穩定幣條例生效一週後，香港場外交易市場規模降低33%

香港《穩定幣條例》於2025年8月1日正式生效後，對當地場外交易市場產生顯著衝擊，相關數據顯示：

整體交易規模下降：條例生效後一週內，場外交易市場的USDT轉出量日均減少32.94%，從條例生效前的日均52.04M USDT降至34.90M USDT。
門市類型服務商受影響更大：門市類型服務商的日均USDT轉出規模減少43.20%，非門市類型則減少30.65%，顯示前者受衝擊更明顯。
合規與地下化並行：部分業者選擇暫停業務並申請牌照，亦有部分轉向地下運營，反映條例對行業的短期調適壓力。

此條例被視為香港加密產業合規化的重要里程碑，但短期內對場外交易市場的流動性與商業模式造成顯著影響。

香港《穩定幣條例》（以下簡稱條例）已於2025 年8 月1 日正式生效，該條例為穩定幣的發行和運營製定了嚴格的規則，明確禁止在無牌照情況下的穩定幣要約、推廣與售賣，並未提供過渡期。

作為以穩定幣、法幣互兌為主營業務的機構，香港本地的加密貨幣找換店首當其衝，在條例生效後，多家場外交易服務商宣布暫停與穩定幣相關的業務，等待申請牌照。

本文旨在透過揭露香港場外交易服務商（HKVAOTC）地址在最近70 天的TRC20-USDT 流出數據，為監管部門提供考察條例影響力的鏈上視角。

Bitrace 長期對位於香港或主要服務香港客戶的VAOTC 實體進行業務地址流量監測，後者分別歸屬於主要服務線下客戶或實名客戶的門市類型服務商，以及主要服務線上客戶或匿名客戶的非門市類型的服務商。

本次調查資料揭露，將囊括所有服務商在北京時間2025 年6 月1 日至7 月31 日、8 月1 日至8 月8 日兩個時間段內的TRC20-USDT 轉出資料。

以下資料均已剔除業務地址間的非經營性質轉送活動。

6 月1 日至7 月31 日之間，全部業務地址共轉出3.17B USDT，日均52.04M USDT；8 月1 日至8 月8 日之間，全部業務地址共轉出279M USDT，每日平均34.90M USDT。

相較於條例生效前，8 月1 日後穩定幣找換市場整體規模降低了32.94%，此敏感度顯示條例對香港本地加密產業的影響程度之深遠。

將門市類型與非門市類型的服務商業務地址分別進行流量統計。

門市類型服務商業務地址在條例生效後，日均USDT 轉出規模減少了43.20%（9.47M -> 5.38M），非門市類型服務商業務地址則減少了30.65%（42.57M -> 29.52M）。

門市類型服務商遭受的影響顯著高於非門市類型，顯示條例生效後，香港場外交易服務業部分商家在短時間內出現轉入地下的趨勢。

《穩定幣條例》的推出標誌著香港加密產業合規的重要進展，短期內對當地場外交易服務產業產生顯著影響。在相關從業人員中，部分選擇遵循監管申請牌照，部分則轉向地下運營，呈現差異化選擇。