作者：Zen，PANews

10月15日，約9.39萬億枚HTX代幣被永久送入銷毀地址。

根據HTX DAO披露的數據，這批代幣價值約1548萬美元，數量較上一季度增長25.6%。至此，HTX DAO累計銷毀及捐助的HTX代幣已達到約127.18萬億枚。

對於行業而言，代幣持續銷毀早已不是新鮮事。但火幣HTX的特殊之處，在於其將季度收入的50%用於HTX代幣回購銷毀，使平台經營活動與代幣供應變化建立起直接聯繫。

因此，相比銷毀數量本身，更值得關注的問題是：支撐回購的收入從哪裡來，又能否持續增長？答案的一部分，就藏在火幣HTX前一天公布的第三季度業務報告中。

除了傳統的現貨與合約交易，火幣HTX的TradFi業務累計交易額已接近60億美元，僅第三季度便貢獻41億美元。與此同時，理財、借貸等金融服務正在持續擴充。HTX DAO也開始透過開發者計劃、生態基金和社區治理，將代幣應用範圍延伸至交易所之外。

這些變化勾勒出一家老牌加密交易所新的發展方向，而9.39萬億枚HTX代幣的季度銷毀，恰好提供了一個觀察其業務變化及未來增長潛力的切入點。

從Crypto到TradFi，火幣HTX收入版圖正在擴張

對於中心化交易所，交易手續費是最重要的收入來源之一。因此，交易規模、活躍用戶和產品覆蓋範圍，長期以來都是衡量交易所經營表現的重要指標。

2026年第三季度，恰逢火幣HTX成立13週年。平台圍繞現貨、合約、賺幣及借貸等業務推出了一系列交易活動。

根據火幣HTX季度報告，其第三屆交易大賽吸引了4.5萬名用戶報名，活動期間合約交易量達到68億USDT。同期，平台合約跟單交易量環比增長21%。現貨業務累計舉辦14場主題交易活動，吸引超過4.6萬人次報名，相關交易額超過5億USDT。

相比週年活動帶來的交易活躍度，更值得關注的是來自傳統金融資產相關交易

的快速擴張。

隨著行業發展，加密貨幣交易所與傳統金融市場之間的界限正在逐漸模糊，如今美股、指數、黃金等傳統資產相關產品，正在成為新的競爭領域。

火幣HTX也是這一輪業務擴張的參與者之一。根據平台披露的數據，第三季度新增183種合約交易資產，其中154種與股票及指數相關，佔新增標的的八成以上。截至季度報告發布時，平台支持的股票及相關交易標的達到278種，覆蓋美國上市公司、全球主要指數、ETF、部分日韓企業及上市前企業相關產品。

更直觀的變化體現在成交額上。截至2026年10月中旬，火幣HTX的TradFi業務累計成交額接近60億美元，其中約41億美元發生在第三季度，佔累計規模的近七成。

當然，新的交易標的也提出了新的產品要求。例如，股票分紅、拆股等公司行為都需要相應的合約處理機制。火幣HTX第三季度升級了股票永續合約的股息結算機制，並增加公司資料、行情及新聞資訊，以改善傳統資產相關產品的交易體驗。

除了擴大交易資產範圍，火幣HTX還在嘗試讓用戶資金留在平台內，形成更多使用場景。

第三季度，平台披露有近50萬用戶參與賺幣產品，累計申購額接近10億USDT。同時，平台還擴充了SVIP活期理財資產範圍，增加BTC和ETH，並推出將交易量與收益率掛鉤的SmartEarn產品，符合條件的用戶可獲得更高檔位的產品收益率。

借貸業務方面，火幣HTX新增了保證金及閃兌交易資產，並針對超過50種加密貨幣動態調整借貸利率。與交易業務相比，這類產品更強調用戶資產的持續留存和重複使用。對於交易所而言，這意味著更豐富的客戶關係，以及潛在的利息收入、手續費和其他金融服務收入。

至此，火幣HTX的業務擴張形成了兩條相互配合的路徑：透過TradFi增加可供交易的資產，透過理財和借貸提高用戶資金的使用頻率。

按照HTX DAO現行的收入回購銷毀機制，如果這些新增業務最終形成穩定收入，也將為HTX代幣的持續回購銷毀提供更廣泛的資金來源。

HTX代幣的三重價值捕獲機制

業務增長是交易所的事，而代幣能從中獲得多少價值，則是另一回事。對於平台代幣而言，交易所業務增長能否轉化為代幣價值，關鍵取決於兩者之間是否建立了明確的經濟聯繫。

HTX DAO目前主要透過回購銷毀、平台權益和質押治理三種機制，試圖讓HTX代幣與平台經營及生態發展形成聯繫。

其中，回購銷毀是最直觀、同時也是最容易量化的一環。根據HTX DAO公布的規則，火幣HTX作為生態合作夥伴，每季度將收入的50%用於HTX代幣回購及銷毀。這使得平台收入能夠透過回購行為與代幣供應變化建立聯繫。

HTX DAO官網公開了歷次相關記錄，包括執行日期、代幣數量、美元估值及鏈上交易哈希。2026年以來，該機制繼續按季度執行。其中最新一次銷毀數量較7月增長25.6%。截至10月15日，HTX DAO累計捐助及銷毀約127.18萬億枚HTX代幣，價值約2.35億美元。

其中，早期部分代幣被用於提供鏈上流動性。自2024年第三季度起，HTX DAO取消流動性捐助機制，將相關資金全部轉向直接銷毀HTX代幣。而無論採取何種形式，公開的鏈上記錄都為外界核查代幣處理情況提供了依據。

回購銷毀解決的是供應端問題，代幣的長期需求還需要更多實際應用支撐。

目前，HTX代幣已經被納入交易手續費抵扣、Prime會員權益、Launchpool、新幣獎勵、Trade to Earn及理財等平台場景。用戶可以透過持有或使用HTX代幣獲取相應權益，代幣需求由此與日常交易和平台活動建立聯繫。

尤其是隨著火幣HTX持續擴充TradFi及資管業務，更多金融產品和用戶群體，也為HTX權益體系提供了進一步拓展的空間。

與此同時，HTX DAO還在今年3月推出鏈上質押機制，為代幣持有者增加治理參與渠道。

按照相關規則，用戶透過智能合約質押HTX代幣，可以獲得相應的sHTX，作為質押份額及治理投票權憑證。與可以自由轉帳的HTX代幣不同，sHTX不可轉讓，持有者能夠據此參與DAO治理，並按照機制獲得來自生態儲備的質押獎勵。

從代幣經濟學角度看，HTX代幣已經形成了三個相互補充的價值環節：回購銷毀減少代幣供應，平台權益創造實際使用需求，質押治理為長期持有和社區參與提供激勵。

不過，這些機制的最終效果仍然主要取決於平台收入、用戶需求以及治理參與能否形成實際影響力。

尤其值得關注的是，這套代幣經濟體系仍主要依託交易所內部業務。若要向更廣泛的Web3領域擴展，進一步擴大HTX代幣的使用範圍，外部應用和開發生態便成為新的突破方向。

而這，正是HTX DAO今年啟動Genesis計劃的重要背景。

走出交易所，千萬美元基金建設開放生態

加密交易所平台幣的傳統使用場景，大多圍繞平台內部產品展開。

HTX DAO今年嘗試透過Genesis計劃，將外部開發者和創新項目納入生態，希望讓新的應用成為HTX需求的另一項來源。

今年7月，HTX DAO與B.AI聯合舉辦Genesis Hackathon，面向全球開發者徵集AI與Web3相關項目。該活動吸引超過200支開發者團隊參與，項目方向包括AI Agent金融、鏈上資產管理、DeFi應用、DAO治理工具及其他AI與Web3融合場景。

比賽設置了項目篩選、線上演示、線下決賽及社區投票等環節，讓開發者與HTX DAO社區建立聯繫。

實際上，開發者數量只是生態建設的起點。在比賽結束之後，這些開發者的留存，項目能否從演示產品走向真實應用，有多少能夠為生態創造持續價值，才是真正的考驗。

而HTX DAO隨後進一步推出的Genesis Program，正是希望解決這一問題，並為這項嘗試提供了更長期的組織與資金支持。

今年9月，HTX DAO啟動由初始1000萬美元生態發展基金支持的Genesis計劃。根據此前通過的HIP-007修訂提案，這項計劃主要由三個部分組成：Genesis Hackathon負責發現項目，Genesis Grant提供資金及生態支持，Ecosystem Node則連接開發者社區、孵化機構、投資機構和區域合作夥伴。

簡單來說，這套機制試圖把一次性的開發者競賽，延伸為覆蓋項目發現、資金支持和後續落地的長期孵化體系。

按照治理提案，基金以價值等同於1000萬美元的HTX代幣作為整體支持規模，具體項目採取獨立評估和分階段撥款機制。項目需要根據開發成果、產品上線、用戶增長及生態整合等目標接受審核，未達到約定要求時，後續支持可以被調整或終止。相比單純投入資金，這種方式將資金投入與項目進展直接聯繫起來。

這種開發者資助與生態投資兼具的設計，有望讓HTX DAO藉此形成一套生態循環。即透過資金及技術資源扶持外部團隊，幫助項目開發產品、吸引用戶；項目成熟後，再透過支付、交易、鎖倉或治理等應用場景，為HTX生態帶來新增需求。

而不論是HTX DAO圍繞Genesis Hackathon決賽項目組織社區投票，還是透過HIP-007修訂提案，將Genesis計劃及其生態基金納入正式治理框架。都表明了社區治理正在承擔更多實際職能。此外，DAO還推進了第三屆治理委員會選舉，透過提名、社區討論及投票等程序，確定治理協調機制。

HTX DAO大使Molly在此前的新加坡「未來之夜」活動上透露，目前自發參與HTX DAO社區建設的活躍志願者已接近200人，並計劃於第四季度進一步推動區域社區節點建設，支持成員開展本地活動和項目交流。

從黑客松、生態基金到全球社區，HTX DAO正在搭建一套連接開發者、資金及用戶的網絡。其意義在於，如果未來能夠出現一批具有獨立用戶和商業價值的應用，HTX代幣的使用場景就有機會超出交易所內部權益體系。

下一階段，火幣HTX的增長空間與挑戰

當加密交易所開始提供股票相關衍生品、理財、借貸及其他綜合金融服務，它們要面對的競爭對手也在改變。

過去，交易所主要圍繞上幣速度、交易深度和手續費展開競爭。如今，當用戶可以透過穩定幣帳戶交易股票指數或黃金價格時，傳統券商、衍生品服務商以及金融科技平台，也開始進入同一個競爭視野。

而業務範圍擴大，意味著更複雜的金融監管要求。

在這一背景下，火幣HTX第三季度繼續推進了迪拜和巴基斯坦的合規工作。其迪拜相關申請主體的設立獲得了虛擬資產監管局VARA的初步批准，後續牌照申請與合規審查仍在推進。

巴基斯坦方面，火幣HTX已於2025年12月取得當地虛擬資產監管機構PVARA頒發的無異議證明（NoC）。隨著巴基斯坦在2026年推出更完整的虛擬資產服務監管規則，平台正繼續推進當地實體設立及正式牌照申請。

對於交易所而言，產品豐富程度只是競爭力的一部分。能否在不同市場獲得許可、持續提供流動性，以及建立有效的風險控制和合規體系，同樣決定著業務的長期空間。

尤其是傳統資產相關衍生品領域，這一點將尤為受到考驗。不同司法管轄區對證券衍生品、保證金交易、客戶資產保護和市場推廣的要求並不一致。能否在合規前提下持續提供流動性、控制風險，也直接影響業務長期價值。

更廣泛地看，加密交易所與傳統金融之間的融合仍在繼續。穩定幣結算、傳統資產鏈上化，以及CeFi與TradFi業務的相互延伸，正在吸引越來越多平台與金融機構參與。

在10月初的新加坡TOKEN2049期間，火幣HTX全球顧問、HTX DAO核心支持者孫宇晨也談及穩定幣、債券及黃金鏈上化等方向，認為傳統資產進入鏈上金融體系，將創造新的市場機會。

對於火幣HTX而言，這些機會已經開始透過TradFi交易、資產管理及Genesis生態建設轉化為具體的業務布局。

從季度銷毀9.39萬億枚HTX，到TradFi累計交易額逼近60億美元，再到投入1000萬美元支持開發者生態，火幣HTX正在嘗試將交易、資產管理與開放應用連接起來，尋找新的增長來源。

走過13年發展歷程，這家老牌加密交易所已經展現出拓展業務邊界、探索新市場的行動力。TradFi的快速增長與HTX DAO生態建設的推進，也為其下一階段發展打開了更多可能。

隨著更多產品與應用落地，火幣HTX如何將這些正在展開的業務連接成可持續的增長體系，或許才是更值得關注的長期故事。