雖說，每次有朋友諮詢加密基金時，曼昆律師都會推薦1~2個，像是開曼、中國香港。通常，我們給到的建議，都是基於設立成本（如金錢、時間）、對加密的友善程度以及更多相關政策維度綜合考量。
但有時候，曼昆律師也會被問到：那些出名的加密基金在哪裡設立？因此，這篇文章，曼昆律師就來盤點盤點40個全球頂尖加密基金的註冊地都在哪裡，以及這些註冊地的優勢都有哪些。
根據曼昆律師梳理，大多數頂級加密基金的註冊地集中在以下幾個地區：開曼群島、美國（特拉華州）、塞席爾、新加坡、中國香港以及阿聯酋（杜拜） 。這些地區憑藉其政策友善、法律框架明確、稅務優惠等優勢，成為加密基金的熱門選擇。
開曼群島：加密基金的“避稅天堂”
對於以全球投資者為目標、注重稅務優化的基金而言，開曼群島提供了無與倫比的優勢。開曼實施零資本利得稅和企業所得稅，大幅降低了營運成本。而在監管上，開曼的《證券投資基金法》（SIBL）對私募和對沖基金採取寬鬆政策，僅需簡單備案即可進行合規活動。全球認可度更是讓開曼成為歐美投資者信賴的選擇。
然而，這一切並不意味著可以完全放鬆。開曼對反洗錢（AML）和了解客戶（KYC）的要求極為嚴格。基金在註冊後，需要定期提交財務報表，並聘請當地註冊代理人進行合規管理。因此，曼昆律師建議，計劃在開曼註冊的基金應提前設立內控機制，聘請專業的合規團隊，以確保長期的穩定運作。
美國（德拉瓦州）：法律與創新的雙重保障
作為美國基金註冊的首選地，德拉瓦州憑藉其高度靈活的法律體系和深厚的投資者信任基礎，成為許多頂級加密基金的首選。特拉華州的公司法（Delaware General Corporation Law）允許基金在架構設計上擁有高度自由，特別適合需要兼顧不同投資者權益的基金。
此外，特拉華州基金因受到SEC監管而更具透明度，這使得國際投資者對其合法性和穩定性更為信賴。但這也意味著，註冊特拉華州的基金需要嚴格履行申報義務，例如定期向SEC提交財務和營運報告。
曼昆律師建議，在選擇德拉瓦州時，應優先考慮基金的目標投資群體是否傾向於信任美國法律，同時確保基金有能力負擔較高的合規成本。
新加坡：亞太加密樞紐
新加坡是亞太地區的金融中心，其對加密基金的包容性和明確的法律框架吸引了大量基金註冊。 《支付服務法》（PSA）的實施，為加密基金提供了清晰的監管路徑，而資本利得免稅政策更是成為基金的核心吸引力。
此外，新加坡靠近中國、日本和東南亞市場，地理位置優越，特別適合希望在亞太地區拓展業務的基金。然而，新加坡的監管環境雖然友好，但基金管理人需要申請特定的執照（如RFMC或VCF），並遵守反洗錢和年度申報等要求。
因此，曼昆律師建議，計劃在新加坡註冊的基金，應在牌照申請和年度合規上做好長期規劃，同時藉助新加坡金管局（MAS）的金融科技支持，探索區域市場的更多投資機會。
中國香港：加密基金的新興熱土
隨著香港加強對Web3和虛擬資產產業的支持力度，這裡成為了許多加密基金的新興選擇地。香港的稅制簡單且稅率低，對基金而言是非常友善的營運環境。此外，作為國際金融中心，香港不僅為基金提供了便利的資本流動管道，也為吸引國際投資者提供了重要背書。
不過，在香港註冊的虛擬資產基金需要符合香港證監會（SFC）的管理要求，這對基金的營運透明度和合規性提出了較高的要求。
曼昆律師建議，計劃在香港註冊的基金，可以充分利用其政策窗口期，優先爭取牌照，同時結合香港的區域優勢，吸引大中華區投資者。
阿聯酋（杜拜）：新興的“監管綠洲”
阿聯酋的杜拜和阿布達比為加密基金提供了獨特的機會。零資本利得稅和企業稅，使得這裡成為稅務優化的首選地之一。此外，杜拜國際金融中心（DIFC）和阿布達比全球市場（ADGM）提供了專屬的金融法律框架，確保加密基金在合法的前提下開展多樣化的業務。
然而，基金在杜拜的營運仍需遵循特定的合規要求，包括在自由區註冊並參與監管沙盒計畫。
曼昆律師建議，計劃進入中東及北非市場的基金，可以將杜拜作為區域營運中心，透過與當地機構的合作進一步拓展新興市場。
從開曼群島的稅務天堂，到特拉華州的法律保障，再到新加坡和香港的區域優勢，每個註冊地都為加密基金提供了量身定制的解決方案。對加密基金而言，選擇合適的註冊地不僅是營運成本的考量，更是市場拓展與合規競爭力的關鍵。
在此，曼昆律師認為，在選擇註冊地時，不僅要關注單一地區的優勢，還需要：
1.選擇註冊地應從基金的投資目標出發
對於面向全球投資者的加密基金，尤其是歐美高淨值群體，開曼群島和德拉瓦州提供了強大的國際認可和法律保障。而以亞太市場為核心的加密基金，則可以利用新加坡和香港的區域優勢，這兩個地區不僅靠近主要的科技和資本中心，其政策和稅務環境也為加密基金提供了穩定的支持。如果加密基金計劃探索中東或新興市場，則杜拜以其零稅政策和包容的監管環境，能夠提供廣闊的試驗場。
2.基金創辦人需要綜合考慮成本和合規性
儘管開曼群島因低稅政策而成為熱門選項，但當地的註冊代理服務及合規成本可能對小規模基金產生壓力。類似地，特拉華州雖然在國際資本市場上享有極高的信任度，但其嚴格的SEC監管意味著較高的資訊揭露和稅務申報義務。相較之下，新加坡和香港雖然合規要求高，但其提供的稅務優惠和資本利得免稅政策，可在合理規劃下大幅降低長期營運成本。
因此，制定註冊地策略時，應結合基金的規模和預算，透過詳細的成本分析找到稅務優惠與合規負擔之間的平衡點，並根據需要調整架構設計，例如透過SPV（特殊目的載體）優化稅務或設立子基金分散合規壓力。
3.政策環境的變化也為加密基金提供了搶佔先機的機會
政策永遠是產業發展的風向。近年來，不管是美國還是中國香港，甚至歐洲，越來越多且清晰的監管政策正在落實。例如，香港近期加大了對Web3產業的支持力度，為虛擬資產基金提供了更多牌照開放和政策支持，是一個值得關注的政策窗口期。同時，杜拜透過國際金融中心（DIFC）和自由區為基金提供了專屬法律框架，吸引了大量基金關注中東市場。而在美國，儘管監管趨嚴，但特拉華州的基金透過《加密資產市場結構法案》等新規，正逐步獲得更高的合規透明度和法律保障。
對於加密基金而言，掌握這些政策變化的窗口期，快速完成註冊落地，可以顯著提高基金的市場競爭力。
