最近的加密市場可以用一潭死水來形容，經過月初的大跌，短期再次大跌的空間不大，但資金拉升意願也不強。

在ETF 和「川普交易」的推動下，比特幣已經經歷了兩輪上漲。然而，近期無論是ETF 資金流入，或是大戶如MSTR 等巨鯨的買入力度，均出現明顯放緩，市場活躍度下降。

同時，以太坊L1 的gas 費已連續多日低於1 gwei，甚至比以低費用著稱的Solana還要便宜。這種情況導致ETH 供應出現通膨，每日淨增發超過2000 枚，增加了市場拋壓。

山寨幣由於數量龐大、生態發展停滯、專案方持續解禁套現等問題，導致持續陰跌，市場缺乏財富效應。近一年爆火的meme 幣行情也近期遭遇斷崖式下跌。從川普及其夫人發行的名人meme 幣，到中非共和國總統的發幣，再到CZ 的Broccoli 以及阿根廷總統發行的LIBRA，短期暴漲暴跌收割無數投資者。多數meme 幣的價格在短時間內跌幅超過90%，整體交易量萎縮超80%，pump.fun 甚至首次出現MEME 幣部署30 分鐘內盤未「打滿」的情況，meme幣市場熱度快速降溫。

StarEx交易所分析師認為機構買不動比特幣、散戶被meme 幣收割、山寨幣市場缺乏吸引力讓市場流動性陷入停滯。那麼，接下來的投資機會在哪裡？

資金或將回流以太坊，帶來一定的投資機會

無論多頭市場或熊市，市場都會存在結構性機會。當meme 幣炒作逐漸退潮，機構資金往往會轉向有實際應用支撐的板塊。

灰階基金近期發布的研究報告顯示，超過50 家大型非加密公司正在以太坊或其L2 生態上建立產品和服務，這些產品與傳統加密貨幣交易、託管、合規等無關，而是專注於NFT、RWA（現實世界資產）、Web3 開發工具以及L2 解決方案。

在20 家建立了加密基礎設施的金融機構中，有10 家是銀行，大多數選擇在以太坊上發行RWA。例如，富蘭克林OnChain 美國政府貨幣基金和歐洲投資銀行等，都在以太坊上發行了政府債券，以太坊仍然是RWA 代幣化的首選區塊鏈。

此外，NFT 生態仍有成長潛力。至少23 家機構已在以太坊或L2 發行NFT，預計2025 年仍有大量遊戲公司依託以太坊L2 進行NFT 發行。

Galaxy Research 數據顯示，到2025 年，穩定幣總供應量預計將翻倍，突破4,000 億美元（目前約2,250 億美元）。穩定幣的底層資產大多為美債，美國政府對穩定幣的發展持支持態度，以強化美元的全球需求和霸權地位。

機構佈局以太坊生態，它們可以長期持有，但對於市場參與者而言，更務實的策略是在市場下跌時入場，特別是在槓桿爆倉事件後抄底，這樣的策略能夠在控制風險的同時，捕捉市場的β 收益。而當市場出現新的α 級機會（如新的大規模生態崛起），則可以積極參與。

StarEx交易所分析師認為SOL生態代幣短期遭遇資金流出，部分資金回流以太坊，可能帶來一定程度的反彈行情，值得重點關注。