每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據復盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。
選舉日晶片領漲，民主黨佔優壓低期貨
昨夜美股迎來中期選舉投票日，晶片股帶動科技板塊從此前的AI拋售中反彈。納斯達克綜合指數漲0.83%，標普500指數漲0.36%，納指100漲0.68%，費城半導體指數大漲2.63%，羅素2000漲0.23%；道瓊斯工業指數跌0.38%，蘋果跌1.90%。VIX恐慌指數跌1.51%至20.82。
收盤後計票開始，選情明顯偏向民主黨。北卡羅來納州前州長、民主黨人羅伊·庫珀擊敗特朗普支持的共和黨候選人沃特利，打破共和黨在該州聯邦參議院選舉中18年的連勝紀錄。投票當天下午，Polymarket預測民主黨贏得參議院、眾議院的概率分別為76%、94%，Kalshi為75%、94%。特朗普此前表示，若民主黨重奪國會，他將「否決一切」。市場擔心民主黨全面勝選會拖慢AI投資，CME上與納斯達克掛鉤的期貨跌約1.5%，亞洲科技股早盤普遍走低。Pepperstone研究主管克里斯·韋斯頓表示：「民主黨最終勝選的幅度，或共和黨意外贏得參議院，都可能引發市場大規模調整倉位。」
地緣方面，特朗普接受福克斯採訪時稱「昨晚對其（伊朗）進行了非常出色的打擊」，選舉後如何處理伊朗「拭目以待」。路透援引知情官員稱，卡塔爾調解方預計36小時內收到美伊雙方對一項談判新提案的反饋。上週美聯儲以10比2的投票結果，將利率維持在3.75%-4.00%不變。
盤前伊朗遭打擊的消息一度推高油價，但收盤時WTI原油跌0.75%至95.37美元/桶，布倫特原油跌0.42%至103.17美元/桶。COMEX黃金期貨漲0.37%至3,955.10美元/盎司，現貨黃金日內曾跌破3900美元關口。COMEX白銀期貨微跌0.10%至49.71美元，今早現貨白銀重新站上50美元整數關口。美債收益率全線回落：2年期跌6.2個基點至4.573%，10年期跌6.2個基點至4.904%，30年期跌4.9個基點至5.285%。美元指數跌0.42%至101.46。
AMD點燃算力鏈，AI融資閘門繼續敞開
財報季的硬體端，數據再次證明算力需求沒有降溫。AMD第三季度營收134億美元，同比增長45%，高於預期；數據中心業務營收創紀錄達85億美元，同比增長97%。公司預計第四季度營收約170億美元（上下浮動3%），非GAAP毛利率約55%，盤後漲超5%。Arista營收同比增長58%，是2014年上市以來最大增幅；超微電腦第一財季營收近乎翻兩番至200億美元。光模組代工商Fabrinet營收增長51%，暴漲15.45%，帶動光通信股走強。此前因融資擔憂被拋售的AI數據中心股同步反彈，比特幣礦企是彈性最大的一批。
融資端，資金仍在進場。Meta六個月來首次重啟美元債發行，計劃在美國和歐洲市場至少融資200億美元，其中美元債尋求籌資150億美元，期限分五檔，從5年到30年；最長期限債券的初步定價指引較美債高約2.5個百分點。今年4月，Meta發債250億美元，認購需求峰值曾達960億美元，但此後投資者對AI債券的熱情減退，開始要求更高的收益率溢價。摩根士丹利CEO Ted Pick預計，未來十年AI累計支出可能達15萬億美元，並稱目前大約處於「九局比賽的第三局」。高盛CEO David Solomon則提醒，制約交易規模的主要是資本成本，而不是資金可得性。需求方面，Anthropic稱到2026年底算力將超過3.5吉瓦，明年目標翻倍。
另一面，成本和政策摩擦開始顯現。蘋果和斑馬技術都把毛利率壓力指向記憶體漲價，英偉達被曝要求雲合作夥伴把至少51%的服務賣給非中國企業。中國金融監管總局副局長肖遠企也警告，資本過度湧入AI，正在推高科技行業槓桿，並擠壓傳統行業的融資空間。
具體項目動作及股價波動：
- **加密礦企/AI數據中心股集體暴漲：**Riot Platforms漲18.41%（今晚盤前發財報），Cipher Digital漲18.37%，Galaxy Digital漲15.35%，CleanSpark漲13.99%，比特小鹿漲12.16%，MARA漲11.35%，IREN漲11.08%。AI數據中心股從融資擔憂中反彈。Cipher第三季度收入同比降63%至2670萬美元，因為算力正從挖礦轉向出租給AI公司；淨利潤3160萬美元，主要來自谷歌認股權證相關的1.272億美元非現金收益；Barber Lake數據中心租期延長至20年，合同收入約91億美元。Coinbase漲5.53%，Circle漲4.36%，Strategy漲3.72%。
- **Fabrinet漲15.45%：**第一財季業績超預期，營收增長51%，數據中心需求是主要驅動。此前一個月該股已跌32%，巴克萊認為仍有58%上行空間。
- **Dynatrace跌14.69%：**財報超預期，但一筆AI相關收購拖累利潤率指引。
- **Gartner跌13.19%：**上調指引後仍遭重挫，疲弱的業績預測加重了市場對更廉價AI服務衝擊其業務的擔憂。
- **Fiserv漲12.46%：**第三季度有機營收企穩，公司計劃回購5億美元股票。
- **AI晶片/互聯走強：**萊迪思半導體漲10.98%，第三季度業績超預期、營收創紀錄，AI伺服器需求強勁，並給出強勁的2027年展望，德銀將目標價從125美元上調至150美元；Credo漲7.78%。
- **Bloom Energy漲9.05%：**與California Resources達成1吉瓦燃料電池合作，同時獲巴克萊上調評級，AI數據中心供電邏輯得到強化。
- **斑馬技術跌8.76%：**第三季度業績超預期並上調展望，但因記憶體晶片成本發出2027年利潤率預警。
- **Shopify跌8.74%：**第三季度營收同比增長32%，但營收和關鍵財務指標均不及預期，商品銷售放緩。收盤後，公司宣布與Coinbase合作在Base上開發穩定幣支付協議Commerce Payments Protocol。
- **房屋建築商走弱：**萊納跌5.42%，霍頓房屋跌5.03%，創一年來最差單日表現，按揭利率波動是拖累因素之一；摩根士丹利將萊納目標價從65美元下調至58美元，維持「低配」評級。
Mag 7
- **微軟漲2.74%：**跟隨晶片帶動的AI板塊反彈，無單獨個股消息。
- **Meta漲2.36%：**六個月來首次重啟美元債發行，在美歐市場至少融資200億美元，由花旗和摩根士丹利承銷。
- **英偉達漲2.29%：**英國《金融時報》報道，英偉達要求雲客戶把至少51%的服務賣給非中國企業，新規只適用於今後簽訂的合同；英偉達參投了AI推理初創公司Fal的13億美元融資，Fal估值翻倍至160億美元。三星將在得州第二座晶圓代工廠為AMD和英偉達生產HBM基礎裸片。
- **亞馬遜漲2.06%：**跟隨AI板塊反彈，無單獨個股消息。
- **谷歌漲0.37%：**Anthropic將對谷歌的承諾提高至1210億美元。
- **特斯拉跌1.32%：**盤後續跌1.82%。10月中國產車銷量同比增長10.3%；馬斯克在Terafab晶片工廠與台積電合作的問題上立場軟化，雙方準備重新談判，台積電或將承擔建廠和營運的主要責任。
- **蘋果跌1.90%：**CEO特努斯在財報會上表示，記憶體漲價正拖累新一季毛利率環比下滑，預計未來記憶體成本還會更高。
盤後/夜盤標的
- **AMD盤後漲5.02%：**第三季度營收134億美元，同比增長45%；數據中心營收85億美元，同比增長97%；第四季度營收指引約170億美元。
- **Arista盤後漲9.47%：**第三季度營收同比增長58%，創2014年上市以來最大增幅，盈利和營收指引均大幅超出預期。
- **超微電腦盤後漲7.20%：**第一財季營收近乎翻兩番至200億美元，AI伺服器需求激增，盈利和指引均超預期，但現金消耗仍是隱憂。
- **Block盤後漲5.84%：**第三季度毛利潤32.4億美元，同比增長22%，其中Cash App增長27%、Square增長14%。比特幣相關毛利潤5200萬美元，同比降50%。調整後營業利潤9.23億美元，同比增長92%。全年毛利潤指引上調至126.3億美元。另外，公司將支付約9.64億美元（淨支付約7.64億美元），了結美國司法部的反洗錢調查。
- **思佳訊盤後跌17.35%：**盤後公布財報後重挫。
