本週初期市場大盤隨著比特幣、以太坊的強勢迎來普漲，特別是DeFi版塊代幣在SEC主席在“DeFi 與美國精神”的圓桌會議上明確釋放的利好信息下短時間出現迅速拉升，宏觀數據方面也普遍傾向降息。但後續週五中東地緣政治局勢驟然升級，加密貨幣市場遭遇黑天鵝衝擊，大部分山寨普跌10%左右，另外「ETH微策略」SharpLink Gaming因其向SEC提交S-3ASR招股說明書，允許PIPE融資相關股東轉售最多58,699,760股，市場市場下跌為投資人大幅減價

此次週報重點關注穩定幣敘事升溫、Aster計畫、SEC圓桌會議&Sol ETF炒作機會。

一、穩定幣敘事持續升溫

6.12日美國參議院以68 比30 票通過《GENIUS 穩定幣法案》（《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》）的程序性表決，將啟動該法案的全院辯論和參議院最終表決，若兩黨協商縮短辯論時間，最快下週一（6月17日）可完成立法程序。若參議院最終表決通過將提交眾議院進行進一步審議。

若法案最終通過，將成為美國首部針對加密資產的全面聯邦立法。川普政府顧問週一在政策聲明中表達對該法案的支持，川普曾表示希望在8月前簽署穩定幣立法。隨著GENIUS 穩定幣法案的通過在即，以及美國政府機構對其展現出的支持態度，其他國家地區和銀行企業在本周也迅速對穩定幣賽道進行佈局，敘事炒作愈演愈烈。

1.韓國

新任總統李在明對加密產業抱持樂觀的開放態度，例如加密基金Hashed的智庫Hashed Open Research執行長Yongbeom (YB) Kim被其任命為首席總統政策秘書，並且李在明擬設立直接受總統控制的數位資產委員會，以推動產業政策。上週有提過李在明的加密政策中很重要的一條就是計劃推出以韓元為錨定的穩定幣。韓國執政黨在本週提出了《數位資產基本法》，由李在明總統領導的民主黨推動。該法案旨在允許本地公司發行穩定幣，以提高透明度和競爭。

• 發行要求：公司需具備至少5億韓元（約36.8萬美元）股本，並透過儲備保證退款，還需獲得金融服務委員會（FSC）批准。
• 背景：由於川普的加密友善政策，韓國穩定幣交易量在2024 年第三季仍徘徊在17 兆韓元左右之後，第四季交易量就飆升至60.3 兆韓元。 2025年第一季美元掛鉤穩定幣交易量達57兆韓元（約415億美元）。
• 市場基礎：截至2024年底，約30%韓國人口（約1,560萬人）參與數位資產交易，超過400 名韓國官員揭露持有價值980 萬美元的加密貨幣，包括BTC、 ETH、 XRP 和DOGE，每月有10 萬名新投資者加入市場。以Upbit、Bithumb為代表的韓國交易所的上幣效應顯著。另外近60% 的受訪者表示，他們計劃在李在明的任期內擴大其加密貨幣持有量。

韓國央行總裁李昌鏑則將於本月6月23日與各大商業銀行高層會面，探討韓元支持的穩定幣發展。其表示，央行正與相關機構合作制定穩定幣監管框架，確保其穩定性和實用性。但由於韓元穩定幣可能繞過資本管控措施，韓國對在國內經濟中引入韓元穩定幣的態度稍顯謹慎。

注意標的

Kakao Pay

KakaoPay 是一個數位錢包和支付平台，由韓國領先的科技公司Kakao推出，該公司是Kakao 的金融科技部門。由於其數位錢包基礎設施和二維碼支付系統，Kakao Pay 被廣泛視為國內穩定幣的潛在受益者，目前KakaoPay 已支援在新加坡的GrabPay 商家中使用XSGD（穩定幣）。在《數位資產基本法》公佈後，股價單日上漲29%，創下近一年來的最高漲幅。

Kaia（KAIA）

Kaia 由Kakao 的Klaytn 和LINE 的Finschia 合併而成，是一個高效能Layer-1 區塊鏈，背靠KakaoTalk 和LINE 的2.5 億用戶。近期宣布計劃發行韓元掛鉤穩定幣。 Kaia Chain 核心貢獻者Sangmin Seo 表示，繼原生USDT 上線後，團隊將全力推動韓元穩定幣部署，稱「Kaia 的穩定幣之夏才剛開始」。 Kaia 的前身Klaytn 曾參與韓國央行CBDC 項目，為穩定幣發行奠定技術基礎。 Kaia代幣在本週超過50%的漲幅也印證了市場對Kaia佈局穩定幣敘事的高度認同。

Kaia的母公司Kakao 2024 年底的股本（市值）約為119.79 億美元，滿足發行穩定幣的條件，發行穩定幣將提升其鏈上交易量和生態活躍度。結合Kakao 與LINE 的整合以及韓國央行CBDC 計畫的經驗，Kaia 預計將成為韓國及亞洲穩定幣市場的核心參與者，進一步吸引開發者與合作夥伴。

同時由於Upbit擁有嚴格的上市標準、嚴苛的監管環境和高昂的成本，導致仍未上線Kaia代幣，如果後續穩定幣敘事繼續推動，Kaia利好的催化劑可能仍會持續。

2.傳統機構

2024年穩定幣的總交易額達到27.6 兆美元，超過了2024 年Visa 和Mastercard 交易額的總和。穩定幣帶來的低成本、簡潔支付流程迅速吸引了大量企業機構的關注，探討將穩定幣整合至其支付系統中。

二、Aster

6月13日由Binance Labs 孵化的去中心化交易所（DEX）項目Aster完成Au 積分（透過存款獲得）的空投快照，該項目被認為是BNB Chain 生態中的重要項目，對標Hyperliquid 的高性能DEX。 Aster專案由Binance Labs 第七期孵化DeFi 協議Astherus 與Binance Labs投資的APX Finance品牌整合而來，目前根據確認$AST將取代$APX，但未明確給出具體的轉換比例。有關爆料稱專案方合約測試為1:1兌換，但其中的一半需要鎖定半年。如果依照CZ力推和幣安生態發展的需要，APX存在後續拉升的極大可能。

RBN兌AEVO

類似的換幣策略在2024年初RBN兌換AEVO上曾經發生，當時RBN價格為0.7U，AEVO為2.3U左右，RBN可以在官網質押兩個月後1:1變成AEVO，這其中存在較大的套利空間，RBN短時間也有一定的漲幅，最低點到最高點大概3倍左右。

三、監理政策

1.【6.10】SEC主席Paul Atkins在「DeFi 與美國精神」的圓桌會議的演講重點。

• DeFi與美國精神

EC主席Atkins指出， DeFi的設計理念與美國精神相契合，強調經濟自由、私有財產權和創新。 DeFi透過去中心化技術，讓使用者直接控制資產並進行交易，體現了美國的自由市場原則。

• 監管澄清與法律豁免

SEC明確，參與PoW（工作量證明）或PoS（權益證明）網路的活動（如礦工、驗證者、質押服務）不屬於聯邦證券法的管轄範圍。這一點在2025年3月20日和5月29日的SEC聲明中已有體現，減輕了相關項目的法律風險。

• 自託管權利的支持

Atkins強調，自託管是DeFi的核心特徵，也是美國的基本價值。用戶應有權利在個人數位錢包中直接控制資產，而不受不必要的中介限制。這減少了自架錢包開發者的法律風險。

• 創新豁免框架

Atkins指示SEC工作人員探索「創新豁免」框架，允許符合條件的鏈上專案合法運作。這項舉措被視為對DeFi計畫的重大支持，旨在促進美國成為全球加密資產的領先中心。

• 自執行軟體與監理更新

DeFi依賴智能合約和自執行軟體，支援點對點交易，無需傳統金融中介。 SEC承認這些技術的創新性，並表示需要更新現有監管框架以適應鏈上活動。

利好

2 .【6.11】美SEC要求擬推出現貨SOL ETF的發行商在下週內提交修訂後的S-1表格，或預示該ETF在3至5週內獲批，消息還稱，SEC 似乎也願意接受包含質押（staking）機制的方案。

目前市場已經進入相關代幣的ETF炒作週期，特別是在SEC監管放寬的背景下。 Sol etf申請時間最靠前的final Deadline是25年10月11日左右，不出意外獲批的可能性較高，對於Sol本幣和優質資產像Raydium (RAY)、Orca (ORCA)、Jito (JTO)【LSD】、Sanctum(CLOUD)【LSD】可在適當時機進行佈局。

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撰稿：Nora / WolfDAO

編輯審核：Mat / Nora

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