7月全球市場迎來關鍵轉折，川普罕見「逼宮」聯準會，試圖施壓降息以緩解政府債務壓力，但鮑威爾堅守獨立性，維持利率不變，市場對9月降息的預期從60%降至47%。同時，關稅戰進入“後時代”，博弈雖未完全落幕，但市場反應已趨平淡，後關稅戰時代降息、AI和加密資產的機構化是三大新主線。
當前美國經濟像站在平衡木上的雜技演員：一邊是消費信心這塊「軟腳磚」——7 月消費者信心指數雖小幅爬至97.2，較6月的95.2有所回升，但確實低於市場預期，反映消費者整體謹慎，尤其是對就業市場的信心表現疲軟；另一邊則頂著通脹壓力，6 月CPI年比上漲2.7%、季增0.3%，消費者對關稅政策可能推高物價的擔憂日益加劇，更為未來的通膨走勢增添了高度的不確定性。
面對複雜的經濟情勢，聯準會的壓力自然也越來越大，但是，在7月31日的最新議息會議上，聯準會仍按兵不動維持利率不變，且這已是今年以來連續第五次保持基準利率在4.25%-4.5%的區間。這項決策引發了川普總統的強烈不滿，他罕見地親自前往聯準會總部施壓，要求大幅降息至1%，並試圖以聯準會大樓翻修超支等議題作為政治籌碼。而在此次會議上，出現了自1993 年以來的首次情況，兩位由川普任命的理事—— 負責監管的副主席米歇爾・鮑曼和理事克里斯托弗・沃勒投下反對票，支持立即降息25 個基點，可見美聯儲內部決策分歧公開化。
面對施壓，聯準會主席鮑威爾寸步不讓，認定了貨幣政策只認數據不認“喊話”，他表示，當前通膨水平仍高於美聯儲目標值，需要維持適度限制性的政策立場。
這種強硬態度直接影響了市場預期。
目前市場聚焦9月議息會議，降息25個基點的機率一度升至65%-90%之間。部分機構（如高盛、花旗）預測聯準會將在9、10、12月連續降息，累計降息2-3次。
不過，聯準會主席鮑威爾及多數官員對9月降息持謹慎態度，強調需要觀測更多經濟數據，尤其是就業和通膨動態，尚未明確做出降息決定。鮑威爾發言一度令9月降息預期降至約40%。
事實上，聯準會在這兩難中一直想要努力維持政策獨立性，但政治幹預的陰影始終揮之不去。近期，川普也因不滿美國勞工部發布的最新就業數據，下令解僱勞工部下屬的勞工統計局局長麥肯塔弗，這一系列舉動加劇了市場對美國經濟政策不確定性的擔憂。
由美國主導的關稅政策這個曾經的“市場炸藥包”，正在退居次席。 7月，美國與中、歐、日等主要經濟體均釋放關稅緩和訊號，尤其月底美歐宣布達成新貿易協議，雖美國對大多數歐盟商品仍徵收15% 關稅，但低於原威脅稅率，降低了短期不確定性，推動標普500 和納指創歷史新高。展望未來，雖然局部關稅摩擦偶爾還會“加更”，但市場普遍認為，整體關稅水平會被控制在“不把經濟逼到衰退” 的安全區，就像給過山車裝了防護欄。
這類「最壞預期緩和」的趨勢，成為美股與加密再創新高的重要心理基礎，也意味著全球資本會對風險與機會進行新一輪的評估。
在新的機會中，AI的商業化突破扛起了新市場敘事的大旗。在最新財報季，科技巨頭們的業績普遍超乎預期，其中以Meta（Nasdaq: META）和微軟（Nasdaq: MSFT）的表現尤為突出。 Meta得益於AI技術對廣告業務的深度賦能，其股價在財報公佈後大幅攀升，市值一度逼近2 萬億美元，即將加入谷歌（Nasdaq: GOOGL）和亞馬遜（Nasdaq: AMZN）所在的“2 萬億美元俱樂部”；微軟（Nasdaq: MSFT）則憑藉Azure雲服務的強勁增長，成為繼數十億美元的蘋果公司。曾經主導市場的關稅議題正退居次席，顯示投資人對這類政策風險的敏感度正在降低，AI創新帶來的獲利預期正成為驅動市場、特別是科技類股的核心動力。
更值得關注的是，這些科技領軍企業正以前所未有的力度加碼AI投資。 Meta宣布將2025年資本支出計畫上調至720億美元，微軟更是規劃到2026年投入1,200億美元用於AI基礎建設。如此龐大的投資規模不僅彰顯了企業對AI前景的堅定信心，也預示著AI商業化進程可能比市場預期更為迅猛。
當下的市場正在變擋：過去幾年貿易摩擦的主導格局逐漸退潮，以AI 為代表的新技術賽道開始吸引更多關注，從而進一步改變市場的資金配置格局。
而在這一輪科技投資熱潮中，WealthBee觀察到，數位資產正在成為企業資產負債表的新選項，越來越多的上市公司開始將比特幣等加密貨幣納入企業儲備資產。而這類率先「吃螃蟹」的企業往往具有2個特點：一是普遍關注全球貨幣政策的轉折和潛在通脹壓力，視加密貨幣特別是比特幣的稀缺性和去中心化特性為對沖通脹和系統性風險的有效工具；二是它們本身所在的科技行業，對新資產類別的天然親和力。在全球貨幣政策面臨轉折的背景下，加密貨幣的稀缺性特徵使其自然成為這類企業對沖通膨的潛在工具。
與過去幾年依賴散戶FOMO 情緒「推波助瀾」 的市場行情截然不同，2024 年初比特幣現貨ETF 的獲批，包括貝萊德、富達等11 家機構拿下SEC 入場許可，已從根本上重塑了加密市場的資金結構與運行邏輯。而到了2025 年7 月，這種改變更顯深刻。
整個7 月，比特幣價格從月初開啟凌厲漲勢，上旬接連突破關鍵阻力位，相較於年初，整體呈現震盪上行態勢，累計漲幅已超過20% 。資金流入層面同樣呈現爆炸性成長，機構投資人藉ETF 大量建倉。截至2025年7月，美國比特幣ETF的總規模約在1,100億美元左右，且市場規模維持快速成長態勢。其中，資產管理巨頭貝萊德旗下的iShares比特幣信託ETF佔市場份額近48%，持有比特幣超過54萬個，市值約515億美元。
機構投資人不再只視比特幣為高風險投機資產，而是將其納入長期資產配置框架，開啟了企業級持倉競賽，推動市場形成更複雜的「幣股連動」機制：企業比特幣持有量的絕對王者Strategy（Nasdaq: MSTR）在7月不畏高位，繼續追加現貨比特幣部位，在最新披露的8-K表格文件中表示，公司在7月末一周內購買了價值24.6億美元的比特幣；日本上市公司Metaplanet也效仿Strategy，透過系列收購將比特幣作為核心戰略資產，比特幣儲備已增至4206枚，躋身上市公司比特幣持倉量全球前十，該公司還計劃在2026年底前累計購入2.1萬枚比特幣。
值得注意的是，企業也不再簡單「買入持有」比特幣，而是開發出混合股權/債權/衍生品的儲備結構，例如Metaplanet就是透過發行零息債券→授予股票增值權（SARs）→到期以行使資金贖回債券，實現零成本融資囤幣，市場也正在對這類企業的金融工程能力賦予溢價。
再看監管方面，美國SEC發布加密貨幣ETP通用上市標準，允許擁有6個月以上期貨交易歷史的資產申請ETF，首批Altcoin ETF預計2025年9 - 10月獲批；穩定幣天才法案離總統簽字只差一步，《美國數位資產市場明確法案》也開始在參議院走批；穩定幣天才法案離總統簽字只差一步，《美國數位資產市場明確法案》也開始在參議院走神流程，為機構參與掃除法律模糊性。香港於8月1日《穩定幣條例》生效，要求1:1儲備、2500萬港元資本門檻、透明審計，中資企業（如京東）加速佈局。顯而易見地，此輪監理協同的重點，就是要為傳統資金入場掃清規則障礙，並提升傳統資金入場效率。
2025 年Q3 的加密市場已不止是由ETF 資金的單向驅動，穩穩站在了「機構主導+ 金融工程+ 監管合規」的新起點上。靠情緒裹挾的價格投機時代正悄悄遠去，一個更成熟、更具成長韌性的市場生態，正在規則與創新的共振中展開。
整體來看，儘管降息節奏和AI商業化進程的預期變化，未來仍會引發階段性市場波動，但係統性風險已顯著降低，新的數位經濟週期正在加速形成，加密資產與傳統金融體系的深度融合已不可逆轉。
