每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據復盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。
道指獨漲，芯片與軟件拖垮納指
昨夜美股走勢分化。納斯達克綜合指數跌1.07%，標普500指數跌0.51%，納指100跌1.39%，羅素2000跌0.21%；道瓊斯工業指數逆勢漲0.41%。費城半導體指數重挫3.37%，VIX恐慌指數升8.91%至21.14。三大指數早盤一度集體走高，隨後邁威爾收購Lumentum的消息發酵，AI資本開支擔憂再度壓過美伊外交緩和預期，科技股掉頭向下。
此外，市場上週的傷口還沒癒合。據《華爾街日報》，納指上週從高點回落約10%，逼近技術性回調區間；英特爾單日暴跌29%，Alphabet財報後市值蒸發約5000億美元。白宮國家經濟委員會主任哈塞特出面安撫，稱AI是一個「資金極其充裕的生態系統」，與金融危機完全不同。Fundstrat聯合創始人Tom Lee則在CNBC表示，AI股拋售已觸及底部，AI需求仍受供應約束而非產能過剩，但他也承認不知道還有多少下行空間。
美國中期選舉今天正式投票，或將成為今日市場最大的不確定性因素。截至當地時間10月31日已有創紀錄的5000萬人提前投票。特朗普表示，如果民主黨獲勝，他將成為「否決先生」；若民主黨奪回國會，他願為馬斯克及其親信提供預防性赦免。
美債長端收益率回落，10年期美債收益率跌2.1個基點至4.912%，30年期跌2.2個基點至5.287%，2年期微升0.4個基點至4.598%。收益率回落帶動利率敏感的Rocket Companies漲7.58%。美元指數持平於101.80。WTI原油收於96.75美元/桶，漲0.30%；布倫特原油收於104.80美元/桶，漲0.03%。COMEX黃金收於3965.50美元/盎司，微跌0.10%，金價上週五盤中重挫後週一早盤修復至3900美元上方；白銀收於50.46美元，跌0.84%，盤中一度跌破50美元關口；銅跌0.56%。
邁威爾千億吞併Lumentum，AI鏈遭集體拋售
昨夜最大的單一事件是邁威爾科技宣布全股票收購Lumentum，企業價值約1150億美元。Lumentum股東每股換取4.5股邁威爾股票，約合每股1132美元，較10月28日未受傳聞影響的收盤價溢價約23.9%。交易完成後，邁威爾與Lumentum股東分別持有合併公司約67%和33%的股份，雙方預計每年節省超10億美元成本，交易預計2028年上半年完成。但市場沒有買賬：Lumentum盤前一度上漲，隨後轉跌並收跌18.59%，邁威爾跌12.72%。全股票交易讓Lumentum股價與邁威爾綁定，邁威爾一跌，Lumentum跌得更深。Ciena、Astera Labs、Cerebras跟跌逾11%，費城半導體指數單日跌超3%。
此外，美股巨頭的資本開支仍在擴大。甲骨文再借100億美元用於AI支出，股價跌8.76%。Anthropic修訂版S-1顯示，第三季度營收約170億美元，淨虧損232.9億美元；已簽訂的採購承諾及租賃協議總額約8954億美元，幾乎全部投向算力與基礎設施；第三季度經營虧損由50億美元短期算力投入所致。據《華爾街日報》，上週科技股暴跌後，參與其IPO的機構投資者已將估值預期壓到1.5萬億至1.6萬億美元，低於此前討論的接近2萬億美元。Anthropic計劃最早下週啟動路演，目標在感恩節前一週掛牌。
總體來看，AI供應鏈企業的基本面數據並不難看。Palantir盤後公佈第三季度營收同比增長96%，並上調全年指引；Fabrinet、Lattice、Advanced Energy盤後漲近10%，Fabrinet的超預期由數據中心需求驅動。摩根士丹利預計，全球數據中心IT容量將從2026年底約136GW增至2030年的316GW，年複合增速23%。眼下的問題不在需求，而在融資和回報週期。
具體項目動作及股價波動：
-
**IDEXX漲21.85%：**第三季度業績超預期並上調全年展望，股價單日大漲逾兩成。
-
**Lumentum跌18.59%、邁威爾科技跌12.72%：**邁威爾宣布以1150億美元企業價值全股票收購Lumentum，每股換4.5股邁威爾，市場用腳投票，收購方與被收購方雙雙重挫。
-
**Nextpower漲14.87%：**Jefferies將其列為優於GE Vernova的首選標的（Franchise Pick）。
-
**AI網絡與算力鏈跟跌：**Cerebras跌11.74%（UBS將目標價從330美元下調至250美元，維持買入評級），Ciena跌11.34%，Astera Labs跌11.22%（今日盤後放榜），CoreWeave跌8.60%。
-
**AST SpaceMobile跌11.33%：**據《華盛頓郵報》，SpaceX正洽談收購Boost Mobile或使用其網絡，消息直接壓制ASTS。
-
**軟件股走弱：**Okta跌11.22%，JFrog跌9.83%，SailPoint跌8.88%。Okta即將納入標普500，仍沒擋住拋售。
-
**加密股普跌：**Galaxy Digital跌8.81%，IREN跌8.06%，Bitdeer跌8.05%，Riot Platforms跌7.57%，CleanSpark跌6.78%，MARA跌5.02%，Coinbase跌3.98%；Strategy微漲0.19%，上週增持比特幣後總持倉達849,327枚。Wintermute認為，幣安事件後的抄底資金主要來自槓桿永續合約，缺乏現貨買盤和新增資金，市場短期仍顯疲弱。
-
**英特爾跌8.80%：**延續財報後的跌勢，上週曾單日暴跌29%。
-
**甲骨文跌8.76%：**公司再借100億美元用於AI支出，負債擴張拖累股價。
-
**Rivian漲8.47%：**UBS將其上調至「買入」，稱R2初期需求穩健，R2上量支撐整車毛利轉正的路徑。
Mag 7
-
**亞馬遜漲2.20%：**獲Phillip Securities上調至買入評級、目標價330美元，AWS高景氣度預期持續吸引資金。
-
**特斯拉漲1.00%：**市值維持在1.60萬億美元附近，藍籌輪動中獲得防禦性買盤。
-
**谷歌跌0.30%：**此前財報後市值蒸發約5000億美元的陰影仍在，資金觀望情緒濃厚。
-
**Meta跌1.34%：**科技巨頭資本開支焦慮持續壓制，AI投入轉化為利潤的時間表被市場反覆質疑。
-
**英偉達跌1.26%：**芯片板塊集體回調，費半暴跌3.37%拖累，11月17日財報前資金趨於謹慎。
-
**蘋果跌1.83%：**盤後發佈Q4財報，營收1145億美元同比增長12%創9月季度紀錄，每股收益2.10美元同比增長14%，均超預期，但盤後仍續跌2.81%。據報道，iPhone Duo供應受限改善時間「難以預測」，AI成本對假日季銷售構成壓力。
-
**微軟跌2.83%：**領跌Mag 7，高估值下AI資本開支對自由現金流的侵蝕持續困擾市場，Azure高增速的邊際效益遞減。
盤後/夜盤標的
-
**Fabrinet盤後漲10.42%：**常規時段收跌3.85%。第一財季營收與盈利均超預期，Barron's稱業績由數據中心需求推動，增速達51%；公司同時發佈第二財季指引並擴大股票回購計劃。
-
**Advanced Energy盤後漲9.74%：**第三季度營收與盈利均超預期，營業利潤率翻倍，並發佈第四季度指引。
-
**Lattice半導體盤後漲8.93%：**第三季度營收創紀錄，同比增長118%，盈利與營收均超預期，庫存水平改善。
-
**蘋果盤後跌2.81%：**這是新任CEO John Ternus上任後的首份財報。第四財季營收1145億美元，同比增長12%，創9月季度紀錄；稀釋後每股收益2.10美元，同比增長14%，其中關稅退款貢獻約0.05美元；毛利率47.9%；2026財年全年營收4790億美元。iPhone營收創9月季度紀錄，服務營收創歷史新高。但據法新社報道，AI相關成本拖累假日季銷售預期；蘋果還表示，iPhone Duo供應受限何時改善「難以預測」。
-
**Palantir盤後公佈財報：**第三季度營收23.13億美元，同比增長96%；美國商業收入9.84億美元，同比增長148%，首次超過政府收入；美國政府收入9.53億美元，同比增長96%；GAAP淨利潤11.28億美元。公司預計第四季度營收26.49億至26.53億美元，全年營收指引上調至85.30億至85.34億美元，美國商業收入全年增長至少143%。
