作者：Zen，PANews
在整體加密市場起伏之際，Hedera網路原生代幣 HBAR 卻逆勢爆發：自2024年低點（約 0.043 美元）以來，價格已上漲逾 6 倍，並於2025年7月中旬一度刷新至 0.29 美元的年內高點。截至7月23日，HBAR價格為0.271美元，全流通市值約135億美元。
相較於其他計畫有散戶眾多的社區，HBAR在加密社區中卻顯得相對安靜，但卻有著強大的機構朋友圈。這輪強勁上漲源自於一系列基礎面因素，包括傳統金融機構使用Hedera網路進行資產上鍊，網路多次關鍵升級保障性能與可擴展性，DeFi與RWA生態不斷豐富並為HBAR 帶來真實需求等。本文將逐一剖析這些「硬實力」因素，以及它們對HBAR 後市的潛在影響。
龐大的主流金融機構好友圈
自2024年下半年以來，Hedera生態獲得了許多機構投資者與傳統金融巨頭的關注。
去年11月20日，英國FCA 監管的數位資產交易平台Archax 正式上線了三家全球知名資管公司富環球資產管理（State Street Global Advisors）、富達國際（Fidelity International）和英國保險巨頭法通保險（Legal & General Investment Management，LGIM）發行的貨幣市場基金代幣。這些代幣已在Hedera Hashgraph 主網上線，並透過Archax 平台以「實益擁有權代幣」（beneficial ownership tokens）的形式代表投資者在相應基金中的持倉，使機構投資者能夠在Hedera 的高吞吐收益網絡上直接買賣傳統固定收益產品。
進入2025年，機構參與熱潮持續加溫。 2025年2月，Hedera基金會宣布投資Archax發行的富達國際美元貨幣基金的代幣（以Archax代幣形式代表富達基金持股），此舉緊隨該基金在Hedera上鍊的步伐，並進一步強化了Hedera在機構級資產代幣化領域的角色。
而在7月中旬，有多位社群成員在Hedera 主網上發現了一批名稱對應BlackRock、Fidelity、State Street、abrdn、LGIM 等資管公司貨幣市場基金的代幣。這些代幣多由第三方在網路上創建，目前尚未得到任何一家機構的官方確認，也未見官方公告或主流加密媒體（如CoinDesk）報道其在Hedera 上真實發行。業內普遍認為，這些「新代幣」更多是市場對Archax 等平台潛在產品的猜測，尚處於傳聞階段。
此外，鏈上數據顯示，大戶資金持續看多HBAR。根據分析機構Hedera Watch統計，從2024年10月以來持有100萬~1000萬HBAR的巨鯨數量一直在持續增長，高達千萬級別持倉的錢包也表現出越來越堅定的增持趨勢。這一現象表明，大額投資者對HBAR的長期前景保持信心，也為市場提供了流動性支撐。
週期性技術迭代與協定升級
在技術支援方面，為適應不斷擴大的應用需求，Hedera網路持續透過週期性升級來增強效能和功能。例如，2025年6月25日Hedera完成了v0.62主網升級，7月23日又升級到v0.63版。這些升級專注於系統核心和維運改進，而不改變HBAR的核心經濟模型。
以7月的v0.63為例，此版本新增了企業級功能：系統指令支援非零分片ID和網域ID（增強分區部署彈性）、新增費用組態節流機制（限制管理員費用變更速度）、最佳化了MerkleDB儲存系統（提高儲存效率、加快節點同步）。這些改進旨在提升網路的彈性和吞吐量，為大規模商業部署提供技術支撐。同時，Hedera發布了工具和SDK更新（如新的命令列工具yahcli 支援自訂網路分片操作），使開發者能夠在更豐富的網路拓撲中部署應用程式。透過這些例行升級，Hedera能夠以較低的停機成本（40分鐘左右）定期增強效能，確保生態應用在成長過程中保持穩定運作。
此外，Hedera 在2024年9月已將全部協定和服務端源碼捐贈給Linux 基金會專案 Hiero，實現了從共識節點到SDK、服務層的全鏈路開源治理。這項措施大幅增強了專案的透明度和社群參與度，此後所有核心元件的迭代和升級日誌均可在GitHub hashgraph/hedera-protobufs 和 hedera-docs 倉庫中查閱。
整體來看，Hedera的技術迭代遵循「快速迭代、持續優化」的路線圖。每次升級均意在提升了網路承載能力，並使開發者可用的特性日益完善。例如，在7月升級後，機構級用戶可以利用更靈活的分片架構和費率管理，以及更快的帳本同步，從而提高業務部署效率。正是這些穩定而漸進的技術進展，為生態應用落地和價值轉化提供了底層保障，為HBAR的實際需求創造了支撐條件，進而對價格形成潛在利好。
治理結構與生態支持
2025年5月，Hedera生態迎來重要的組織架構調整與品牌更新：HBAR基金會正式更名為Hedera基金會（Hedera Foundation），Hedera管理委員會更名為Hedera理事會（Hedera Council），二者在新品牌下維持各自獨立運作。這項變革旨在讓各方更清楚地理解組織職能，並統一「Hedera」品牌。
Hedera 理事會由三十多家全球領先的組織共同組成，涵蓋科技、航空、通訊、金融等多個產業，確保網路治理的多元與平衡。部分代表性成員包括Google、IBM、BitGo、德國電信、LG 、Nomura（野村控股）等。理事會成員均享有平等投票權、任期限制和公開的提名流程，確保無人能壟斷決策。這種多產業、跨地域的治理模型，為Hedera 網路的安全性、穩定性與合規性提供了堅實保障，也為其「企業級公鏈」定位奠定了基礎。
根據官方聲明，Hedera基金會的新任CEO Charles Adkins將專注於推動DeFi 和社區創新，並繼續支持機構採用和代幣化發展。基金會明確將DeFi生態作為優先發展方向－2025年將啟動更多生態整合專案與DeFi工具，協助開發者與使用者更易管理數位資產。同時，Hedera理事會在新任理事長領導下繼續專注於網路安全與合規治理，確保網路的健壯性和去中心化。
這項治理變革有助於更好地扶持生態發展。基金會透過細分金融科技、安全、永續性等不同領域的專門基金，為開發者提供資金和資源。而理事會則匯聚百餘家全球領先機構，不斷進行網路升級與政策制定。此外，基金會與理事會明確的分工與協作，增強了Hedera社群的凝聚力與發展方向的清晰度。這種Hedera一體品牌策略以及領導階層的新定位，使得生態建設更具條理性，既支持了新計畫孵化，也為長期的生態發展提供了製度化保障。
穩定幣、RWA與消費應用或為持續成長引擎
與機構採用和技術升級並行，Hedera生態的DeFi和應用場景近年來也出現了明顯擴張。根據DappRadar報告，2024年12月Hedera鏈上交易量達到約46.6億美元，雖然隨後隨著市場回落而有所調整，但這標誌著生態流動性已經進入數十億美元等級。
Hedera鏈上的主要交易所應用是基於HBAR網路的去中心化交易所SaucerSwap。截至7月23日，根據DefiLlama數據，該交易所近期30天交易量超過2.84，其中近7天的交易量為1.2億美元。
此外，Hedera生態中還有如Pangolin、HederaSwap等多種DeFi工具與服務例，為使用者提供兌換、借貸等功能。而為了吸引更多開發者，Hedera基金會和社區也於今年5月推出了開發者工具“Hedera Contract Builder”，簡化智能合約創建流程並支援批量交易，降低開發門檻。
穩定幣與RWA應用也是Hedera生態擴展的重要面向。由於採用「Stablecoin Studio」等工具的推出，金融機構更容易在Hedera上發行穩定幣。目前為止，南非標準銀行（Standard Bank）、韓國Shinhan銀行、柬埔寨Cathay銀行等多家銀行已在Hedera上推出美元等穩定幣。截至2025年年中，Hedera網路上鎖定的穩定幣總額約為2.125億美元，其中以USDC為主。穩定幣的成長增強了Hedera在跨國支付和清算等領域的吸引力，也意味著更多金融流動性正在進入生態。
在實體資產領域，Hedera也湧現一些亮眼案例。其中代表性項目為房地產資產代幣化平台StegX，其於5月便已在Hedera上將超過1億美元的房地產資產代幣化。同時，碳信用平台DOVU也利用Hedera進行碳資產上鏈，而該平台在5月就代幣化了價值約11億美元的碳信用。 Hedera網路的高TPS和低費用使其適合於大規模資產上鍊和結算，而其「原生環保」特質也與碳市場需求相契合。這些發展表明，除了金融資產，Hedera正成為碳交易、房地產等各類創新業務的基礎設施。
此外，Hedera Foundation 於7月中旬宣布推出「Hedera To Earn」 （HTE）獎勵生態，將印尼行動廣告平台Cashtree（2,000萬+用戶）、Mars Labs 元宇宙（200萬+用戶）和Berryfox 三大應用程式統一到同一Web3 代幣經濟體系中。用戶可透過在Cashtree 完成任務、在Mars Labs 參與內容創作和虛擬活動、在Berryfox 挖礦等方式賺取HTE 代幣，實現跨平台流動和激勵。此專案意在以現有大規模用戶為基礎，快速催化Hedera 鏈上活躍度與應用創新。
綜上所述，Hedera在過去一年中依托高吞吐網絡和透明治理，吸引了包括State Street、Fidelity和LGIM在內的主流資管機構試點資產代幣化；透過一系列穩健的協議升級與開源舉措，持續提升網絡性能與開發者體驗；並在DeFi、穩定幣、實體通證化及消費級消費級應用（如多消費級應用”（Step、Up、Up、TV）等消費級的消費級應用（如多消費級應用）。許多「硬實力」要素累積了HBAR的實際需求，也為其價格表現提供了支持。
展望未來，隨著更多金融機構和消費者級應用的落地，以及鏈上活躍度與用戶留存數據的進一步檢驗，Hedera能否藉此鞏固其「企業級公鏈」定位，以及對HBAR價格的持續影響，仍是接下來值得關注的關鍵。
