Frax聯創始提議2000萬美元回購FXS 詳細解讀抵押+算

Frax聯合創始人提議斥資2000萬美元回購FXS代幣：

該回購計劃旨在提高過去六個月暴跌的代幣的價值。如果通過，該協議將回購併燒毀價值2000萬美元的FXS。回購和燒毀過程將從流通中移除這些代幣，導致流通供應減少。

UST暴雷之後，去中心化穩定幣受到全面重創，截至5月18日，DAI和FRAX的流通量大幅下降。

先簡單介紹下Frax：

Frax是一種部分算法穩定幣，鑄造FRAX需要一部分的USDC和一部分FXS（Frax的治理代幣），協議允許用戶用1美元的USDC+FXS鑄造1 FRAX，也允許銷毀1 FRAX贖回1美元的USDC+FXS。 Frax 的穩定幣，部分供應由美元等法定抵押資產支持，其餘供應通過算法調整。

Frax算法穩定幣運行模式解讀：

Frax模式：有兩個幣，一個是穩定幣一個是礦幣FXS。穩定幣的作用依然是保持在1u，礦幣的價格自由浮動作用是往穩定幣裡摻水。這種穩定幣一開始發行的時候是100%準備金，背後用usdc或者busd做足額抵押。每次rebase的時候如果在水上，就一次下調0.25%準備金率，這部分用礦幣往酒裡摻水。

如果在水下，就上調準備金率。 Bsc的iron&steel和馬蹄前一陣的神盤iron&titan都是這個模式。 Frax運行的還比較穩定。 titan後來因為套利機制有個漏洞被打穿了。

Frax有以下特徵：

套利+回購+再抵押的穩價機制

套利：當市場FRAX市場價＜1美元時，用戶可以將FRAX賣回給協議，換取合計1美元的抵押物（usdc）+FXS，完成套利。值得注意的是，協議對redeem和mint FRAX有價格區間限制，目前為（0.9933，1.0033）

回購：當協議抵押品價值超出RATIO要求時，任何FXS持有人均可調用buyback函數，用超出的抵押品回購等價值的FXS並銷毀，值得注意的是，回購併不針對特定的持有人，而是平均的賦能給所有FXS token

再抵押：當協議抵押品價值低於RATIO要求時，任何人都可以調用recollateralize函數，來確定需要增加的抵押品價值金額，隨後可將該金額抵押品存進協議，獲得“對應價值*1.02% ”金額的FXS，也即套利0.2%

我們實際上可以將FRAX finance視為一家資產管理公司，同時發行債券（FRAX，面值1美元）和股票（FXS），投資者認購FRAX（mint），公司獲得資金（抵押物），公司投資獲取利潤支持債券償付，超額部分增發新的債券用以回購自身股票（FXS）。

$FXS 通證經濟

$FXS 是Frax 的治理通證，同時作為穩定幣$FRAX 的算法元素部分，吸收穩定幣的波動。

$FXS 的供應上限為1億，其中60%歸屬社區，包括各類yield farming、流動性激勵方案等。 35%為團隊及投資者持有，已經全部解鎖。

由於$FXS 在鑄造新$FRAX 會被銷毀，因此其流通供應是在動態變化的，$FRAX 的需求上升會減少$FXS 的供應。

可以看到，$FXS 有著非常優秀的經濟模型，$FRAX 的需求增加以及AMO 的收入都會為$FXS 累積價值，veFXS 又將絕大多數流通的通證鎖定，大幅降低了市場流通量。

最後簡單說幾句FXS，FXS總量1億個，60%用於社區獎勵（質押、挖礦等）、5%歸屬項目金庫、35%歸屬團隊和投資者。

FXS可視為FRAX finance發行的股票，持有FXS可以獲得質押、挖礦獎勵，同時可期待公司超額利潤回購股票可能帶來的股價上漲收益。

此外，協議還引入ve治理機制，每鎖定1個FXS，根據鎖定時長，最多可獲得4枚veFXS（質押4年），而每個veFXS均在治理投票中擁有一張投票權。隨著質押時間的縮短，veFXS的數量會逐漸降低，最終和質押的FXS保持1：1的比例。同時持有veFXS還可以獲得挖礦的獎勵加成。

更重要的，持有veFXS可以影響甚至決定公司的投資策略。

從推出開始，Frax不斷進行著改進，如一開始從其分叉項目中吸取經驗，現在整體風險較低。作為穩定幣，$FRAX 的運行機制和流動性都非常好，但是欠缺的是使用場景。