作者：Frank，PANews
9月1日，由川普家族發行的代幣WLFI正式上線，瞬間攪動了整個加密市場。這個代幣一亮相，便以超過60億美元的流通市值空降全球加密資產排行榜前25位，但其遠超市場預期的初始流通量也引發了巨大的爭議和市場震盪。
龐大的流通盤與前期投資人極低的成本，使得巨鯨們的帳面收益在開盤後瞬間暴漲。在這場資本的盛宴中，有人忙著套現離場，有人選擇堅守不動，更有大批散戶衝入場內，在大幅波動的K線上追逐漲跌，下注博弈。 PANews複盤WLFI上線首日的情況，解構這場百億美金背後的資本迷局。
流通量超預期8倍，早期投資人解鎖規模達19億美元
WLFI的上線伴隨著巨大的資訊衝擊，其核心在於一個關鍵數字—初始流通供應量。這個數字不僅決定了代幣的市值，也直接揭示了該項目背後龐大的利益網絡和財富分配格局。
根據官方在上線當日公佈的數據，WLFI的總發行量為1,000億枚，而初始流通量則高達驚人的246.7億枚。這個數字遠超市場先前普遍預期的3000至50億枚，也間接為接下來的價格劇烈波動埋下了伏筆。
這246.7億的流通盤構成如下：
能夠看出，在所有的流通當中，真正對市場構成最直接、最確定賣壓的，是40億枚由早期投資者持有的代幣。這些投資者透過兩輪融資，以每枚0.015美元和0.05美元的極低價格購入代幣，平均成本極低。面對上線後數十倍的投資回報，他們的套現意願極為強烈。根據PANews測算，這部分的代幣的平均入場成本約為0.027美元左右。
開盤後，WLFI價格一度上沖至0.47美元，按此計算，這部分的代幣價值達到了19億美元，光是這部分流通代幣的價值就已經是其初始投入5.5億美元的3.48倍。
掌握超83%的流動性，川普家族狂攬65億美元
而在這場代幣狂歡中，獲利最多的仍是川普家族。
在目前流通的代幣當中，川普家族手中控制的代幣總量約為206億枚，佔目前流動性的83.7%左右。其中，World Liberty Financial專案方持有100億枚的流動性，用於生態系統發展。 77.8億枚分配給其策略夥伴Alt5 Sigma Corporation作為其公司財庫。 28.8億枚用於提供初始流動性和行銷。
這其中要注意的是，Alt5 Sigma Corporation雖然是一家上市公司，但仍是川普家族控制的企業。其採取的WLFI財庫計畫也被認為是左手倒右手的遊戲。
除此之外，川普家族還在先前的融資當中獲得了5.5億美元代幣，以及Alt5募款購入了15億美元。整體來看，透過這次代幣發行，川普家族共獲得超過15億美元的現金收益（以代幣融資銷售獲得75%的收入分配計算）和約為50億美元的流動代幣估值。另外，未解鎖的代幣目前估值約為82.1億美元。
這一收入水平算是為川普家族帶來前所未有的財富效率。
Top10巨鯨大多選擇獲利了結，孫宇晨稱沒有出售計劃
在WLFI上線首日的劇烈波動中，幾位關鍵的早期投資者（即「巨鯨」）的動向備受市場關注。
孫宇晨（Justin Sun）作為該計畫最知名的早期投資者之一，孫宇晨的持倉情況和公開聲明是市場關注的焦點之一。孫宇晨總計持有約30億枚WLFI代幣，根據多家媒體報道，孫宇晨前後曾向WLFI代幣投資了7500萬美元，但從實際的鏈上的數據來看，這部分的投資金額應為4500萬美元，以此計算，孫宇晨的代幣成本約為0.015美元。
上線當日，他依規定解鎖了所持總量的20%，即可流通的代幣數量約為6億枚。這部分代幣當時價值高達1.78億美元。儘管利潤驚人，孫宇晨公開表示他沒有出售計劃，並強調對項目的長期願景抱有信心。另一家投資機構DWF Labs也表達了類似的長期支持態度。
但顯然更多的巨鯨似乎沒有這樣的耐心。根據Ai姨統計，持倉排名前十的公募個人投資者，有80%都選擇了拋售或部分出售代幣。這也為WLFI的市場帶來巨大的拋壓。
因此，WLFI的價格在開盤拉升後快速迎來下砸，最低跌至0.2美元左右，短暫下跌幅度達56%。即便以目前0.24美元左右的回落價格計算，這部分的收益仍遠超過初始投資金額。因此許多巨鯨選擇了先行出本的策略。
劇烈的價格波動導致衍生性商品市場發生了大規模的清算。根據Coinglass的數據，在WLFI上線後的短短幾個小時內，全網總計爆倉金額就達到了1236萬美元，其中多頭爆倉金額為851萬美元，空頭爆倉金額為385萬美元。這表明，大量在盤前追高的槓桿多頭頭寸，在價格回調中被強制平倉，進一步加劇了市場的下跌。在上線前，WLFI的未平倉合約總額一度逼近10億美元,也為這次大規模清算埋下了伏筆。
但市場的拋售壓力可能還遠遠沒有結束。根據PANews調查，截至9月2日，透過智能合約互動已領取的解鎖代幣數量約為32.79億枚。這意味著，在首批可解鎖的40億枚代幣中，仍有約18%（約7.2億枚）的代幣尚未被投資者領取。
整體來看，首日的劇烈波動僅僅消化了第一波解鎖的拋壓，但更大的不確定性仍然懸在未來。那7.2億枚尚未被領取的早期代幣仍將在短期內為市場帶來拋壓，而剩餘80%被鎖定的私募代幣更是決定專案長期走向的關鍵變數。
WLFI的上線，對於川普家族及計畫早期投資人士而言，無疑是一次空前成功的財富機會，透過精巧的金融設計和強大的背書效應，在短期內創造了另一個加密符號。然而，對於市場上的其他參與者，不論是高位站崗的散戶，亦或是被強制清算的槓桿交易者來說，僅僅是這場漫長博弈的開端。 。
