作者：angelilu，Foresight News
各位玩家請睜眼，昨晚是ZKJ、KOGE 被下了毒藥！
在平淡的周末行情尾聲，加密市場再度上演驚心動魄的一幕。 2025 年6 月15 日晚間20:30 左右，幣安Alpha 平台上BSC 鏈交易量最大的兩個代幣ZKJ 和KOGE 遭遇斷崖式下跌。
Polyhedra Network 的代幣ZKJ 從1.946 美元瀑布式暴跌，短短兩小時內最低觸及0.3767 美元，最大跌幅為驚人的80.64%，市值驟降至僅2.3 億美元。同時，KOGE 也從61 美元在半小時內跌至最低8.46 美元，跌幅同樣觸目驚心。
市場影響與連鎖反應
Coinglass 數據顯示，光是當晚20:00 至22:00 期間，全網爆倉金額達1.02 億美元，其中ZKJ 一幣種就貢獻了9433.60 萬美元的爆倉量，多單爆倉高達9368.78 萬美元，形成一場典型的多頭陷阱。
對一般參與者而言，損失尤為慘重。那些僅為賺取幣安Alpha 積分而進行交易量刷單的用戶遭受了毀滅性打擊。以投入1000 美元為例，在ZKJ 80% 的跌幅下，恐慌賣出的用戶平均損失了約800 美元，而這接近是10 次幣安Alpha 空投的收益。有用戶反映，原本計劃透過小額交易累積積分的5,000 美元投資，閃崩後僅剩不足500 美元，淨虧損高達4,500 美元。再一次印證了「貪小便宜吃大虧」。
值得注意的是，ZKJ 在先前幾個月中交易價格一直保持在約20 億美元完全稀釋估值（FDV），呈現異常穩定的態勢——流動性超過2000 萬美元，幾乎是“穩定幣”，並在幣安Alpha 積分排名中長期佔據首位。這種不合常理的價格表現，如今看來已是暴風雨前的寧靜。
崩盤前的預警訊號
實際上，崩盤跡像在前一日已有端倪。 ZKJ 和KOGE 昨天價格已經歷小幅波動，有分析師指出，ZKJ 和KOGE 的初步下跌源於一個特定地址（0x364 開頭）從OKX 撤出129 萬枚ZKJ 和8667 枚KOGE 的雙邊流動性，隨後進行了拋售操作。
有市場觀察者表示，「昨天KOGE 和ZKJ 波動3%，就是暴跌倒計時。價格波動→刷量人變少→APY 暴跌→LP 撤池子→現貨砸盤→更多人撤池子。當負向螺旋開始，就如同雪崩，與項目本身質量無關。」
更令人驚訝的是，KOGE 背後的48 Club 團隊在幣價初現波動時就發文表示：「KOGE 從第一天起就完全釋放，沒有鎖定。48Club 從未承諾過不出售財庫持倉。請投資者自行研究，風險自負。」這一聲明被許多投資者事後解讀為變相的「崩盤預告」。
深層原因分析
根據鏈上分析師AI 阿姨的研究，ZKJ 和KOGE 的閃崩呈現出精心策劃的收割行動特徵。三個主要地址瞄準了幣安Alpha 背景下兩個代幣對刷形成的巨額交易額和流動性，透過「大額撤出流動性+ 持續拋售」的雙重打擊，使得兩個代幣接連崩盤：
- 地址0x1A2 開頭在20:28 至20:33 期間兩次撤出約376 萬美元KOGE 和53.2 萬美元ZKJ 的雙邊流動性，隨後將45470 枚KOGE 換成ZKJ，價值379.6 萬美元，並分批拋售157.3 萬枚。
- 第二個關鍵地址撤出約207 萬美元KOGE 和138 萬美元ZKJ 的雙邊流動性，同時拋售100 萬枚ZKJ。
- 第三個位址在接收到第二個位址轉移的77.2 萬枚ZKJ 後進行清倉操作，進一步加劇ZKJ 的下跌趨勢。
值得注意的是，加密社群在參與幣安Alpha 空投活動中曾盛行「ZKJ-KOGE 對刷磨損低」的操作策略，這一現象恰恰為此收割行動埋下了伏筆。
AI 姨在X 平台的深度分析揭示了此次閃崩的幾個關鍵問題：
砸盤順序的戰略考量
操作者先砸KOGE 再砸ZKJ 並非隨機選擇。首要原因是ZKJ 有合約交易，操作者可以在交易所開空的同時在鏈上同步砸盤，實現雙重收益。其次，從流動性角度來看，ZKJ 流動性相對較充足，砸盤需要投入更多資金，因此先從流動性較弱的KOGE 入手更為經濟。
價格延遲崩盤的機制
ZKJ 和KOGE 作為幣安Alpha 生態中出了名的「流動性好+ 幣價穩定」的代幣，導致其LP（流動性提供者）普遍設置極窄的價格區間。一旦大量拋售突破這個狹窄區間，市場上就沒有足夠資金承接賣單，不可避免地引發閃崩。更致命的是，當LP 看到幣價下跌時往往會產生恐慌性出逃，進一步加劇了幣價暴跌的惡性循環。對於那些反應不及的LP，最終結果是被動持有大量貶值的ZKJ 和KOGE 代幣。
時機選擇的精準性
AI 姨推測，幣安Alpha 交易量連續幾天的明顯下滑可能是操作者選擇此時砸盤的關鍵誘因。對於巨額LP 而言，「跑得快」往往是生存法則。特別是考慮到ZKJ 和KOGE 的持有者中真正的長期信仰者較少，大多數參與者僅僅是為了高額利息，這使得整個生態系統變得極其脆弱，就像一座大廈，只需要一根承重柱的斷裂就能引發整體崩塌。
且有分析師指出，在事件發生前16 天，這兩個項目曾共同在Pancake 平台組建了ZKJ/KOGE 交易對和流動性池，累積了價值3000 萬美元的代幣。然而，作為Alpha 生態中的山寨幣，一旦其中一個幣價崩盤，極易觸發另一個幣種的連鎖拋售，形成「骨牌」效應。
此外，消息面上，Polyhedra Network（ZKJ）計劃於6 月19 日上午8 點解鎖約1553 萬枚代幣，佔現流通量的5.04%，價值約3030 萬美元，這一即將到來的解鎖壓力可能也是崩盤的催化劑之一。綜合來看，這次閃崩既有技術操作層面的精心佈局，也有市場基本面的客觀壓力，是多重因素疊加的結果。
幣安Alpha 機制的反思
這次事件也引發了對幣安Alpha 積分機制的深刻反思。自從幣安推出這項機制以來，吸引了大量用戶參與「擼毛」活動，但同時也為一些別有用心的專案提供了可乘之機。
這次閃崩也正逢幣安Alpha 機制推出了兩項改革措施：一是推出Alpha 理財中心，使LP 提供者能夠獲取積分；二是調整空投發放機制，一是推出Alpha 理財中心，使LP 提供者能夠獲取積分；二是調整空投發放機制，將從6 月19 日起分兩階段發放，使滿足空投門檻的用戶先領取積分，然後未領完的再降分領取。然而，這次事件中持倉者、流動性提供者以及試圖在大跌時刷積分的用戶都遭受了巨大損失。
市場警示與教訓
社區內有交易者事先指出過，所謂的交易賽實質上往往是為了專案方出貨。有用戶分析稱，在ZKJ 上幣安之前，就觀察到在BYBIT 上有高達1 億枚持倉，折合2 億多美元，與主流幣SUI 在幣安的持倉相當。此次暴跌中僅合約就砸出了60 多萬美元的持股。
一位交易者給了忠告：「奉勸大家沒必要因為幣安交易賽而購買這類山寨幣，遇上一次插針可能就會損失慘重。獲利往往比不上潛在的損失。」
這次ZKJ 和KOGE 暴跌事件為幣安Alpha 生態，也為加密市場參與者敲響了警鐘。在高風險的加密市場中，特別是面對治理結構不透明、流動性人工維持的山寨幣專案時，投資人需保持高度警惕，小心成為收割對象。
隨著大戶和小戶爭相離場，幣安Alpha 活動的未來走向以及平台對此類問題的應對措施將成為市場的焦點。
