每週一、週三、週五，聚焦加密市場、日本、韓國、A股和港股，用數據復盤市場、用趨勢把握先機，由PANews出品。

流動性枯竭與恐慌情緒共振，比特幣年內兩度出現週線六連陰

比特幣在過去48小時內遭遇猛烈拋售，價格接連失守7.2萬美元與7萬美元關口，一度跌破6.8萬美元，週跌幅擴大至9.2%。加密市場近2000億美元市值蒸發，恐慌與貪婪指數驟降至20的「極度恐慌」區間，創下四個多月以來的冰點，Glassnode市場指南針綜合評分跌至11分的極度避險狀態。

美國需求全面熄火，Coinbase溢價跌至2月以來最深負值，貝萊德IBIT在九個交易日內淨流出超20億美元。Talos研究顯示，主流交易所訂單簿深度驟降33%至7200萬美元，極度稀薄的買盤在幣安巨鯨拋售下，導致做市商期權Gamma對沖機制與投資者防線失效。此外，Ardi數據顯示，在過去15年中，比特幣僅在2014年和2022年出現過單次週線六連陰的情況，而今年已兩次出現週線六連陰，這在歷史上尚屬首次。

恐慌蔓延重創了鏈上多頭，Mlm Onchain數據顯示，Hyperliquid上高達95%的比特幣多頭已被深套，2.49萬個錢包背負著1.3億美元的未實現虧損，平均開倉價高居75,565美元；Checkonchain分析師James Check指出，那些曾在8萬美元上方FOMO追高的買家正在恐慌割肉，單日鎖定的已實現虧損超過6.8億美元，長短期持有者的虧損轉移規模已堪比今年年中熊市底部。

目前，交易員正緊盯6.7萬至6.9萬美元的最後防線，該區域不僅是2021年牛市高點，還匯聚了200週均線（6.78萬美元）以及交易員Rounder所強調的歷史週期「冪律底線」（（6.8萬美元）。交易員Killa與Scient指出，當前22%的跌幅已追平上輪牛市最大回調且跌破了200日均線，若無法在此出現買盤吸收並迅速反彈，價格恐滑向6萬美元的2月低點，甚至下探5.7萬美元，屆時將引爆Glassnode所監測到的6萬美元附近最大規模的底部多頭清算簇。

對於後市路徑，市場陷入了激烈的方向性博弈。分析師Colin Talks Crypto與Erik認為短期超跌後或將迎來向7.2萬至7.6萬美元阻力區間的喘息式反彈；CoinAnk清算地圖顯示6.85萬至7.5萬美元上方密集堆積著高達17.5億美元的空頭清算牆，一旦觸發軋空將極具爆發力，但反彈受阻後仍可能二次探底至6萬甚至更低區間以構築巨型頭肩底右肩。

儘管看空情緒瀰漫，Doctor Profit與鏈上分析師Murphy依然保持長期看多，認為當前只是走出熊底後的過渡期而非下跌中繼；Real Vision首席加密分析師Jamie Coutts則指出，比特幣自身槓桿率早在上半年便已洗淨，當前真正的轉機在於全球流動性拐點。投資者需密切關注標普500指數的7300點10個月均線、10月美股融資融券數據以及隔夜融資利率異動，一旦美債收益率飆升或美股大跌倒逼美聯儲與財政部重啟購債放水，比特幣或將迎來絕地反擊。

*註：冪律底線（Power Law Floor，又稱「冪律支撐線」或「冪律下限」）是金融和加密貨幣投資領域（尤其是比特幣分析中）常用的估值模型概念。它指的是在「冪律增長模型」中，資產長期價格波動通道的最低支撐邊界。

山寨幣槓桿失控，以太坊被指正在築底，巨鯨已悄悄進場

以太坊三個月來首次跌破1900美元關口，而衡量山寨幣表現的Top 200等權重指數自9月下旬以來已暴跌25%，跌幅為比特幣同期的兩倍以上，市場正經歷劇烈的去槓桿出清。

山寨幣之所以淪為重災區，根源在於此前過度膨脹的投機泡沫。Real Vision首席分析師Jamie Coutts指出，儘管比特幣的資金費率和未平倉合約保持溫和，但山寨幣的槓桿卻在8、9月間瘋狂重建；山寨幣與比特幣的未平倉合約比率在9月27日飆升至1.66倍，處於2022年以來的98%極值分位，直逼前兩次山寨幣見頂時的泡沫水平。當美股波動率抬升與加密市場流動性收緊同時襲來，高企的投機槓桿瞬間轉化為連環殺多的燃料。

從技術面看，**交易員CrediBULL Crypto認為以太坊上漲推動浪失效，市場仍處於大週期的築底階段。交易員Jesse Olson甚至給出了1338美元的極端看跌目標。**然而在散戶慘遭清洗之際，分析師CW監測到以太坊「巨鯨與散戶Delta指標」急劇飆升突破0.6，表明巨鯨正趁著散戶爆倉出局大舉建倉做多。

今日要點：

Reddit將停止RSS支持
比特幣基礎設施協議Echo Protocol停止運營
Sui生態錢包項目Suiet停止開發與維護
Kaia公共委託質押用戶需手動遷移至新合約，本日發布詳細指南
Aztec（AZTEC）解鎖約7.97億萬枚代幣，價值約1030萬美元
YZY（YZY）解鎖約2917萬枚代幣，價值約840萬美元
Upbit 24 小時交易量排行：BTC、XRP、ETH、BARD、NEAR
比特幣現貨 ETF 昨日總淨流出 3.00億美元
以太坊現貨 ETF 昨日總淨流出 1.45億美元

今日市值前100幣種最大漲幅：PYTH漲4.4%、JUP漲2.8%、ZRO漲2.7%、ICP漲2%、BDX漲1.8%。

地緣衝突與AI巨頭風波雙重暴擊，亞太股市深陷科技股拋售潮

亞太主要金融市場早盤反彈邏輯全線破滅，地緣衝突升級與AI龍頭基本面疑慮促使外資上演大撤退。**韓國綜合指數早盤一度漲近3%，午後遭遇外資超3,700億韓元的猛烈翻空拋售，最終收跌0.98%**報5,290.53點。英偉達人事變動風波持續發酵，盛寶銀行首席投資策略師Charu Chanana警告AI支出回報疑慮已加劇供應鏈估值風險，存儲巨頭SK海力士聞訊重挫3.03%，SK Square大跌3.79%，三星電子微跌0.48%；儘管韓國總統李在明在資本市場座談會上承諾將採取立法與行政措施力挺市場正常化，令新韓金融、KB金融逆勢大漲超4%至5%，但仍難掩韓國電力暴跌9.62%所帶來的工業疲態。

相比之下，日本股市在劇烈的板塊分化中展現出一絲韌性，日經225指數收盤上漲0.53%。微軟雲端大規模宕機引發全球科技企業運轉紊亂，軟銀集團因AI資產估值承壓大跌5.11%，中東地緣異動更直接重挫重工軍工板塊，川崎重工暴跌8.54%，三菱重工收跌7.45%，亞瑟士更是巨震重挫14.32%；不過半導體製造設備商表現堅韌，愛德萬測試逆勢漲2.48%，東京電子微漲1.07%，迅銷走高2.33%，支撐基準指數免於下跌。

週五港股與A股雙雙遭遇「黑色星期五」，算力與AI科技題材成為資金撤離的重災區。恆生指數收跌1.6%，恆生科技指數重挫超3%；A股三大指數高開低走，滬指收跌0.59%，深成指跌2.05%，創業板指暴跌3.32%，兩市成交額達1.67萬億元，超4700隻個股下跌。

此次科技股雪崩的核心邏輯在於，海外AI巨頭動盪、微軟雲服務宕機以及美國政壇關於「限制AI基建」的雜音，徹底動搖了市場對高估值AI硬件與大模型產業鏈的信心。在港股市場，AI大模型、半導體與PCB概念全線熄火，智譜暴跌超11%，MINIMAX跌超8%，建滔積層板跌9.70%，聯想集團跌近8%，華虹宏力與蔚來跌超6%，快手與阿里巴巴跌幅均超4%。A股盤面同樣慘烈，CPO、PCB與光通信等算力硬件概念遭遇毀滅性打擊，景旺電子直接封死跌停，天孚通信、源傑科技、新易盛等昔日寵兒紛紛重挫。

加密做市商B2C2 Group持續分批拋售LINK，旗下地址已幾乎清倉

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