近期川普官方meme幣$TRUMP強勢吸睛，讓川普家族月台的World Liberty Financial (WLF)計畫也獲得了更多關注。沒有在$TRUMP上賺到錢的朋友中，有一些在琢磨要不要認購WLF專案的代幣$WLFI。該計畫的第一輪募資剛於1月20日結束，隨即第二輪募資也在官網啟動了。 $0.05一個幣，要不要買呢？
我們先來看看專案的基本情況，然後分析一下募資狀況，最後給出結論。
專案基本狀況
該計畫由兩位不知名創業家和川普的兒子一同成立。川普本人及家族成員月台，此外請了孫哥等幣圈人士當顧問。該計畫的目標是推動美元穩定幣採用，維護美元的全球儲備貨幣地位。專案的內容是做借貸協議DEFI和穩定幣錢包。
專案會在以太坊主網發行1000億枚治理代幣（100 Billion），白皮書明確說明代幣無法參與分紅。其中35%，也即350億枚公開發售；剩餘65%給社區、早期支持者和團隊。
專案募資狀況
第一次募資
該專案第一次募資從2024年10月15日開始，專案方計劃以$0.015一枚的價格，出售200億枚代幣，籌集3億美元，對應估值15億美元。
融資開始後20分鐘內，售出2.2億枚代幣。之後獲得了孫哥，孫正義的支持。但第一輪融資一直在進行沒有很快完成。
2025年1月18日川普推出官方meme幣後，這個川普攤位的計畫WLF也獲得更多關注，在1月20日超額完成了第一輪代幣銷售：賣出213億枚代幣，募集了3.195億美元。
第二次募資
專案方抓住熱度，馬上推出了二期募資，計劃以$0.05一枚的價格，出售50億枚代幣，籌集2.5億美元，對應估值50億美元。
關於目前募款的進展，專案方官網有以下進度圖
這張圖把第一輪和第二輪放在一起展示了，容易讓人誤解。我們仔細理解一下。這裡的Total sale volume: 25.00B 指的是第一輪和第二輪加在一起的代幣銷售量250億枚，而非單獨第二輪的50億枚。
這裡22.26B token sold也是第一輪已經銷售的213億枚，加上第二輪完成的9.6億枚。
這裡2.744B tokens remaining是第二輪還沒賣出的27.44億枚。
可見第二輪的募資剛完成了兩成多。不像進度條顯示的「就差一點了」。另外上面的$0.05也不是這250億枚的認購價格，只是第二輪的認購價格。
兩次募集資金的使用情況
專案方第一次募資獲得3.195億美元，截至2025年1月21日，第二次以$0.05一枚的價格賣出9.6億枚，募得0.48億美元。目前累計募資約3.7億美元。從arkm.com可以看到，專案方地址0x5be目前持股市值約3.5億美元。其中約60%部位是ETH和stETH，約20%部位是美元穩定幣，約15%部位是BTC，此外持有少量DEFI代幣，包括去中心化借貸AAVE，重要基礎設施預言機LINK，新型演算法穩定幣ENA和穩定幣主要轉帳網路TRX。可以看出專案方的部位基本上在重要專案上，較專業。但有一點要注意，這個計畫的運作方式並不是基金式的——「發行$WLFI代幣募集資金，購買有成長潛力的主流計畫代幣，$WLFI代幣持有者分享資產組合增值的份額收益」。專案白皮書明確表明，用戶購買的$WLFI僅為治理代幣。 3.7億美金已經屬於專案方了。專案方只是做如上的資產配置，這裡的價值和收益，依照白皮書，和$WLFI持有者無關。
值不值得買？
現在最大的去中心化交易所，Uniswap，全流通市值（FDV）為130億美元；最大的去中心化借貸，AAVE，全流通市值（FDV）為60億美元。這兩個平台已經發展多年，都是產業龍頭。市值也不過在50-100億美元這個數量級。但沒有任何產品的WLF，目前這輪募資的市值是50億美元，這顯然是貴了。或者說把成長空間完全透支了。作為一個專案幣，WLF必須把業務規模做到可以和Uniswap以及AAVE相比，才能撐得起這輪募資的市值，更不要提成長空間了。
此外，專案方累計要銷售350億枚代幣，前兩輪250億枚之外，還有100億枚要銷售。該計畫第一輪融資的估值是15億美元，第二輪融資的估值是50億美元，令狐認為第三輪融資的估值至少為100億美元。讓單枚代幣的認購價格有一個從$0.015，$0.05到$0.1的成長過程。 100億美元的估值要去募資本身難度很高。但如果專案方一定要按照白皮書寫的節奏去發展，就還要過最後銷售100億枚代幣募資這關，考慮到這關的難度，可能要等很久代幣才可以交易。
最後，所有代幣銷售的購買者，都是代幣上市後的拋盤。另外掌握在專案方手中的65%代幣也是拋盤。所有這些拋盤，需要強而有力的買盤去接。強而有力買盤存在的前提是專案的規模和獲利性夠好（雖然賺了錢也不給持幣者，但幣圈卻還讓人吃驚的維持了一種業務量和市值的參照關係）。好到和現有產業頭部一樣的水平，那麼大家可以不虧。如果能有現在頭部數倍的規模，那麼才可以去期待現在的投資有數倍的回報。整個專案的操作模式，還是幣圈詬病的VC幣模式。
但這個專案能做到和業界頭部一樣（咱們不虧），甚至數倍於業界頭部（咱們有得賺）嗎？我認為但看團隊的話不能。兩位創辦人做過線下生意，做的也不大。想在web3做出一番事業，難。這裡唯一的希望就是，川普給這家公司“特許經營權”，去做壟斷級別的生意，拿高額穩定利潤。所以是否買這個幣，就是賭這點會不會發生。
川普家族是幣圈外人，靠名人效應發meme是最優路徑。令狐更傾向於低點買入夫妻倆的meme幣，而不是參與$WLFI。以上分析供朋友參考。
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