CoinW研究院週報(2025.12.29 - 2026.1.4期)

CoinW研究院

關鍵要點

全球加密貨幣總市值為3.22兆美元，較上週3.06兆美元，本週加密貨幣總市值上升約5.23%。截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約570.8億美元，本週淨流入4.59億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約125億美元，本週淨流入1.61億美元。

本週穩定幣總市值為3,120億美元，較上週3,130億美元，下降0.32%。其中USDT市值為1,870億美元，佔穩定幣總市值的59.9%；其次是USDC市值為754.4億美元，佔穩定幣總市值的24.2%；DAI市值為53.6億美元，佔穩定幣總市值的1.7%。

根據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為1,243億美元，較上週1,182億美元，上升約5.16%。

以公鏈劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum鏈，佔68.42%；Solana鏈，佔8.24%；Bitcoin，比6.68%。

本周公鏈鏈上活躍度呈現明顯分化，交易與用戶活躍重心持續向高頻生態集中。在鏈上DEX日成交量方面，Solana 增幅最大，上升約45.5%；BNB Chain 降幅最大，下降約42.2%；Ethereum 上升約27.4%；Ton 小幅增長但體量仍然較低；Sui 與Aptos 則分別下降約30.8% 與12.5%。交易費用方面，整體Gas 水準保持穩定，僅Sui 小幅上升，其餘公鏈與上週基本持平。日活躍地址方面，Solana 增幅最大，上升約9.5%；Aptos 降幅最大，下降約10.2%；Ton 同樣回落約9.6%；Ethereum 與BNB Chain 分別增長約8.8% 與5.9%；Sui 小幅增長。 TVL 方面，Sui 增幅最為明顯，上升約7.6%；Ethereum 上升6%；Solana 與BNB Chain 小幅增長；Ton 與Aptos 整體保持穩定。

新專案關注：Kumbaya是建構於MegaETH的DEX，核心定位是圍繞文化共識與社區凝聚展開，主打文化型代幣的發行、發現與交易；Reflect是基於Solana的合成貨幣交易協議，目標是提供面向全球用戶的高收益、低波動「美元化」金融產品；CipherOwl是面向控制機構具備應用程式設計者的高收益、低波動「美元化」金融產品；CipherOwl是面向控制機構具備功能級開發者的功能性設計者和標準級開發者。

一.市場概覽

1.加密貨幣總市值/比特幣市值佔比

全球加密貨幣總市值為3.22兆美元，較上週3.06兆美元，本週內加密貨幣總市值上升約5.23%。

資料來源：Cryptorank, https://cryptorank.io/charts/btc-dominance

數據截止至2026年1月4日

截止至發稿，比特幣的市值為1.83兆美元，佔加密貨幣總市值的56.95%。同時，穩定幣的市值為3,120億美元，佔加密貨幣總市值的9.7%。

資料來源：Coingeck, https://www.coingecko.com/en/charts

數據截止至2026年1月4日

2.恐慌指數

加密貨幣恐慌指數為27，顯示為恐慌。

資料來源：Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedIndex

數據截止至2026年1月4日

3.ETF流入流出數據

截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約570.8億美元，本週淨流入4.59億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約125億美元，本週淨流入1.61億美元。

資料來源：Sosovalue, https://sosovalue.com/zh/assets/etf

數據截止至2026年1月4日

4.ETH/BTC和ETH/USD兌換比例

ETHUSD ：現價3,168美元，史上最高價4,946.05美元，距最高價跌幅約36.35%

ETHBTC ：目前為0.03434，歷史最高為0.1238

資料來源：Ratiogang, https://ratiogang.com/

數據截止至2026年1月4日

5.Decentralized Finance (DeFi)

根據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為1,243億美元，較上週1,182億美元，上升約5.16%。

資料來源：Defillama, https://defillama.com

數據截止至2026年1月4日

以公鏈劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum鏈，佔68.42%；Solana鏈，佔8.24%；Bitcoin，比6.68%。

資料來源：CoinW研究院，Defillama, https://defillama.com

數據截止至2026年1月4日

6.鏈上數據

Layer 1相關數據

主要從鏈上DEX日成交量、每日活躍地址、交易費用分析目前主要Layer1含ETH、SOL、BNB、TON、SUI、APT的相關數據。

資料來源：CoinW研究院,Defillama, https://defillama.com

數據截止至2026年1月4日

鏈上DEX日成交量與交易費用：鏈上DEX日成交量與交易費用是衡量公鏈活躍度與使用者體驗的核心指標。在鏈上DEX日成交量方面，Solana 增幅最大，上升約45.5%；BNB Chain 降幅最大，下降約42.2%；Ethereum 上升約27.4%；Ton 小幅增長但體量仍然較低；Sui 與Aptos 則分別下降約30.8% 與12.5%。交易費用方面，整體Gas 水準保持穩定，僅Sui 小幅上升，其餘公鏈與上週基本持平。

日活躍地址與TVL ：每日活躍地址反應了公鏈的生態參與度和用戶黏性，TVL反應了用戶對平台的信任程度。日活躍地址方面，Solana 增幅最大，上升約9.5%；Aptos 降幅最大，下降約10.2%；Ton 同樣回落約9.6%；Ethereum 與BNB Chain 分別增長約8.8% 與5.9%；Sui 小幅增長。 TVL 方面，Sui 增幅最為明顯，上升約7.6%；Ethereum 上升6.0%；Solana 與BNB Chain 小幅增長；Ton 與Aptos 整體保持穩定。

Layer 2相關數據

根據L2Beat數據顯示，以太坊Layer 2總TVL為379.1億美元，本週較上週358.2億美元，上升約6.23%。

資料來源：L2Beat, https://l2beat.com/scaling/tvs

數據截止至2026年1月4日

Base和Arbitrum分別以37.54% 和34.84% 的市佔率佔據前排，本週Base在以太坊Layer2的TVL中位居第一。

資料來源：Footprint, https://www.footprint.network/public/research/chain/chain-ecosystem/layer-2-overview

7.穩定幣市值與增發狀況

根據Coinglass數據，本週穩定幣總市值為3,120億美元，較上週3,130億美元，下降0.32%。其中USDT市值為1,870億美元，佔穩定幣總市值的59.9%；其次是USDC市值為754.4億美元，佔穩定幣總市值的24.2%；DAI市值為53.6億美元，佔穩定幣總市值的1.7%。

資料來源：CoinW研究院，Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/stablecoin

數據截止至2026年1月4日

根據Whale Alert數據顯示，本週USDC Treasury總計增發11.11億枚USDC ，Tether Treasury總計增發10億枚USDT。本週穩定幣增發總量為21.11億枚，較上週穩定幣增發總量20.08億枚，上升約5.1%。

資料來源：Whale Alert, https://x.com/whale_alert

數據截止至2026年1月4日

二.本週熱錢動向

1.本週漲幅前五名的VC幣和Meme幣

過去一周漲幅前五名的VC幣

資料來源：CoinW研究院，Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/

數據截止至2026年1月4日

過去一周漲幅前五的Meme幣

資料來源：CoinW研究院，Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/

數據截止至2026年1月4日

2.新專案洞察

Kumbaya是建構於MegaETH的DEX，核心定位並非傳統流動性驅動的交易平台，而是圍繞文化共識與社群凝聚展開，主打文化型代幣的發行、發現與交易。 Kumbaya試圖將Launchpad 與DEX 融合，降低文化與敘事驅動資產的創建門檻，為早期社群提供原生交易場所。

Reflect是基於Solana的合成貨幣交易協議，目標是提供面向全球用戶的高收益、低波動「美元化」金融產品。 Reflect 的差異化在於其以流動性質押代幣（LST）為基礎，結合永續合約策略，建構出Delta-Neutral 的合成貨幣機制，在盡量中性風險敞口的前提下，同時捕獲原生質押收益與衍生品資金費率收益，從而實現穩定且具吸引力的收益結構。 Reflect成立於2022 年，已完成約375 萬美元融資，核心投資者包括a16z CSX、Solana Ventures等。

CipherOwl是面向機構級加密應用的可程式智慧層，定位在於為公共機構、金融機構及協議開發者提供自動化、可控且具備透明度的合規基礎設施。 CipherOwl透過將合規邏輯模組化、規則化與可程式化，使KYC、AML、交易監控、合規性報告等關鍵職能能夠以鏈上與鏈下協同的方式高效執行，從而在不犧牲系統靈活性與隱私邊界的前提下，滿足機構對監管合規的剛性需求。

三.產業新動態

1.本週行業大事件

Stable 預存活動第二階段已結束，存款現已可申領。在第二階段獲得額度分配的所有用戶，現在均可透過Merkl 申領資金，有超額退款的用戶也可透過Merkl 儀表板申領。未獲批准參與第二階段的用戶，可隨時透過應用程式或直接從底層智慧合約中提取其USDC。

Web3 錢包品牌SafePal 針對其銀行功能用戶推出2026 年限定版Mastercard 卡面設計，1 月31 日之前滿足條件的新舊用戶均可領取，成功領取後永久有效。領取後，用戶可在App 內進行卡面換裝。

多鏈交易平台Magic Eden表示，已開啟第四季，將持續至1 月31 日結束。 Magic Eden是跨鏈NFT 交易市場，致力於建立由業界領先的鑄造與交易解決方案驅動的使用者友善平台。 Magic Eden將具代表性的文化與敘事場景引入區塊鏈世界，賦予使用者進行NFT 的創建、發現與收藏，重點在於創作者經濟與鏈上文化資產的流通與沉澱。

去中心化AI 智慧網路DGrid AI 於1 月1 日正式啟動創世會員計畫。 DGrid AI創世會員計畫旨在招募首批網路共建者，用戶可透過官網訂閱獲得創世會員身份，並解鎖多重核心權益，包括高額的AI 模型調用與API 權益、雙重代幣獎勵以及生態共建優先權等。目前DGrid 創世會員雙重代幣獎勵空投已同步開啟，訂閱創世會員即可立即解鎖DGAI 與IOTX 雙代幣獎勵。 DGrid AI 是一種去中心化的AI 智慧網絡，旨在為Web3 開發者及AI 應用提供低成本、高可用、可驗證的去中心化AI 能力。

2.下週即將發生的大事件

Web3 機器人公司XMAQUINA 將與Virtuals Protocol 合作於1 月8 日進行DEUS 社群發售，拍賣開始時間為1 月8 日，FDV 為6,000 萬美元。 TGE 時33% 為流動資產，67% 在12 個月內線性歸屬。公售對所有非美國貢獻者開放，符合資格的錢包可獲得20% 的DEUS 獎勵，包括凡是參與過之前任何一次創世拍賣的創世OG 獎勵，使用同一錢包貢獻10,000 USDC ，即可獲得20% 的DEUS 獎勵。

全通路交易平台Based宣布，計劃於2026 年第一季正式推出原生代幣BASED。 Based 是加密貨幣交易與消費平台，讓用戶在Hyperliquid 上進行現貨與永續合約交易，核心定位在於以高效能鏈上交易基礎設施為依托，為用戶提供統一、低摩擦的交易與資產使用體驗。

Solana生態加密衍生性商品交易所Ranger將於2026年1月7日在MetaDAO平台開啟為期四天的ICO，目標最低融資額為600萬美元，公募池為1000萬枚RNGR，約佔總供應的39.02%。代幣將在TGE時100%解鎖。 Ranger將採用「超額申購和專案方確定接受金額」機制，並引入「Ranger Points」確保早期用戶優先分配。此外，專案將在ICO後90天內啟用「買牆」機制以穩定初期市場流動性。

Sui 將在2026 完成從L1 到統一開發者平台的發展，即端到端去中心化開發堆疊S2。其將過去幾年發布的功能視為為2026 合流時刻鋪墊的拼圖，並在2026 統一成一個棧。 2026 年將推出的更新包括：協議預設隱私交易級；USDsui 作為Sui 經濟的錨定穩定幣，Slush 作為面向消費者的入口，到2026 年在Sui 網路上進行穩定幣轉帳將完全免費等。

3.上週重要投融資

Cango完成最新一輪融資，累計融資規模達1,050 萬美元，本輪資金主要來自Enduring Wealth Capital。 Cango 主要從事比特幣挖礦業務，礦場與業務佈局涵蓋北美、中東、南美及東非等地區，並於2024 年11 月正式進入加密資產領域，依托區塊鏈技術發展與數位資產滲透率提升，推動自身從傳統業務向以比特幣挖礦為核心的多元化加密資產區塊鏈結構轉型。（2025年12月30日）

月之暗面（Kimi）近期完成5 億美元C 輪融資，IDG 領投1.5 億美元，阿里、騰訊等老股東超額認購，投後估值達43 億美元。月之暗面是專注於通用大模型與智慧助理產品的人工智慧公司，旗下產品Kimi 以長文本理解與處理能力見長，核心能力涵蓋複雜資訊檢索、文件分析、推理與寫作等高頻認知型任務，目標是打造面向大眾與專業場景的通用智慧入口，在大模型應用層與生產力工具方向形成可持續的商業化路徑。（2025年12月31日）