亿美元，环比下降 0.94%，但资产持有者总数继续攀升至 501.82 万，环比增长 51.6%，体现出新用户加速入场，与资产市值形成分化；稳定币总市值录得 2940.4 亿美元，用户基数持续扩张，但月度转账量有所下滑，呈现存量用户沉淀、链上交易活跃度边际降温的格局。
监管层面，美国 SEC 拟优化代币化证券的 KYC 机制，探索 ZK 身份实现一次认证多平台通行，CFTC 认可代币化资产作为客户合规资金及区块链存证效力；欧央行提出货币上链的三种结算模式；韩国计划扩大代币化证券覆盖范围，将股票、债券纳入代币化标的；香港在数码绿色债券的一级发行中引入港元代币化存款，汇丰港元稳定币 HSBC RedCoin 也披露相关调研与落地规划。
项目层面，Aave V4 于 Base 网络推出 Equities Hub，首次支持代币化美股作为借贷抵押品借出 USDC，打通 RWA 到 DeFi 借贷的通路；Ethena 将代币化股票纳入 USDe 的收益支撑策略，通过股票永续合约完成 Delta 中性对冲；Open Standard 的美元稳定币 OUSD 正式上线，这被视为Stripe自家的稳定币。
融资层面，DTCC 战略投资 iCapital，双方将共同挖掘 DLT 与代币化在私募市场的应用潜力。
数据透视
RWA 赛道全景
RWA.xyz 最新数据披露，截至2026年10月02日，RWA 链上总市值下降至385.5亿美元，环比上月同期回落0.94%。资产持有者总数攀升至501.82万，环比上月同期大幅增长51.6%。短期内，资产规模小幅回调，持有人数量却大幅跃升，表明新用户入场节奏显著加快。
稳定币市场
稳定币总市值达2,940.4亿美元，环比上月同期抬升0.71%；月度转账量录得6.82万亿美元，环比上月同期回落7.67%；月活地址总数达6,034万，环比上月同期提升5.81%；持有者总数升至2.93亿，环比上月同期增长3.04%，整体呈现出市值与用户基数持续扩张，但月度链上转账结算需求边际走弱的分化特征，反映稳定币底层存量用户持续沉淀、新增地址稳步入场，但短期链上交易、资金划转活跃度有所降温。
头部稳定币为USDT、USDC及USDS，其中USDT市值环比上月同期上涨0.45%；USDC市值环比上月同期微增加0.02%；USDS市值环比上月同期明显提升5.3%。
监管消息
消息人士：美SEC拟修订KYC要求，用户仅需一次身份认证即可在链上访问代币化证券
The Rollup 创始人 Andy 发推表示，消息人士透露，美国 SEC 正准备修订 KYC 要求，以便用户只需进行一次 KYC 认证，即可在链上访问代币化证券。此举将实现不同链上交易场所与代币化平台之间的可组合性，允许用户利用基于零知识证明（ZK）的身份系统，将订单拆分至多个场所执行，从而完成更大规模的交易。
CFTC：允许代币化资产用于客户资金合规，认可区块链记录保存
据CFTC官方公告，美国商品期货交易委员会(CFTC)三部门近日联合更新加密资产FAQ，明确注册衍生品商可将代币化货币市场基金份额等合规客户资金投资品视同传统形式资产持有；CFTC工作人员表示，不反对相关主体以区块链等分布式账本技术保存记录以满足联邦记录保存要求。
欧洲央行提出三种央行货币上链模式，支持代币化证券与稳定币交易结算
欧洲央行提出将央行货币引入链上的三种模式，包括直接发行、建立桥接机制及通过私人中介机构实现。这些模式可使央行货币在分布式账本技术网络上为代币化证券、银行存款和稳定币等交易提供结算支持。
韩国金融委拟放宽代币化证券范围：或将允许股票、债券等传统证券上链
据韩联社报道，韩国金融委员会（FSC）发布证券代币（Token Securities）制度化相关下位法规修订案预告，计划扩大可进行代币化的证券范围，将股票、债券、基金等传统证券纳入其中。
根据修订案，除碎片化投资证券（非货币信托受益证券、投资合同证券）外，传统证券也可进行证券代币化。相关电子证券法规还将明确分布式账本要求，规定参与者需包括电子登记机构及至少两家账户管理机构，并禁止为电子登记用途使用分布式账本支付直接费用。
此外，韩国金融委拟允许证券发行人成为“发行人账户管理机构”，但需满足最低自有资本400亿韩元、配备账户管理、内部控制及IT专业人员等要求。
在证券代币流通方面，修订案拟建立场外交易体系，并将普通投资者在各场外交易所的年度净买入限额设定为1亿韩元。相关法规预计将在2027年2月4日正式实施。
香港特区政府发售200亿港元等值数码绿色债券并引入港元代币化存款
据香港香港特区政府新闻公报，在可持续债券计划下成功定价约 200 亿港元等值的数码绿色债券，涵盖港元、人民币、美元及欧元。除沿用传统结算方式及上次引入的代币化央行货币交收选项外，本次亦于港元债券的一级发行结算流程中，通过 EnsembleTX 引入代币化存款，为全球首批引入港元代币化存款的数码债券，进一步完善数字生态圈，也为探索数字货币的可编程性奠定基础。
本土见闻
据新华社报道，日前从数字人民币国际运营中心获悉，在首批26家金融机构签约后，截至9月末，又新增39家境内外金融机构提交申请，作为直接参与者接入“数币达”跨境结算综合服务平台（CBETS）。
今年以来，数字人民币国际运营中心持续优化CBETS服务，稳步拓展合作范围，既支持与境外货币当局支付系统、法定数字货币系统双边对接，也支持境外金融机构直接接入。依托这一底层平台，数字人民币跨境服务既覆盖贸易，也支撑人员跨境往来。
汇丰将推出的港元稳定币命名为“HSBC RedCoin”，并公布一项涵盖逾千名本地客户的调查结果，显示本地消费者已准备好迎接稳定币推出。在受访者中，74% 的人认可至少一种稳定币的应用场景。其中，数字资产交易和代币化投资（57%）位居首位，紧随其后的是个人对个人（P2P）转账（53%）、跨境汇款（52%）以及商户支付（52%）。在核心认知方面，60% 的受访者能准确将稳定币定义为由法币支持的数字资产。不过，认知上也存在一些偏差：26% 的受访者误以为稳定币由政府发行，另有 10% 的受访者认为其具有生息功能，而这一特性并不包含在香港当前的监管框架内。
汇丰表示，首阶段将聚焦个人对个人（P2P）及个人对商户（P2M）支付，以直接及贴近日常生活的用例入手，并逐步拓展至工商金融及企业层面，紧贴香港数字资产及货币发展。今年 4 月，香港金管局将首批港元稳定币发行人牌照授予汇丰、渣打两家金融机构。汇丰此前表示，将于今年下半年正式推出港元稳定币。
项目进展
Aave V4支持代币化美股抵押借USDC，7只股票代币率先上线
据The Block报道，Aave V4在Base上线Equities Hub，支持符合条件的非美国用户将Coinbase发行的7种美国股票代币作为抵押品借出USDC，涵盖苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达和特斯拉。这意味着代币化股票首次可在Aave借贷市场中作为抵押资产使用，而非仅用于持有或交易。
据悉，该市场采用Aave Hub and Spoke架构，将7种股票抵押品纳入同一USDC流动性池，同时针对不同股票设置独立风险参数，并隔离单一股票可能产生的风险。Chainlink将为这些代币化股票提供链上价格数据。市场初始抵押品总上限约2900万美元，USDC供应上限为3200万美元、借款上限为2100万美元，不同股票的抵押率为65%至79%。目前7种股票仅可作为抵押品，Aave表示未来可能在治理及风险评估通过后增加更多Coinbase代币化股票，并将GHO纳入可借资产。
Ethena将美股代币化资产纳入USDe支撑策略，拟通过币安股票永续合约对冲
据The Block报道，Ethena正将代币化美国股票及币安股票永续合约纳入USDe的基础交易（basis trade）支撑策略。其中，币安bStocks将作为代币化现货支撑资产，Ethena则通过币安股票永续合约进行对冲，以维持Delta中性。Ethena风险委员会此前已批准将代币化股票基础交易纳入配置策略。Ethena表示，币安股票永续合约未平仓量目前已超过29亿美元，今年月均复合增长率达105%，过去6个月股票基础交易平均年化收益率为3.56%；公司预计，随着更多股票市场资产上链，股票永续合约的机会规模最终将显著超过加密货币永续合约市场。Ethena Labs创始人Guy Young称，这是USDe自推出以来其资金机制最重要的一次扩展。
Chainlink 助金融机构接入 Swift 区块链账本，支持 24/7 代币化支付
据 Chainlink 官方公告，Chainlink 正通过其运行时环境（CRE）帮助金融机构将系统及密钥签名基础设施接入 Swift 区块链账本，银行可保留交易授权密钥控制权，在沿用现有安全治理与审批流程的同时采用 24/7 代币化支付工作流。Swift 账本基于代币化存款协调参与机构间的跨行资金转移，覆盖隔夜及周末时段，最终结算仍通过实时全额结算系统（RTGS）等既有机制完成。Swift 账本于 Sibos 2025 宣布，已连接全球超 200 个市场的 11500 余家金融机构。
Ondo Finance与KakaoPay Securities合作，探索建立通往韩国股票的全球门户
据The Block报道，Ondo Finance与KakaoPay Securities合作，探索建立通往韩国股票的全球门户。
Visa官方宣布，劳埃德银行集团与Visa完成约75万美元稳定币跨境结算试点，资金含周末约在1小时内到账。7天试点中，劳埃德经英国受监管交易所Archax购入USDC向Visa结算，并在Canton私有链与公链完成验证，测试跨链互操作性。这是Visa与英国大型银行集团的首次稳定币结算试验。
据 Cointelegraph 报道，欧洲稳定币发行商 AllUnity 正在推出其第四款法币支持的稳定币 USDAU，从而扩展其符合 MiCA 监管标准的产品。此前已推出欧元、瑞士法郎和瑞典克朗稳定币。这款名为 USDAU 的新代币将通过隔离储备金维持与美元 1:1 的挂钩，并将在 Ethereum、Solana、Base、Tempo、Arc 和 Polygon 网络上首发。
StraitsX拟于2027年初在Monad原生发行XSGD和XUSD
Monad基金会宣布，StraitsX计划于2027年初将新加坡元稳定币XSGD及美元稳定币XUSD原生部署至Monad，并探索以该网络支持稳定币支付及金融服务。相关部署仍须满足技术、监管、合规及合作伙伴要求，尚未上线。
Open Standard推出的美元稳定币OUSD正式上线，已部署于Base、以太坊、Solana及Tempo链
据Open Standard公告，由Visa、Stripe、Mastercard等超100家企业支持的美元稳定币OUSD正式上线，已部署于Base、以太坊、Solana及Tempo链，企业可通过Visa、Stripe等渠道接入，Coinbase将于10月1日跟进，支持免费按1:1美元铸造和赎回。OUSD由Stripe旗下Bridge发行，储备由贝莱德、Lead Bank和纽约梅隆银行持有。据彭博社报道，Visa、Stripe、BVNK、Coinbase及Shopify承诺合计铸造约10亿美元OUSD。
Open Standard CEO Zach Abrams称：交易平台包括 Kraken、CB、Uniswap 和 Orca。我们还有数十款产品集成即将上线，例如 Ramp、Deel、Securitize、Meow 等。
美股代币交易平台麦通MSX已上线全球在线旅游平台$EXPE的现货交易。
融资动态
DTCC对iCapital进行战略投资，将合作探索DLT与代币化在私人市场中的应用
据官方消息，美国证券存托与清算公司（DTCC）与iCapital宣布战略合作，共同推进私人市场基础设施，DTCC同时对iCapital进行战略投资。双方将整合DTCC的市场基础设施、处理能力和网络与iCapital的技术平台和投资工作流，连接私人投资生命周期中的数据、运营和市场参与者，减少运营摩擦。
作为初始合作领域，双方计划将DTCC的另类投资产品（AIP）与iCapital的另类投资平台进一步整合，并探索区块链DLT和代币化等技术在私人市场中的应用。DTCC财富与投资解决方案主管Talia Klein将作为观察员加入iCapital董事会。
洞察集锦
PANews概述：Aave 在 Base 的 V4 上线 Equities Hub，允许非美国用户抵押 7 只 Coinbase 代币化美股借出 USDC，后续计划拓展更多 RWA 资产；该板块风控保守，抵押总上限约 2900 万美元，但借贷利用率仅 5.34%，还面临着美股休市与链上全天候交易错配带来的清算风险。
Aave 借贷市场份额、协议收入遭 Morpho、Spark 蚕食，虽 AAVE 币价自低点上涨约 2.6 倍，但受 rsETH 事故拖累，协议需要优先修复资产负债表，创始人虽考虑在 Aavenomics3.0 引入销毁机制，重启回购销毁仍取决于收入改善。代币化股票进入 DeFi 借贷，为链上带来新抵押品来源，但该模式能否转化为真实借贷需求还有待观察。
IOSG：Circle发行、Coinbase掌握用户，稳定币的钱到底谁赚？
PANews概述：IOSG 报告指出，稳定币行业利润格局发生变化，发行方依靠储备利息获利，但受利率下行、高额渠道分成挤压利润；掌握用户入口的分发渠道议价能力极强，如 Circle 即便拿到联邦牌照，与 Coinbase 的分成协议依旧延续至 2029 年。《GENIUS 法案》禁止发行方持币付息，促使 USDG、Open USD 等产品直接向渠道让渡储备收益；公链转账手续费收益微薄，而美国财政部间接受益于稳定币带来的美债购买需求。报告认为稳定币本身将走向商品化，出入金、外汇、合规托管等业务盈利更稳定，价值会向分发渠道、客户关系等稀缺控制点转移，同时要警惕交易量不等于真实收入的统计陷阱。
PANews概述：随着国债、股票等传统资产上链，链上结算用的 “钱” 成为新痛点，各国金融机构探索不同路径：美英加推进代币化存款，美国计划 2027 年上线银行间网络，英国已完成代币化英镑存款真实客户附条件付款交易，加拿大探索银行间流转；欧洲 Pontes 项目则用央行货币完成代币化资产批发交易结算。
代币化存款是银行存款的数字化表达，可实现资金条件释放，核心挑战在于跨机构互操作、对接传统支付系统，避免数据孤岛。它与稳定币、央行货币定位各异，短期不会取代稳定币，未来更趋向分层共存，区块链金融下一阶段重点是实现资产、资金与现有金融系统的可靠交割。
