撰文： Paul Veradittakit ，Pantera Capital 合夥人

編譯：Amber，Foresight News

NFT 已經成為區塊鏈最大的用例之一，從資助藝術家到購買數字土地，現如今該領域已經湧現出了大量的應用。然而，NFT 市場在其固有的市場結構方面一直存在著未被有效解決的問題，由於每個NFT 都是獨一無二的，許多市場被設計成在任何時候只有一個賬戶可以擁有一個特定的NFT，因此NFT的價格往往是通過拍賣進行價格發現的。不過由於拍賣的頻次較低，價格發現的過程就變得非常困難。除此以外，由於一些NFT 的單體價格很高，這使得在加密貨幣世界中那些資金體量並不大的用戶就永遠與之無緣了。

Waterfall 的目標正是解決上述問題，它以一種新穎的方式在NFT 市場上創造了一種金融衍生品，其價格是確定的。這使得價格發現更加容易，也更容易被中小交易者所接受。

Waterfall 是如何運作的？

Waterfall 是一個NFT 市場，在該市場中NFT 被分割成了「碎片」，這些碎片是ERC1155 標準的代幣，代表對該NFT 未來估值的一些預測，碎片的總量首先由NFT 的賣方選擇。該協議要求每個碎片在任何時候都被上架，因此任何人都可以通過匹配價格來購買一個碎片，以「表達」對未來的價格預測。然後，NFT 的價格是所有流通碎片的價值總和——投資者可以在任何時候以該價格收購整個NFT。

碎片交易商在購買碎片時預測對應NFT 的價格以幫助價格發現。由於每個碎片都必須隨時允許被流通交易，投資者在購買時指定一個預測價格（預測到某個日期的未來價值），和一個到期日期。然後，該協議將立即以新的預測價格重新上架購買的碎片，直到到期日。

如果一個碎片在到期日前沒有賣出，就會啟動荷蘭式拍賣，在NFT 賣家指定的時間週期內，價格線性下降，直到有人拍下這個碎片。

為了保障這一機制生效，碎片和NFT 的價格都必須是買家願意匹配的某個價格。但是，有人可能給他們手中的碎片設定一個不合理的高價，這種操作實際上相當於變相進行了「鎖倉」，因為一般來說這些不切實際的價格是無法被成功轉讓的。為了盡可能減少這種情況的發生，用戶在上架碎片時會被收取一定比例的費用。

小結

Waterfall 近期完成了總計400 萬美元的種子輪融資，本輪融資由Electric Capital 和Pantera 領投。該協議也已經發布了封閉的測試網，並將在2023 年向更多用戶開放。 Waterfall 創造了新的NFT 金融化機制，降低了NFT 所有權的准入門檻，有望進一步推動數字產業的發展。