文/ 常明星 來源/ PANews

12月7日，數字資產交易所Bitget剛完成千萬美元的融資即“趁熱打鐵”地官宣將於近期推出永續合約。 4天前，12月3日OKEx交易所在韓國發布了永續合約模擬盤交易比賽，並推出最高百倍槓桿的永續合約。

這兩個月來，關於交易所永續合約的消息驟然多了起來。還沒永續合約功能的交易所爭先宣布“將於近期推出”，已經推出的交易所，則不斷更新永續合約品類。

永續合約的“來勢洶洶”，不禁讓人想起今年夏天交易所交易及挖礦熱潮，而如今隨著平台幣的下跌不少都偃旗息鼓。永續合約會是又一個有始無終的交易所營銷“套路”嗎。

永續合約的特別之處

簡而言之，永續合約與期貨合約的主要不同點在於是否有交割日期和槓桿倍數的限制。

期貨合約的合約時長有周合約、月合約，時間最長也只有季度合約。而永續合約沒有交割日，永不到期。與此同時，永續合約的槓桿倍數不再局限於10倍、20倍等，根據OKEx交易所對永續合約的介紹，其合約槓桿倍數為1～100倍。

歸根結底永續合約也屬合約交易，交易模式與期貨合約大體相同，同樣需要保證金進行交易、合約期間可增加或減少保證金數量等。期貨合約之所以要設定交割日期，是因為它的交割結算是以現貨為準。越臨近交割日，期貨合約的價格就逐漸向現貨靠攏，最終保持一致。而永續合約沒有這一“限制”，永續合約的價格將不再特意向現貨價格靠攏，取而代之的是利用一個名為“資金費”的手段來維護期貨價格與現貨價格之間的差距。

資金費即是在某一時刻當永續合約價格與現貨價格偏離合理價差，它將把這個偏離價差強行拉回至合理價差。例如當永續合約價格遠高於現貨價格時，多頭的盈利會按比例支付給虧損的空頭。反之，當永續合約的價格遠低於現貨價格時，空頭的盈利也會分攤給虧損的多頭。以此來保證永續合約的價格處在正常範圍內，維護遊戲的公平性。

沒有交割日的期貨合約，100倍的超級槓桿，只要不被爆倉、不進行平倉操作就可以一直進行下去的，這就是永續合約的特點。

OKEx欲推出永續合約並非是開了先河。今年5月2日，58COIN交易所上線了一款名為“永續合約”的產品，該產品號稱可以多空雙向操作，並支持全倉100倍槓桿。在OKEx之前，今年7月份D網就正式宣布已決定開設永續合約，並將發布《D網期貨永續合約白皮書》。 11月中， MXC交易所、幣貝( ExShell )交易所分別宣布將於今年內增加永續合約。

永續合約——熊市而生避風港？ ？

隨著永續合約產品的火熱，人們稱呼其為“熊市必備”。因為永續合約更適合用在熊市的套期保值（套保單）上，最大程度的進行對沖，而不用擔心波動劇烈的幣市帶來無法掌控的局面。

實際上永續合約的功能遠不止於此。

一直以來，數字貨幣的期貨合約交易都處在易被操控的境地。尤其在期貨合約交割日前後，合約單密度稀薄，這給莊家大戶了一個極容易操控幣市的時機。永續合約沒有了交割日，不僅很大程度上杜絕了這種局面發生，而且還加深了交易深度，使大戶惡意控盤的成本提高。前文提到的費用金模式同樣具有這樣的功能。通過費用金模式，合約價格將穩定有效的錨定現貨價格。

此外，永續合約還有“計算加權模式”、“自動減倉”等功能，有效的減少了期貨合約存在的無故爆倉、單邊行情等危害已久的情況的發生。

永續合約的出現，似乎為當前血腥肉搏的數字貨幣戰場肅清出了一條更光明的大道，讓整個幣圈向著更加健康合理的方向發展。因為它所體現出的是對散小戶利益的維護。而平台們爭搶上線永續合約，實際上也是想通過更豐富的金融衍生品在慢慢熊市中保持對用戶的吸引力。