這個週末到底發生了什麼事？川普在社媒的一句威脅（對華商品加徵100%關稅並對所有關鍵軟體實施出口禁令）如金融核彈，引爆市場恐慌。加密資產24小時內蒸發慘重：約191億美元部位強平，多頭佔絕大多數。高槓桿多頭把市場變成乾柴，一點風吹草動就踩踏式出逃；市場報價紊亂、DeFi流動性乾涸更是火上澆油。連全球第三大的USDe都瞬間脫錨至0.65美元（不是USDe自身的問題，是幣安的報價機制錯誤），ETH、SOL等主流幣無一倖免，盤中狂瀉兩成以上。隨之而來的，是這個週六，2025年10月11日，又有很多加密行業的朋友，一夜破產返貧，甚至有人週末已經被發現吞槍自殺死在了自己的蘭博基尼里。

我們這個行業，真是富貴險中求。

以下是我的一些個人感想：

1.Tail，Tail，Tail！ 《黑天鵝》和塔勒布之所以成為全球的顯學，是因為在一個數位化，智能化，互聯互通的末法時代，全球貪嗔癡的共振產生的業力，讓小概率事件不再小概率，讓尾部事件不再尾部。即使是過去5年，我們也經歷了COVID，FTX，UST，Binance美國訴訟，到今天的閃崩，彷彿每年不來一個大刺激，感覺這一年就沒過完。所以，要時時準備那個大刺激的到來。

2. 你的投資組合，影響你的睡眠嗎？ 《金錢心理學》分享了一個很有趣的觀點：晚上能否睡得著覺，是檢驗自己的投資組合的一個很重要的指標。畢竟，賺錢是為了讓自己快樂，而不是瘋狂地增加皮質醇，然後在爆倉和痛苦中賠了夫人又折兵。

3. 加密市場是一個離岸小型股市場：以前的從業者們每天研究的是4年減半，現在加密市場長大成人，離開實驗室環境，進入全球宏觀大市場了，每個人都應該成為macro student，多學一些Druckenmiller和Soros。

4. 倖存者偏差：這個市場，截止10 月11 日上午8 時，全網爆倉總金額約191.34 億美元，其中多單爆倉約166.79 億美元，是加密史上最慘烈的一次屠殺。但在社群媒體上，你基本上只會看到有人分享他們如何利用這次危機賺到了錢。如果你不看別的消息，以為我們剛剛經歷了一次大漲。讓我想起第二次世界大戰時，工程師發現返航的轟炸機和戰鬥機機翼上有很多彈孔，然後就開會討論要加固機翼裝甲；後來才想明白，那些油艙洞穿的飛機是飛不回來的。你該做的，是加固油艙的裝甲。

5. 中心化交易所很難做到規則的透明：直到這個事件，用戶才能看到，原來幣安用的USDe的價格是自己的，而不是綜合市場各種價格獲得的加權價格。不過這次幣安計畫會為自己的錯誤買單，給用戶賠付，也是業界的進步。

6. House Always Wins：

a. 某比特幣巨鯨在Hyperliquid 上平掉90% 的BTC 空單並全平ETH 空單，僅用一天獲利約1.9 至2 億美元。值得注意的是，該巨鯨在市場下跌前數分鐘建立價值九位數的BTC 與ETH 空頭部位。這只是其在Hyperliquid 上的公開倉位，其在中心化交易所或其他平台的操作仍未知，該帳戶或在當日行情中發揮了關鍵作用。這個巨鯨的family name可能是Trump。在這個世界上，財富除了像特斯拉，阿里巴巴這樣的透過創造價值來獲得以外，還有大量的財富，是透過價值的轉移和價值的掠奪來獲得。這不公平，但這是真相。

b.這個世界越來越需要Open Finance/DeFi：平民需要它，因為方便，無許可；大佬們需要它，因為無許可，匿名，不要交稅；政策制定者們需要它，因為方便，匿名，隨時可以開多空老鼠倉。所以DeFi只會越來越繁榮。

7. 最近看到一個人的故事：Rick Guerin。他曾是巴菲特和芒格早期的第三位合夥人，他和他們一樣信奉價值投資，只是更積極——喜歡用槓桿放大收益。在1973–1974年的股災中，他因為高槓桿被迫平倉，損失慘重，不得不賣掉手中大量伯克希爾股票來償還保證金。此後他逐漸淡出公眾視野，也從此錯過了後來幾十年來伯克希爾的輝煌成長。巴菲特後來提到他時說：“我們三個人其實走在同一條路上，只是我和查理想慢慢變富，而Rick想快一點。”

希望我們都能成為巴菲特和蒙格，不要做Rick。