從100%返還到20%：Polymarket手續費調整背後的博弈

作者： DFarm

首先整理一下最近Polymarket 手續費的相關事件時間線。

我們都知道Polymarket 之前所有的基本交易都不收取任何手續費，為什麼這次單單在15 分鐘數位貨幣市場上收取手續費呢？

這就要講明白什麼是「延遲套利」機器人。

在15 分鐘這種非常短週期的市場中，結果都是根據各大交易所的價格來決定。

在沒有手續費的前提下，高頻交易機器人會利用毫秒的時間差，在Polymarket 價格還來不及更新的時候，去下單獲得利潤。

舉個例子，例如目前Polymarket 上面15 分鐘BTC 當前UP（上漲）機率90% 了，突然交易所的BTC 價格大跌了5%，機器人發現之後立刻買入便宜的DOWN（下跌），買入完畢之後，後續的機器人或者交易員才來陸續買入抬高價格，這時候機器人就可以獲利離場了。

這種行為導致了什麼後果呢，就是做市商總被這些高頻機器人割韭菜，做市商肯定就不樂意繼續在這種市場掛單提供流動性了，最終導致15 分鐘數位貨幣市場流動性變差。

所以官方在這個時候引入了手續費機制，尤其是在賠率50:50 的情況下手續費最高（如圖所示），直接讓很多機器人套利成本高於了利潤，這些機器人自然就會關閉。

如同前面所講，做市商在之前被掠奪了太多資金，為了留住做市商，平台會將手續費分給掛單的人（做市商）。

那為什麼補貼從100% 降到20% 呢？

細節在這句話：“12-18 日，返還20% 手續費”，這句話告訴我們：18 日之後的返還比例是待定。

官方在一開始開啟手續費的時候，做市商其實心裡並沒有底，不知道能不能擋住機器人。平台才會100% 手續費回饋給做市商，涵蓋他們的風險，留下流動性。

為什麼現在只返還20%，我們先看數據：

開啟手續費之後，手續費總量就下降了一半，這說明什麼，確實有很多高頻機器人關閉了。

官方看到機器人走了，做市商風險變低了，那麼可能不需要100% 手續費回了，先給你20% 看看數據。

這就是為什麼先試行一週的20% 手續費回還，看看數據表現，再定後面的返還比例。

其實這一切，都是在平衡做市商、機器人和一般交易者之間的利益。

Polymarket 太多市場都有「印鈔機」的存在了，市面上很少人能真正知道他們是如何做到的。

最火的應該是X 上用戶：@the_smart_ape 的一篇文章：

這篇文章目前都將近200 萬閱讀量了，很多朋友都去實踐文章中的策略，確實有些朋友都賺到了。

但就在之後沒幾天，手續費出來了，很多朋友又賺不到了…

那麼「印鈔機」都消失了嗎？並沒有，有興趣的朋友可以看看下面這些「印鈔機」：

如果你能破解他們的策略，你的「印鈔機」也就不遠了，不過記得千萬別告訴其他人，但是可以偷偷告訴我。

其實在Polymarket 上，由於沒有第三方抽成和手續費，我們都是和別人在對賭，所以作為平台，他們的責任就是提供一個雙方公平競技的機會。

喜歡玩PVP 遊戲的玩家也都知道，絕對的公平不存在，只能是一個版本一個版本的去迭代，做到盡量公平。

這也讓我們看到了Polymarket 上確實存在“印鈔機”，卷的都是技術和策略。

如果這篇文章對你有幫助，請幫我轉發一下，謝謝。