每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據復盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。

美聯儲“鷹派暫停”，庫克投票硬剛特朗普，三大股指驚險收漲

週三美聯儲如期暫停加息，加上存儲芯片和雲計算板塊大漲，支撐美股三大指數小幅收漲。道指漲0.19%，標普500漲0.28%，納指漲0.27%。但盤後科技巨頭財報喜憂參半，納指期貨瞬間轉跌。

美聯儲以10比2維持利率在3.75%-4.00%不變（同日加拿大央行加息25基點至2.50%，新西蘭聯儲維持2.75%）。聲明將經濟評估上調為“強勁擴張”（上半年GDP上修至2.4%，三季度破3%），並強調通脹近6年居高不下。哈瑪克和理事庫克投下反對票要求加息25基點；由於要求降息的特朗普正調查庫克房貸問題試圖解僱她，此舉被視為對特朗普直接“豎中指”。

沃什質疑AI抗息能力，FOMC賽制迎歷史性重構

聯儲主席沃什在發佈會上拒絕透露未來方向，並宣佈明年秋起改革會議制度（2027和2028年分別留出1次和2次會議只談戰略不投票）。沃什還質疑“AI投資不怕加息”的說法，巴克萊Marc Giannoni贊同稱數據中心極度依賴借債，梅隆銀行警告融資成本上升終將刺破支出，瑞銀Jonathan Pingle則感嘆聯儲彷彿需要針對AI和其他行業設定“兩種利率”。

這番鷹派表態讓12月加息概率升至82.6%（渣打看至86%），但明年加息三次的預期降溫，導致美債收益率“短降長升”：2年期跌2.91基點至4.704%，而10年期漲2.5基點破5%，30年期漲3.66基點至5.348%。道明證券和美銀Mark Cabana批評沃什沒解釋清為何等12月才加息，但財長貝森特罕見表示繼續加息“未必是錯”。高盛宏觀策略師張薇琪則安撫市場稱，無論未來再加息一次（累計50基點）還是三次（累計100基點），本輪緊縮都將是1983年以來幅度最小的一輪之一，歷史經驗表明股市在短暫震盪後仍具支撐。

百元油價計入27美元戰爭溢價，金價需守住3886美元支撐位

中東戰爭將WTI原油推高2.88%至102.78美元，布油衝破115美元，歐洲天然氣也自2022年以來首次觸及100歐元，全美普通汽油均價已達4.25美元/加侖。高盛明確指出，當前油價中至少包含27美元/桶的純粹地緣溢價。美媒稱美以準備在11月4日中期選舉後對伊朗發動一週猛烈打擊。為避免戰爭，副總統萬斯致信伊朗國安委秘書雷扎伊（特朗普稱未授意但持積極態度），卡塔爾聯合沙特、巴基斯坦等國提出“七天停火草案”（以恢復國際原子能機構核查換取解凍資金和制裁豁免），但伊朗強硬派稱其“不可接受”並要求先解除海上封鎖。

受胡塞武裝襲擊沙特煉油廠及伊朗威脅制裁佔霍爾木茲海峽運力五分之一的韓國船東Sinokor影響，波斯灣日出口量從2400萬桶驟降至1570萬桶，導致亞洲運費暴漲5倍至36美元。疊加美油庫存連降四週、全球可用庫存創2016年來新低及中國進口回升，摩根大通分析師Natasha Kaneva測算布倫特原油合理價格僅為94美元/桶，大摩亦指出實際供應已低於去年。

沃什講話期間美元指數跌0.24%，黃金仍在4000美元附近震盪。渣打銀行全球大宗商品研究主管Suki Cooper提醒，金價需守住3886美元支撐，否則可能更深回調，同時維持長期看漲，預計四季度均價4650美元、明年一季度或至4850美元。路透調查將2026年金價預期微調至4495美元（2027年4650美元），道富Aakash Doshi團隊將明年初衝上4750-5500美元的概率從70%降至60%，警告若聯儲高估AI紅利而維持高利率將重創市場。

微軟被獎勵，谷歌遭審判

存儲與光通信板塊成為昨夜最強主線，SK海力士季度利潤暴增逾七倍並創歷史新高，提振整個存儲板塊。費城半導體指數漲1.75%，美光、應用材料、泛林等集體走強。

高盛最新研報指出，DRAM價格或持續上漲至2028年上半年，明年HBM市場收入料增超230%。光通信、雲計算基礎設施股普漲，甲骨文投資者日給出2028財年下半年自由現金流轉正、2030財年營收超2250億美元的長期目標，成為最強催化劑。

異動板塊

SK海力士漲13.30%，美光漲5.86%：SK海力士Q3營收暴增328%首破百兆韓元，營業利潤狂飆632%（利潤率達80%），宣佈百兆韓元回報並稱HBM訂單排滿至2029年。高盛預計DRAM漲價持續至2028上半年，明年HBM均價漲122%推動市場規模增超230%破2000億美元，重申海力士與三星“買入”。
存儲與芯片普漲：閃迪漲7.66%，慧榮漲7.56%，希捷漲4.51%，西部數據漲超4%；英特格漲6.21%，應用材料漲超5%，拉姆研究漲5.39%，ARM漲4.10%，AMD漲3.24%，博通漲2.77%，英特爾漲1.91%，阿斯麥漲1.67%，台積電漲0.62%，高通跌0.65%；科磊Q1業績與Q2指引均超預期。
甲骨文收漲10.73%，盤後跌3%：設定2030財年營收超2250億美元目標，預計2028下半財年自由現金流轉正、2029財年超300億美元且資本開支回落，融資上限鎖在200億美元；但盤後受巨頭開支不及預期拖累回吐。
雲計算上漲：液冷龍頭Vertiv狂飆16.48%（三季報淨銷售額與訂單大增並上調全年指引）；CoreWeave收漲7.32%（Wolfe看漲至75美元，但盤後跌近5%），NEBIUS收漲6.96%（盤後跌近5%），Cerebras跌近6%；加密股IREN收漲超5%（盤後跌3%），SoFi漲超4%，Hut8漲超3%。
邁威爾漲3.32%，Lumentum漲5.52%（盤後一度狂飆15%）：彭博援引知情人士透露，邁威爾科技正就收購數據中心光通信與激光器製造商Lumentum進行深入談判，交易最快下週官宣；由於邁威爾目前從Lumentum採購激光器，此舉旨在整合AI算力供應鏈，但巨額併購帶來的潛在估值溢價與整合壓力令買方盤後重挫、賣方暴漲。
光通信板塊整體走強， AAOI漲近7%，Credo、Astera Labs、康寧漲近4%，Coherent漲近2%。

Mag 7

微軟收跌0.06%：常規交易時段資金高度謹慎，觀望財報中AI開支與雲增速表現。
谷歌收漲1.60%：日內受發佈全新頂尖網絡安全AI模型Gemini 4 Carbon刺激衝高，但漲幅在盤後被業績徹底吞噬。
亞馬遜收漲0.59%：集中推出多款Alexa智能家居終端搶佔場景入口，日內微幅跟漲。
蘋果收跌0.94%：推翻喬布斯時代原則、發佈首款搭載M5芯片的觸控屏OLED MacBook Pro，但市場擔憂存儲等零部件漲價推高整機售價，壓制消費端換機需求。
特斯拉收跌0.80%：宣佈進軍越南市場並開啟招聘，受大盤成長股防禦情緒壓制收跌。
英偉達收跌1.17%：推出Nemotron 3.5本地語音模型及RTX Spark算力管理工具，但美國司法部針對其收購Hugging Face及反壟斷行為的問詢加碼，壓制估值上行動力。
Meta收跌1.24%：在洛杉磯面臨青少年心理健康損害訴訟的正式庭審，法律訴訟與合規風險拖累股價。

盤後與夜盤標的

**微軟夜盤上漲約4%：**第一財季營收與利潤全線超預期，核心業務Azure雲營收激增48%超買方預期且指引下季加速至50%，儘管資本開支超450億美元且自由現金流同比承壓，但算力變現效率好於預期，被華爾街視作AI時代穩健的避風港。
**谷歌盤後暴跌逾超11%：**業績全面失守，每股收益僅2.12美元遠遜市場預期，核心搜索廣告因AI模式貨幣化轉化率低下首現明顯缺口，且單季自由現金流錄得-90.65億美元的巨幅流出，引發市場對其“瘋狂燒錢卻難見回報”的巨大質疑。
**ServiceNow盤後暴跌近19%：**儘管宣佈與OpenAI擴大智能體合作，但三季度淨利潤同比暴跌近45%，印證市場對企業傳統SaaS軟件模式正遭生成式AI嚴重蠶食與利潤擠壓的擔憂。
**Instacart盤後上漲約4%：**傳外賣巨頭DoorDash正以約170億美元估值與其進行深入收購談判，擬全面滲透家庭商超即時零售市場。
**算力租賃商盤後集體大跌：**CoreWeave與NEBIUS盤後重挫近5%，因微軟與谷歌資本開支未達最激進預期，直接引發下游算力轉租商現金流斷裂的恐慌。

接下來需要關注：

10月29日（週四）

20:30 美國Q3 GDP初值與9月PCE通脹數據同日落地：Q3實際GDP年化季率初值預期3.2%（前值2.2%），9月整體PCE同比預期升至3.7%（前值3.4%）、環比+0.5%，核心PCE同比預期升至3.1%-3.2%（前值3.0%），同時間公佈9月個人支出月率（預期0.5%）、當週初請失業金人數（預期20萬人）及EIA天然氣庫存。
國內調價與騰訊大會：國內成品油開啟新一輪調價窗口；2026騰訊全球數字生態大會在深圳舉行，將發佈100+面向Agent場景的新產品與500餘個實踐案例。
美股財報：美股盤後亞馬遜（德銀看AWS Q3增速達41%、營業利潤率37.1%，重點審視2027年上調至3300億美元資本開支與自由現金流修復的張力）、英特爾（檢驗產品競爭力與經營修復）、閃迪、Coinbase、Strategy放榜；美股盤前禮來、默沙東、卡特彼勒、殼牌發業績；

10月30日（週五）

日本央行利率決議 & 東京10月CPI：日銀料維持1.25%目標利率不變，並發佈經濟前景展望報告，14:30行長植田和男召開發佈會；配合同日公佈的10月東京CPI，若植田釋放政策正常化及12月加息（彭博預期加至2%終點）的鷹派信號，將引爆日元大幅反彈並劇烈衝擊全球套息交易。
17:45 鎧俠財報電話會：鎧俠電話會進一步交叉驗證全球NAND閃存供需與價格趨勢。

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