根據Pantera Capital的分析，當前加密貨幣創投領域呈現一個明顯的矛盾現象：融資總額創下歷史新高，但實際交易數量卻大幅下降。
- 資金總額創新高：今年加密領域的融資總額已達到340億美元，刷新歷史紀錄。
- 交易量腰斬：相比2021和2022年，交易數量下降了近50%。
- 投資策略轉向：資本正從早期、分散的敘事性押注，轉向後期、更成熟且確定性更高的項目。這導致資金高度集中在如比特幣等主線資產上。
- 產業反思：上一輪週期中，行業在基礎設施尚未成熟時就過早押注元宇宙和NFT，被認為是發展順序出了問題。
- 當前焦點：創投機構的活動正從「講故事」回歸到「先把基礎設施做對」的務實階段，投資過程伴隨著更嚴格的盡職調查。
總體而言，市場顯示出資本更集中、交易更少、投資更謹慎的特點，產業進入一個強調基礎設施與成熟項目的新階段。
Pantera Capital 對目前加密風投給了一個清晰判斷：錢沒少，但投法徹底改變了。
從數據來看，今年加密領域融資總額已達340 億美元，創歷史新高，但交易數量卻比2021、2022 年下降了近50%。原因並不複雜：資本正在從“早期、分散的敘事押注”，轉向“後期、更成熟、更確定性的項目”。
Pantera 反思，上一輪週期中，在監管和支付基礎尚未成熟的情況下，行業卻率先押注元宇宙與NFT，期待它們直接成為文化和社會基礎設施，本質上是順序出了問題。
同時，這一輪行資金高度集中在Bitcoin等主線資產，缺少了21/22 年那些活躍在Pre-Seed 階段的家族辦公室與個人投資者。
結果是：更少的交易、更集中的資金、更嚴格的盡調。加密VC 正從“講故事”，回到“先把基礎設施做對”的階段。
