作者：Nancy，PANews
在動漫世界裡，鐵臂阿童木從來不只有一個結局。他既是以身融入太陽的英雄，被時代銘記；也是在能量耗盡後，淪為角落裡無人問津的廢鐵。
在加密世界，Cosmos因代幣ATOM諧音在中文社群中被稱為阿童木，曾披著萬物互聯的英雄斗篷登場的幣圈阿童木，卻在科技、生態與利益的拉鋸戰中逐漸演砸了劇本。如今，這個曾經的大熱門計畫正面臨生態失血、資產遷移與敘事重估。
曾經撐起半邊天的王牌產品Noble選擇出走
1月20日，Noble正式宣布將脫離Cosmos SDK，遷移至一條獨立的高效能EVM L1，並計畫於3月18日上線主網。
這項決定在Cosmos社群引發熱議。在許多人眼中，Noble是Cosmos DeFi發展史上的關鍵力量之一，也是Cosmos IBC（鏈間通訊協定）生態裡的穩定幣中樞。
曾在很長一段時間裡，Cosmos的DeFi發展受困於原生、高流動性穩定幣的缺乏。這直接導致生態流動性高度碎片化，不得不依賴跨鏈橋來完成資金調度，而橋本身又伴隨著信任成本和安全隱患。更致命的是，Cosmos生態曾高度依賴的演算法穩定幣UST，也在2022年崩盤了，對其生態造成了巨大衝擊。
真正的轉折出現在2023年。當時，Noble與Circle達成了合作，定位為一條專為IBC生態構建的通用資產發行鏈，並成為IBC生態中首個原生USDC的發行平台。
隨著原生穩定幣的引入，Cosmos終於具備了與其他主流公鏈競爭流動性的能力，DeFi TVL從低谷快速回升，交易量與用戶活躍度同步放大。
在Cosmos生態復甦的同時，Noble本身也完成了快速成長。其累計融資超過1800萬美元，更逐步成為IBC生態的核心基礎建設之一。
截至目前，Noble已累積處理了逾220億美元的交易量，並成為50多個區塊鏈的主要流動性層。同時，Noble的生態合作夥伴已發行了超過2.5億美元的資產，包括USDC、EURe、USDN和USDY等各種穩定幣，全球每月活躍用戶約3萬名。
從近期IBC的實際運作資料來看，Noble的重要性更為直覺。
Map of Zones數據顯示，過去30天，Noble IBC交易量達9384萬美元，在IBC連接的110個Zones中穩居第一，規模是第二名Osmosis的1.8倍以上。而其餘大量鏈要麼幾乎處於停滯狀態，要麼月交易量低迷。某種程度上說，目前IBC生態的活躍度，很大一部分正由Noble所支撐。
但相較於交易量，更值得關注的是資金屬性。過去30天內，排名首位的Noble的單筆交易平均金額約為1272美元，緊隨其後的Osmosis僅為56美元，dYdX約為28美元。同時，同期Noble的交易地址數不足4.8萬個，卻貢獻了遠高於其他鏈的資金規模。這意味著，Noble並非依賴大量散戶交易維持數據，而是大資金進入Cosmos的主要通道。
核心流動性基礎設施的出走，對Cosmo生態而言無疑是一記沉重打擊。
對於此次遷移，Noble給出的理由雖然委婉，卻切中要害。其認為，EVM生態的工具鏈更加成熟，開發者資源更加集中，有助於其更有效率地交付功能並服務主流應用與機構需求；相比之下，Cosmos生態在產品迭代和功能擴展上已逐漸成為限制因素。
斷臂的阿童木，告別“玩具店裡賣拖拉機”
Noble的出逃，並非孤例，而是Cosmos生態危機的縮影。
「Cosmos生態幾乎瀕臨死亡，許多項目已經關閉（例如Penumbra），有些項目已轉為維護模式並將資源轉移到其他地方（例如Osmosis），還有一些項目正在撤離（例如Noble）。用戶和市場對Cosmos的興趣，已降至歷史低位。」生態項目Anoma聯合創始人Christopher Goes近日發文指出。
事實上，在過去一年多時間裡，已有數十個Cosmos生態計畫選擇關停或遷移，涵蓋穩定幣、隱私、借貸、DEX、NFT等多個賽道，幾乎無一倖免。有些計畫因成長疲軟、收入模式難以為繼以及開發者持續流失而走向終局；有些則在安全事故、流動性枯竭或宏觀市場變化的衝擊下逐步失血，最終選擇放棄Cosmos路線。而專案遷移至Base、Arbitrum、Solana、Sei等其他生態，甚至直接建構獨立區塊鏈，正成為越來越現實、越來越常見的選擇。
Christopher Goes也進一步指出，ICF基金會（Interchain Foundation）已明確表示將資金重心轉向業務發展和ATOM的價值捕獲上，已降低了對更廣泛生態的優先級，甚至選擇了放棄。而整個產業正在轉向更以產品和收入為中心的模式，並向少數幾個現有的生態和資產聚集。
這種邊緣化危機，既來自內部，也源自於外在環境變遷。
作為核心敘事，Cosmos的Appchain模式在現實中遭遇挑戰。獨立啟動並長期維持一條區塊鏈，所需投入遠超早期預期。特別是多數中小型計畫而言，這個經濟模型在熊市環境下幾乎無法持續。更重要的是，相較於其他生態的順滑體驗，Cosmos的片段化問題始終未能得到根本緩解。
而ATOM的代幣經濟同樣加劇了困境。長期高通膨在早期確實有助於激勵質押與安全性，但在缺乏有效價值吸收機制的前提下，持續稀釋持有者。不僅如此，基於SDK構建的應用鏈，幾乎不需要依賴ATOM本身，它們擁有各自的原生代幣，用於Gas、質押與治理，生態增長產生的費用和價值並不會回流至ATOM，未能形成有效的價值捕獲閉環。最終的結果是應用鏈越來越“胖”，ATOM卻持續“變瘦”。
此外，治理內鬥被認為進一步削弱了Cosmos的執行力。從早期聯創之間的分歧，到圍繞ATOM通膨率調整的激烈爭論，甚至一度出現分叉威脅；隨後，負責生態監督的ICF又被指控存在資金管理不透明、開發者支持不足等問題，社區信任逐步流失。
去年，Cosmos Labs（前Interchain Labs）也面臨中心化爭議。 Cosmos網路驗證者POSTHUMAN當時公開指出，Cosmos Labs並不代表Cosmos社區整體，其投票權低於Cosmostation，且與ICF關係密切，其倡導強者生存的路線、叫停EVM實施、凍結ISC相關付款並推動私有鏈路徑，導致項目出走、損害了Cosmos聲譽與ATOMOM、凍結ISC相關付款並推動私有鏈路徑，導致項目出走、損害了Cosmos聲譽與ATOMOM持有利益，呼籲由社區與建設者主導。
外部競爭同樣不容忽視。 2023至2025年間，L2以及Solana等高性能公鏈迅速佔據開發者與使用者心智，提供了更低門檻、更強流動性聚合能力的選擇。相較之下，Cosmos的複雜性逐漸成為劣勢，而非護城河。
面對近期市場的看衰聲音，Cosmos生態成長負責人RoboMcGobo最新回應稱，所謂的專案關停潮並非Cosmos 獨有，而是全產業的系統性去泡沫。無論是Solana、Arbitrum或Base，活躍度都在顯著下降，「加密服務於加密」的存量博弈時代已經結束。
在他看來，Cosmos過去的問題在於，「一直在玩具店裡賣拖拉機」。 Cosmos SDK本質上是工業級的重型工具，卻被大量用於構建簡單的DeFi或NFT等應用，場景與能力並不匹配。其可程式互通性、不可篡改帳本、協議客製化和合規工具，仍是其他區塊鏈方案難以比擬的優勢。同時，一個常被忽略的事實是，一些全球最大的銀行和政府，正在使用Cosmos來驅動其下一階段的成長。
RoboMcGobo也表示，明年Cosmos的成長重心，將是把SDK交到真正能創造現實價值的客戶手中。隨著加密產業走向“成年期”，更多停留在“玩具店時代”的項目離開或關停，而拋棄童年時期的產品和用例是自然規律。
