當華爾街巨頭透過 BUIDL 基金等工具在 RWA 代幣化領域建立機構端先發優勢時，香港同步在零售市場開啟標準化金融資產的破冰之旅 ——

2025 年初，數位資產金融服務集團 HashKey Group 與博時基金（國際）有限公司聯合推出的港元及美元貨幣市場 ETF 代幣化方案，獲得香港證監會（SFC）批准。作為亞洲地區較早獲監管背書的代幣化貨幣市場 ETF，該方案被香港金管局（HKMA）列入 Ensemble 監管沙盒的 RWA 創新項目，其操作模式為該行業提供了參考：

• 嘗試將傳統低風險基金與區塊鏈技術結合，探索合規路徑；
• 實務 24 小時全球交易機制，在成本壓縮（約 60%）和投資門檻（10 港元）上做出調整；
• 其代幣化模式為內地跨境基金的同類操作提供了可藉鏡的模板。

香港透過這類項目向市場傳遞出訊號：RWA 的重要方向在於標準化金融資產，只是當前市場注意力更集中在非金融資產代幣化領域。

二、兆級金礦，為何無人掘鎬？

當市場目光被新能源、農產品等非金融資產代幣化吸引時，一個真正的財富黑洞正被集體

當同儕用鏈上結算吃掉3天跨國流程時，你的資金周轉是否仍在生死線上掙扎？

當0.3%成本結構成為未來產業新基準時，你的6%通道費還能吞噬多少利潤？

當RWA合規視窗快速收窄時，你的跨國金融是選擇演化還是消亡？

忽略：根據產業測算，內地現存超2.1兆人民幣的跨國投資基金（包括QDII等機制），若透過香港實施代幣化，僅交易成本壓縮和流動性釋放就能創造近3000億的年化收益空間。 標準化金融資產－債券、基金、REITs－才是RWA的終極戰場，它們具備天然估價透明、合規框架成熟的核心優勢。可惜當下90%的企業仍在圍觀「鏈上獼猴桃」而錯失金磚。

從華夏基金的實踐看產業突破

在標準化金融 RWA 領域，華夏基金（香港）於 2024 年進行了一次實踐：以貨幣市場基金為底層資產，透過以太坊公鏈技術發行代幣化基金，在操作中呈現出一些新特點：

• 嘗試 24 小時全球交易，突破傳統基金申贖的時間限制；
• 利用區塊鏈自動化清算減少中介環節，使成本降低（約 70%）；
• 該產品在市場上獲得一定認可，反映出部分投資人對這類模式的需求。

其代幣化份額的跨國結算時間較傳統流程大幅縮短，此案例也從側面反映出香港標準化金融 RWA 生態的逐步發展。

三、香港的監理創新已成全球範本

華夏基金與博時基金（國際）聯合 HashKey 的實踐案例，背後是香港為 RWA 打造的監管體系 —— 這套體係正被新加坡、迪拜等金融中心參考：

• 牌照透明化：SFC 對虛擬資產平台實施「前置式監管」，持牌機構資訊即時更新於官網；
• 法律無縫銜接：《證券及期貨條例》第 571 章修訂案直接將代幣化資產納入「證券」定義，消除合規模糊地帶；
• 沙盒工業化：HKMA 的 Ensemble 專案將測試週期壓縮至 45 天（僅新加坡 1/3），且允許跨機構鏈上資產互通；
• 風控三位一體：要求託管方（如渣打銀行）、律師事務所（如金杜）、審計所（如普華永道）同步上鍊存證。

當企業還在擔憂 RWA 合規風險時，香港的「監管 - 技術 - 生態」架構已為業界提供了一套可參考的信任框架。

四、B端企業如何搶佔先機？

標準化金融資產RWA絕非巨擘專利！  任何持有債券、基金份額等跨國資產的企業，都有機會藉香港跳板切入賽道－但需透過四重合規驗證：

資產篩選：梳理企業持有的標準化金融資產

沙盒預覽：透過HKMA Ensemble官網提交測試申請（HashKey方案已開放技術範本）；

牌照核驗：要求技術方出示SFC牌照編號及鏈上審計地址；

流動性沙盤：與持牌交易所預設代幣-實體資產雙向兌付機制（如掛鉤美債的自動做市模型）。

求生存倒數：香港SFC數據顯示，2024年Q1新增RWA基金備案年增240%。部分頭部企業已透過代幣化基金將跨國成本壓至0.3%，而你的企業若仍被困在6%手續費的泥潭中——

致命三問：

① 當同儕用鏈上結算吃掉3天跨國流程時，你的資金周轉是否還在生死線上掙扎？

② 當0.3%成本結構成為未來產業新基準時，你的6%通道費還能吞噬多少利潤？

③ 當RWA合規視窗快速縮小時，你的跨國金融是選擇演化還是消亡？