CoinW研究院週報（2025.12.8 - 2025.12.14期）

關鍵要點

全球加密貨幣總市值為3.22兆美元，較上週3.15兆美元，本週內加密貨幣總市值上升2.2%。截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約579.0億美元，本週淨流入2.86億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約130.9億美元，本週淨流入2.08億美元。

穩定幣總市值為3,100億美元，其中USDT市值為1,862億美元，佔穩定幣總市值的60.06%；其次是USDC市值為784億美元，佔穩定幣總市值的25.29%； DAI市值為53.6億美元，佔穩定幣總市值的1.73%。

根據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為$1,214億，較上週1,208億，上升約0.49%。以公鏈劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum ，佔68.32%； Solana鏈，佔8.36%；BNB Chain，佔6.53%

本周公鏈核心指標表現分化明顯：鏈上Dex日成交量方面，Ethereum 和Solana 分別下跌3.5% 和19.25%，而Sui大幅增長47% 表現最為突出，其次是Ton上漲25%；BNB Chain 與Aptoss而上漲3.01% 和2.86%；Solpana、Solpixi 或線低，基本交易成本，SolAxS 它、Solpana、Solxin）分別下降42.94%、17.63% 和13.38%。日活躍地址方面，僅Aptos 下跌22.81%，其餘公鏈均實現成長，其中Sui 增幅最高可達49.28%，Ethereum、BNB Chain、Ton 分別上漲7.7%、9.68% 和12.17%。 TVL 表現偏弱，僅Ethereum 小幅成長0.75%，Ton 下跌6.67%，其餘公鏈均出現1%–4% 左右的回落。

新專案關注：AllScale 是一家穩定幣「自我託管」 neobank/支付基礎設施平台，目標是幫助全球創作者、小微型企業(SMB)、自由工作者，以及跨境團隊，實現「無銀行帳戶也能快速接收、發出付款」的穩定幣支付、開票、社交電商和跨國工資發放。 Goblin Finance 是一個專為Aptos 生態打造的DeFi 「收益基礎設施」平台，它透過自動化的流動性管理（ALM）、跨市場策略、delta-neutral 與LST-增強產品，將用戶資金自動導入表現最優的鏈上或跨鏈策略，從而最大化收益並為Aptos 提供深度流動性支援。 Magma Finance 是一個建立在Sui／Move 生態上的下一代去中心化交易所（DEX）和流動性基礎設施平台。

一.市場概覽

1.加密貨幣總市值/比特幣市值佔比

全球加密貨幣總市值為3.22兆美元，較上週3.15兆美元，本週內加密貨幣總市值上升2.2%。

資料來源：cryptorank, https://cryptorank.io/charts/btc-dominance

數據截止至2025年12月14日

截止至發稿，比特幣的市值為1.76兆美元，佔加密貨幣總市值的54.6%。同時，穩定幣的市值為3,100億美元，佔加密貨幣總市值的9.63%。

資料來源：coingeck, https://www.coingecko.com/en/charts

數據截止至2025年12月14日

2.恐慌指數

加密貨幣恐慌指數為17，顯示為極度恐慌。

資料來源：coinglass, https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedIndex

數據截止至2025年12月14日

3.ETF流入流出數據

截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約579.0億美元，本週淨流入2.86億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約130.9億美元，本週淨流入2.08億美元。

資料來源：sosovalue, https://sosovalue.com/zh/assets/etf

數據截止至2025年12月14日

4.ETH/BTC和ETH/USD兌換比例

ETHUSD ：現價$3,114.30，歷史最高價$4,878.26，距最高價下跌約37.12%

ETHBTC ：目前為0.034881，歷史最高為0.1238

資料來源：ratiogang, https://ratiogang.com/

數據截止至2025年12月14日

5.Decentralized Finance (DeFi)

根據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為$1,214億，較上週1,208億，上升約0.49%。

資料來源：defillama, https://defillama.com

數據截止至2025年12月14日

以公鏈劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum鏈，佔68.32%；Solana鏈，佔8.36%；BNB Chain，佔6.53%。

資料來源：CoinW研究院，defillama, https://defillama.com

數據截止至2025年12月14日

6.鏈上數據

Layer 1相關數據

主要從每日交易量、每日活躍地址、交易費用分析目前主要Layer1含ETH、SOL、BNB、TON、SUI以及APTOS的相關資料。

資料來源：CoinW研究院，defillama, https://defillama.com

數據截止至2025年12月14日

日成交量與交易費用：每日成交量和交易費用是衡量公鏈活躍度和用戶體驗的核心指標。日成交量方面，本週Ethereum和Solana分別下跌3.5%和19.25%；Sui鏈增幅最大為47%，其次是Ton上漲25%；BNB Chain和Aptos小幅上漲3.01%和2.86%。在交易費用方面，本週Ethereum、BNB鍊和Ton鏈較上週持平；Solana、Sui和Aptos分別下降42.94%、17.63%和13.38%。

日活躍地址與TVL ：每日活躍地址反應了公鏈的生態參與度和用戶黏性，TVL反應了用戶對平台的信任程度。在每日活躍地址方面，本週僅Aptos下降22.81%，其餘鏈均上漲。 Sui鏈增幅最大為49.28%；Ethereum、BNB Chain和Ton分別上漲7.7%、9.68%和12.17%；Solana鏈相對輕微上漲0.52%。在TVL 方面，本週僅Ethereum實現小幅上升0.75%；其餘鏈均小幅下跌，分別為Ton（-6.67%），Solana（-1.77%）、BNB Chain（-2.19%）、Sui（-3.98%）和Aptos（-4.26%）。

Layer 2相關數據

根據L2Beat數據顯示，以太幣Layer 2總TVL為376.5億美元，本週較上週（$371.7億）整體漲幅為1.4%。

資料來源：L2Beat, https://l2beat.com/scaling/tvs

數據截止至2025年12月14日

Base 和Arbitrum 分別以36.85% 和34.77% 的市佔率佔據前排，Base鏈過去一週市佔率有所下降，Arbitrum則輕微上升。

資料來源：footprint, https://www.footprint.network/public/research/chain/chain-ecosystem/layer-2-overview

數據截止至2025年12月14日

7.穩定幣市值與增發狀況

根據Coinglass數據，穩定幣總市值為3,100億美元，其中USDT市值為1,862億美元，佔穩定幣總市值的60.06%；其次是USDC市值為784億美元，佔穩定幣總市值的25.29%；DAI市值為53.6億美元，佔穩定幣總市值的1.73%。

資料來源：CoinW研究院, Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/stablecoin

數據截止至2025年12月14日

根據Whale Alert數據顯示，本週USDC Treasury總計增加26.67億枚USDC，Tether Treasury本週總計增加10億枚USDT。本週穩定幣增發總量為36.67億枚，較上週穩定幣增發總量(39.55億枚)下降7.28%。

資料來源：Whale Alert, https://x.com/whale_alert

數據截止至2025年12月14日

二.本週熱錢動向

1.本週漲幅前五名的VC幣和Meme幣

過去一周漲幅前五名的VC幣

資料來源：CoinW研究院，coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/

數據截止至2025年12月14日

過去一周漲幅前五的Meme幣

資料來源：CoinW研究院，coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/

數據截止至2025年12月14日

2.新專案洞察

AllScale 是一家穩定幣「自我託管」 neobank／支付基礎設施平台，目標是幫助全球創作者、小微型企業(SMB)、自由工作者，以及跨境團隊，實現「無銀行帳戶也能快速接收、發出付款」的穩定幣支付、開票(invoicing)、社交電商(social commerce) 和跨國工資發放（rollpay）。在2025 年12 月08 日，AllScale 宣布完成一輪500 萬美元種子融資，輪融資由YZi Labs 領投，參與者包括Informed Ventures 和Generative Ventures，並獲得多家加密/ 創投機構支持，同時它也是BNB Chain 的生態合作夥伴。

Goblin Finance 是一個專為Aptos 生態打造的DeFi 「收益基礎設施」平台，它透過自動化的流動性管理（ALM）、跨市場策略、delta-neutral 與LST-增強產品，將用戶資金自動導入表現最優的鏈上或跨鏈策略，從而最大化收益並為Aptos 提供深度流動性支援。 Goblin Finance 的目標是讓普通用戶也能像機構一樣，用“一鍵存入”方式參與專業級資產管理，把閒置資產變為高效“收益機器”，同時推動Aptos 生態的去中心化流動性基礎設施建設。

Magma Finance 是一個建立在Sui／Move 生態上的下一代去中心化交易所（DEX）和流動性基礎設施平台。它結合集中流動性AMM (CLMM) 和自適應流動性機制(Adaptive Liquidity / ALMM)，透過鎖倉+ ve-tokenomics 的方式，讓使用者既能提供高效率的流動性，也能參與治理、獲得手續費與激勵。

三.產業新動態

1.本週行業大事件

Stable 於2025 年12 月8 日正式上網主網並完成STABLE 代幣TGE，同步啟動空投計劃，並向早期用戶、開發者與流動性貢獻者發放獎勵。官方已開放領取通道，所有符合資格的使用者都可在2026 年3 月2 日（UTC）前完成申領。 Stable 是一個以USDT 作為原生gas 的新型區塊鏈，目標是建立高穩定性、高吞吐、大規模應用的金融基礎設施。其核心理念是將穩定幣直接作為鏈的底層結算資產，讓交易、支付與應用互動都以「原生穩定幣」進行，從而減少波動、提升可用性。

HumidiFi 代幣WET 的代幣公開發售最初安排在2025 年12 月3 日於Jupiter DTF 平台啟動，但因防刷機器人問題被調整併於2025 年12 月8 日重新發售，隨後在2025 年12 月9 日正式觸發TGE（代幣生成事件）並開放代幣線。 HumidiFi 是建構在Solana 上的高效能「Prop AMM + DEX」去中心化交易協議，旨在透過專業做市和深度流動性解決鏈上交易的滑點與碎片化問題。其代幣WET 總供應量為10 億枚，主要用於治理、質押獎勵和手續費回饋。

Cysic 原生代幣CYS 於12 月9 日TGE，創世流通量約1.608 億枚（總量10 億）。計畫為早期用戶推出官方空投計劃，空投註冊時間為12 月1 日13:00 UTC 至12 月7 日13:00 UTC，面向社群貢獻者、CUBE 節點持有者、測試網參與者、開發者與合作夥伴等群體按資格分配CYS。 Cysic是一個以去中心化算力與ZK 計算為核心的ComputeFi 基礎設施項目，其整體代幣機制旨在激勵算力貢獻者、支持ZK/AI 工作負載，並推動網絡治理與生態發展。

RaveDAO 原生代幣RAVE（總量10 億枚）於12 月12 日進行TGE 並開始部分解鎖流通。專案預留3% 代幣作為空投獎勵早期貢獻者與活動參與者，用戶需在PLVR 平台提交Base 地址領取，空投分三批處理：12.10–12.11、12.11–12.18、12.18–2026.1.11，對應於最晚12.12、12.18–2026.1.11，對應於最晚12.12、12.19、2026.6.2021212121200121212.1212.1212.1212.121212.1212.1212.12125.1212037。空投發放後會從用戶積分中扣除對應數量，後續也將推出Genesis Rewards 等獎勵計畫。 RaveDAO是一個結合音樂、文化與Web3 的去中心化社群。

2.下週即將發生的大事件

Rainbow Wallet 於2025 年12 月11 日至12 月18 日透過CoinList 進行RNBW 代幣公售（價格$0.10、佔總量3%）。公售代幣將在TGE（時間待定）時一次解鎖，而團隊與投資者代幣將按2–4 年線性歸屬。該項目還計劃在2025 年Q4 以空投形式將舊的Rainbow Points 忠誠度積分兌換為RNBW，完成從積分到代幣獎勵的轉換。 RNBW 是Rainbow Wallet 的原生代幣，用於激勵用戶與強化其多鏈非託管錢包生態。

GrantiX 代幣GRANT 於2025 年12 月15–17 日進行IDO，售價$0.088，具體TGE 時間將在此公佈。項目在代幣經濟中預留了約3% 作為社區/空投獎勵。 GrantiX是一個面向社會影響投資的SocialFi 平台，利用區塊鏈和AI 建立透明可追蹤的公益與永續發展資助體系。

Helios Blockchain 宣布將在Spores Network 啟動IDO，時間定於2025 年12 月16 日–18 日，公開售價為0.02 USD/HLS，總出售量為2,500 萬枚HLS，佔總量的約0.5%，TGE時間將在此後公佈。 Helios Blockchain (代號HLS) 是一個面向多鏈資產與on-chain ETF 的EVM-相容於Layer-1 區塊鏈，採用獨特的I-PoSR 共識機制，並透過「Hyperion + Chronos」模組實現跨鏈資產組合與自動化資產管理。

Aztec 完成AZTEC 代幣公募，共募得19,476 ETH、吸引16,741 名用戶參與，其中一半資金來自社群。持有20 萬枚以上代幣的用戶已開始獲得區塊獎勵。 TGE 將由鏈上治理投票觸發，官方表示最快可能在2026 年2 月11 日進行，屆時公募獲得的100% 代幣將全部解鎖並可自由轉移。專案未採用傳統空投，而是透過公募與區塊獎勵的方式完成代幣分發。

3.上週重要投融資

Surf 宣布完成1,500 萬美元融資，由Pantera Capital 領投，Coinbase Ventures 和Digital Currency Group（DCG）參投。 Surf（造訪網域名稱ask.surf / asksurf.ai）是專為加密貨幣領域打造的AI 驅動「研究+ 行動」平台，它透過整合鏈上資料、市場情緒、社交趨勢等，提供加密資產分析、市場洞察與投資決策支援。（2025年12月10日）

Real Finance 完成一輪$2900萬私募融資，由Nimbus Capital 領投（約$25M），參投者包括Magnus Capital 和Frekaz Group。融資將用於擴展其合規、託管、結算與營運基礎設施，推動其全端RWA 平台發展。 Real Finance 是一家專注於「現實世界資產（RWA, real-world assets）代幣化+ 合規鏈上基礎設施」的Layer-1 區塊鏈/金融基礎設施項目，致力於幫助機構將傳統資產（例如債券、信貸、基金、另類資產等）轉為鏈上token，並提供合規、託管機構、風險評估等服務。（2025年12月10日）

Cascade 宣布獲得1,500 萬美元種子輪融資，領投方包括Polychain Capital、 Variant，並有Coinbase Ventures 和Archetype Ventures 等參與。 Cascade 是一家「neo-brokerage / perpetual-markets」平台，目標是打造一個24/7 全天候、統一保證金帳戶（unified margin account）的交易系統，允許用戶透過同一個帳戶交易加密資產、證券、甚至私人公司pre-IPO 股權等資產。（2025年12月9日）

TenX Protocols 是一家面向高效能公鏈（如Solana、Sui、Sei 等）提供驗證人與節點基礎設施支援的區塊鏈基礎設施公司，並透過購買及參與這些網路的staking 來建立收益型資產組合。 2025 年，TenX 共完成超過C$33M 融資，其中包括C$29.9M 的認購收據融資以及年初的約C$3.5M 種子輪，並於2025 年12 月10 日正式在TSX Venture Exchange 上市（代號TNX）。資金將用於擴展其在高吞吐區塊鏈上的節點與基礎設施部署、資產收購及營運能力，從而進一步為這些網路提供底層支援。（2025年12月10日）