剛看完a16z的2025State of Crypto報告，分享幾個關鍵數據和感想：

1）穩定幣年交易量達到了46兆美元，是Visa的3倍，去掉機器人等噪音數據也有9兆美元，仍然有Paypal的5倍。

這意味著穩定幣不再是和某位支付公司競爭那麼簡單，而是在重建整個美元流通體系。這就理解了為啥美國政府突然對Crypto態度大變，他們意識到穩定幣是鞏固美元霸權的數位武器。同時也解釋了Tether 建構Plasma、Stable，Paypal也扶持KiteAI做AI支付基礎設施的原因，背後都是較勁與對抗；

2）Crypto機構採用正全面爆發：BTC和ETH的ETF持股達1,750億美元，年增169%。 Visa、BlackRock、摩根大通、Stripe等傳統金融+科技巨頭集體下場。

這個轉折有點始料未及，GENIUS Act法案通過、Circle十億美元IPO，市場格局從Crypto想方設法出圈，到傳統金融主動進圈爭奪生態位，話語權徹底反轉；

3）新興市場vs已開發市場的使用分化：阿根廷錢包使用三年暴增16倍，而韓國、澳洲則專注搞MEME投機。

很有意思，中小發展中國家看中的是Crypto「抗通膨+跨境支付」功能只為討生活，而發達國家看中的是「高波動+套利機會」的投機屬性。顯然，前者才是真正的Mass Adoption；

4）AI+Crypto融合加速：x402等協議為AI Agent提供支付標準，預測2030年AI Agent經濟達30兆美元。

這個數據聽起來很誇張，但最近nof1競技場的出圈表演，讓大家意識到，原來AI Agent自主託管資產、自主執行交易產生的能量會如此之大。

5）鏈上經濟全面開花：DEX佔現貨交易量20%，永續合約年增8倍，RWA市場300億美元，DePIN預計2028年達3.5兆美元。

Crypto正從純金融投機向實體應用滲透，RWA把現實業務收益注入鏈上生息，DePIN用Token重建實體基礎設施等等。趨勢表明，單純靠代幣補貼的內循環已失效，而一個靠協議賺錢、代幣回購（持幣者分紅）、鏈上穩健理財等可持續商業模型正趨於成熟，這也是未來選價值標的的重要參考。

6）預測市場+隱私技術：Polymarket/Kalshi交易量成長5倍接近歷史高點，Zcash、Railgun等隱私幣帶領ZK技術回歸主流。

很多人以為預測市場大選後會涼，結果2025年交易量反而暴漲5倍。這說明預測市場不只是“賭大選”，而是在成為一種挖掘市場真實預期的新方式，從體育賽事到經濟指標，尤其是Crypto盤前市場，任何有不確定性的事件都能被定價。而隱私透過「合規」需求的重新回歸，也可能會為ZK技術回歸主流帶來新契機。

Note：以上僅提煉了個人感興趣的重要數據和內容，原文還涉及以太坊L2策略、Solana生態崛起、NFT市場轉型等諸多話題，大家感興趣可以去讀一下完整報告。