每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據復盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。

英特爾指引暴雷，芯片股拖累納指跌近3%

上週五科技股遭集中拋售。**納斯達克綜合指數跌2.86%，標普500指數跌1.82%，納指100跌3.46%，道瓊斯工業指數跌1.09%，羅素2000跌1.66%。**費城半導體指數暴跌7.20%，VIX恐慌指數升12.91%至19.41。領跌的是英特爾：第四季度營收指引150億至160億美元，低於市場預期的約170億美元；非GAAP每股收益指引0.25美元，也低於預期的約0.43美元；股價單日跌28.58%。據Seeking Alpha統計，全週標普500跌0.57%，納指跌2%，道指跌0.85%。

美聯儲上週以10比2的投票結果維持3.75%-4.00%利率區間不變。達拉斯聯儲主席洛根隨後表態偏鷹，她認為美聯儲至少還需加息兩次、每次25個基點，當前利率不足以讓通脹回到2%，並稱通脹未能回落“不可接受”。財報方面，據LSEG IBES數據，標普500已有過半公司披露，三季度盈利增速有望達到31.6%。分析師約翰·巴特斯指出，科技七巨頭合計每股收益增幅預期已從一個月前的33.6%降至22.6%，低於其餘493家成分股的32.6%，可能是2022年四季度以來首次落後。

政治與地緣方面，特朗普稱“伊朗戰爭很快就會結束，無論以何種方式”，此前他表示美國不會在選舉前打擊伊朗。路透社報道，白宮數月來一直在為民主黨接管國會做準備，梳理無需國會批准的行政措施，涉及移民、關稅、住房成本和聯邦支出。德意志銀行則認為AI驅動的調整正在削弱美元的避險屬性：海外投資者持有的美股規模超過20萬億美元，近期科技股與美元出現同步走弱。

WTI原油期貨最新報101.03美元/桶，跌2.97%；布倫特原油期貨報110.35美元/桶，跌2.72%。COMEX黃金期貨報3916.20美元/盎司，漲0.44%；白銀期貨報49.93美元/盎司，漲1.33%。上週五金銀曾大幅下挫，現貨黃金收於3876.89美元/盎司，10月累計跌6.7%，白銀10月跌幅超過18%。週一早盤現貨黃金重回3900美元上方，現貨白銀突破50美元關口。10年期美債收益率持平於4.933%，2年期升0.6個基點至4.600%，30年期報5.310%；美元指數微漲0.02%至101.98。

AI開支回報遭質疑，融資成本抬頭

這輪跌勢始於週三**Alphabet財報，其搜索及其他渠道的廣告收入低於預期。**隨後英特爾披露數據中心零部件供應鏈出現問題，亞馬遜三季度資本支出超過770億美元、高於預期，市場對AI巨額投資能否持續的疑慮進一步加深。英特爾、Alphabet和Meta的股價已跌破近幾個月股票發行的認購價，參與認購的投資者浮虧。企業後續籌資因此更難，Anthropic的IPO能否達到或超過SpaceX的創紀錄募資規模也變得不明朗。存儲端同樣承壓：鎧俠預計第三財季營業利潤約2萬億日元，低於市場預期的2.35萬億日元，拖累閃迪大跌。

信用市場先於股市給出信號。Curzio Research首席執行官Frank Curzio稱，英偉達債務違約保險成本今年以來漲逾兩倍，目前已高於Meta，這是至少自2025年11月以來首次出現。高盛統計顯示，2026年以來AI相關債務發行規模已達4890億美元，遠超該行此前預測的3220億美元。一家AI雲服務公司的50億美元貸款被迫提高利率才完成認購，最終收益率超過11%；截至6月底，CoreWeave負債達516億美元，超過其股票市值。高盛客戶把當前狀態稱為“一場沒有危機的危機”：芯片需求仍旺，開始短缺的是願意放貸的資金方。

一級市場也在降溫。OpenAI將最新一輪融資目標下調100億美元，目前尋求以1.25萬億美元估值融資約200億美元，而上月原計劃是以1.4萬億美元估值融資300億美元。微軟完成250億美元、共10批次的債券定價，票面利率4.85%至6.35%，這是其2017年以來首次發行美元債。需求端仍有支撐：英特爾稱服務器CPU供不應求，預計2026年和2027年出貨量增長均超30%；亞馬遜預計2027-2028年AWS增速保持在40%以上。

上週五具體項目動作及股價波動：

Reddit跌29.22%：發布三季報後暴跌。用戶增長展望不及預期，谷歌AI搜索改版削減了其美國流量。
英特爾跌28.58%：三季度營收及每股收益好於預期，但四季度營收和非GAAP每股收益指引均不及預期。公司還預計四季度客戶端業務營收環比下降超20%，並提及以色列Fab 28工廠事故的影響。此前報道稱，這一跌幅或為英特爾1974年以來最大單日跌幅，全週累計跌近26%。
Roblox跌18.05%：三季報暴露成本壓力，假日季展望偏弱。
加密股普跌：Bullish跌16.05%，Galaxy Digital跌11.75%，Bitdeer跌11.48%，Coinbase跌10.62%，Circle跌9.31%，Strategy跌7.84%，Robinhood跌7.21%。幣安熱錢包約63億美元資產被盜，FBI隨後認定朝鮮為幕後黑手；當天比特幣現貨ETF淨流出6.43億美元。Cantor Fitzgerald、TD Cowen與Compass Point分析師認為，此事不太可能打斷加密市場復甦。
Twilio跌15.24%：三季報顯示消息業務增速放緩，市場對其增長前景生疑。
聯邦快遞貨運漲14.91%：上調業績展望，CEO稱續約定價為多年來最強。
閃迪跌13.47%：鎧俠三季度利潤指引不及預期，英文報道稱鎧俠認為閃存價格漲勢正在消退。高盛同日維持閃迪“買入”評級，理由是NAND供需緊張、數據中心業務擴張和長期供貨協議。
Global Payments漲12.97%：有報道稱CD&R牽頭、GTCR參與的財團尋求將其私有化，潛在交易規模約400億美元。這是該股逾八個月以來最大單日漲幅。
Datadog跌11.50%：AI開支擔憂蔓延至雲軟件股，MongoDB、Snowflake、DigitalOcean同步走弱。公司將於本週三美股盤前發布財報。
AI硬件鏈重挫：Tower Semiconductor跌11.41%，Coherent跌11.34%，高通跌11.12%，Astera Labs跌10.93%，AMD跌10.88%，戴爾跌10.77%。英特爾與亞馬遜財報打壓AI硬件股，市場擔憂超大規模雲廠商的開支壓力，光模塊板塊跌幅居前。AMD、Astera Labs、高通、Coherent均在本週放榜。

Mag 7

特斯拉跌0.87%：七巨頭中跌幅最小。週末路透社報道，特斯拉與三星反對美國對越南加徵新關稅。
蘋果跌1.23%：市值約5.03萬億美元，據彭博重新超越英偉達，成為全球市值最高的公司。蘋果宣布首批Apple智能功能將於11月4日起在中國開放測試，並接入阿里千問。財報將於週一美股盤後發布。
谷歌跌1.40%：三季度營收1275.8億美元未達預期，搜索等渠道廣告收入低於預期。股價全週累計跌12.2%，已跌破近幾個月股票發行價。
亞馬遜跌1.41%：三季度資本支出超770億美元，高於預期；公司預計2027-2028年AWS增速保持在40%以上，5-10年內衝擊萬億美元營收規模。SEC文件顯示，亞馬遜持有1.64億股Anthropic無投票權優先股。
Meta跌1.53%：股價跌破近幾個月股票發行價，認購投資者浮虧。據The Information報道，Meta與傅利葉用約3個月開發出人形機器人原型，目前沒有出售計劃。
微軟跌1.55%：完成250億美元10批次債券定價，最長期限至2066年，票面利率4.85%-6.35%，為2017年以來首次發行美元債。
英偉達跌4.22%：市值降至4.93萬億美元，被蘋果反超。其債務違約保險成本今年以來漲逾兩倍，已高於Meta。

盤後/夜盤標的

Zebra Technologies盤後跌4.59%：常規時段已跌4.27%。
Compass盤後跌4.11%：常規時段已跌4.15%。
OpenAI下調融資目標：融資規模從300億美元降至約200億美元，估值從1.4萬億美元降至1.25萬億美元。部分投資者已下調認購額度，首輪交割額預計低於200億美元。
幣安恢復提現：11月1日14:00至23:30，幣安處理提現46.49億美元、充值10.1億美元，淨流出約36.4億美元，佔其1710億美元總資產的2.10%。
OKXICE（OKX與ICE合資的代幣化證券交易平台OKXICE TSV）代幣化股票遭更多發行方反對：英偉達、沃爾瑪、禮來、美光、Costco等加入反對名單，反對公司增至50家。ICE已刪除並重新發布與trade.xyz的合作公告，措辭改為“計劃引入”“尚待監管批准”。

接下來需要關注：

11月2日（週一）

中國金融管理部門座談會：據財聯社，央行將與金融監管總局、證監會召集各大銀行開會，研究優化股票回購增持再貸款政策；據21世紀經濟報道，央行、證監會上午開會研究推動支持資本市場工具使用。
財報：美股盤前 Cipher Digital、萬豪國際、雅詩蘭黛；美股盤後蘋果（英偉達和蘋果是七巨頭中尚未公布最新季度業績的兩家，七巨頭合計每股收益增幅預期已降至22.6%）、Palantir、福泰製藥。

11月3日（週二）

美國中期選舉（時間待定）：加密行業超級PAC Fairshake已投入近5600萬美元，阻止民主黨人Sherrod Brown贏得俄亥俄州參議員選舉；加上Winklevoss兄弟旗下PAC的720萬美元，行業在這場選舉上的投入約6300萬美元。民調顯示Brown小幅領先，差距在誤差範圍內。
財報：美股盤前 Shopify、輝瑞；美股盤後 AMD（上週五跌10.88%）、Arista Networks、Astera Labs；MARA時間未定。

11月4日（週三）

Apple智能即日起在中國開放測試，接入阿里千問。
18:00 歐元區10月CPI初值：公布CPI年率初值與月率初值。
21:30 美國9月貿易帳、美國財政部季度再融資公告
22:45 美國10月標普全球服務業PMI終值
23:00 美國10月ISM非製造業PMI
財報：美股盤前 Datadog、Circle；美股盤後 Arm、高通（上週五跌11.12%）、Coherent、AppLovin。

11月5日（週四）

18:00 歐元區9月PPI月率
21:30 美國至10月31日當週初請失業金人數
財報：美股盤前索尼；美股盤後 Cloudflare、愛彼迎、Lumentum、IREN。

11月6日（週五）

17:30 紐約聯儲主席威廉姆斯、歐洲央行首席經濟學家連恩：在2026年歐洲央行貨幣市場會議上參與討論。
21:30 美國10月非農就業報告：同時公布10月失業率、季調後非農就業人口、平均每小時工資年率與月率。
23:00 美國11月密歇根大學消費者信心指數初值、11月一年期通脹率預期初值
財報：伯克希爾·哈撒韋時間未定；美股盤前 Moderna、Vistra、TeraWulf。

某巨鯨買入3052枚ZEC現貨並做多8000枚ZEC

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