本文來自Cointelegraph，編譯| PANews
苦等三年後，比特幣再次站上新高峰，但比特幣會在19800美元駐足嗎？實際上，四大指標顯示19800美元的比特幣只是一個開始……
大多數投資者都知道比特幣期貨和期權市場對現貨價格的影響越來越大，還有一些加密貨幣交易所的流動性情況也會導致比特幣價格波動。考慮到衍生品市場在比特幣價格波動中的作用越來越大，專業交易者開始嘗試分析一些關鍵指標來衡量市場活動，這些指標的重要性也變得越來越高。
對於普通散戶投資者而言，比特幣期貨合約和期權合約可能相對複雜一下，但是如果仔細研究期貨溢價、融資率、期權偏斜和看漲期權比例等關鍵指標，或許能讓你的市場表現脫穎而出。下面，就讓我們一起來看看這些過去不太被關注的比特幣“信號”吧：
1、期貨溢價
期貨溢價指標主要用來分析長期期貨合約相對於傳統市場的當前現貨價格，該指標可以被視為投資者對市場樂觀的相對反映，固定日曆時間的期貨交易價格往往比常規現貨交易的價格略高。
在健康市場中，兩月期貨溢價率大約為0.8％至2.3％，任何高於此範圍的數字都表示市場極度樂觀。但如果該指標數據低於這一範圍，則說明市場看跌。
上圖是比特幣兩月期貨合約溢價率走勢，資料來源：Digital Assets Data。
從數據走勢來看，過去一周顯然經歷了“過山車”式的震盪，比特幣兩月期貨溢價率指標在11月24日達到2％，當時比特幣價格很快飆升到19434美元的峰值。之後比特幣兩月期貨溢價率下跌到1.1％，伴隨而來的價格下跌14％，但需要注意的是，雖然兩月期貨溢價率下跌到1.1%但該指標仍保持在0.8％以上。這意味著，投資者依然認為當前市場水平是看漲的，結果也如預期，我們看到比特幣價格在11月30日獲得了新的高點19,850美元。
2、永續期貨資金費率
永續合約（有時也被人成為反向掉期合約）使用嵌入式費率（embedded rate）評估，該指標通常每隔八小時計算一次。分析資金率指標可以確保匯率風險不會失衡，因為即便買賣雙方持倉量始終保持一致，但雙方所使用的槓桿也可能會有所不同。
當買方（多頭）要求使用更大槓桿時，期貨資金率為正，此時買家將會是需要支付費用的人。在牛市時期，市場通常對長線投資的需求更多，該指標就顯然尤為重要。
如果永續期貨資金率每週都能維持在2％以上，表示市場極為樂觀，在市場上漲期間這個水平可以接受的，但如果比特幣價格處於橫盤狀態，或是處於下降趨勢中，那麼2 %的期貨資金率可能會有問題，因為在這種情況下，一旦遇到市場意外下跌的話，買方高槓桿就會引發大量清算。
上圖展示了比特幣永續期貨資金率，資料來源：Digital Assets Data。
請注意，儘管最近我們處於牛市階段，但你會發現每周永續期貨資金率仍然保持在2％以下。這種情況表明：儘管交易員感到樂觀，但買家並沒有使用太多槓桿交易，也意味著市場比較健康。同樣地，在11月26日比特幣價格暴跌1400美元期間，該指標同樣保持在健康的中性水平，說明如今大多數比特幣買家還是比較理性的，並沒有使用高槓桿交易。
3、期權偏斜
與期貨合約不同，比特幣期權合約通常分為兩個部分。看漲（買入）期權允許買主在到期日以固定價格獲得比特幣，需要注意的是，期權工具的賣方在到期日有義務進行比特幣交易。
一般來說，看漲（買入）和看跌（賣出）期權的Delta偏斜率基本上維持在25%。如果使用看漲期權來防止價格上漲，那麼可能會導致成本更高，此時偏斜指標就會變為負數範圍。當投資者看跌時，情況恰好相反，導致看跌期權不得不以溢價交易，此時偏斜指標就會發生正向轉移。
期權偏斜在-15％（略微看漲）至+ 15％（略微看跌）之間波動是比較典型且預期的，對於大多數市場而言，如果該指標在大多數時間內保持平穩或接近零反而是非常不尋常的。
因此，交易者應該更多地關注該指標的極端情況，一旦期權偏斜出現較大波動，可能表明做市商不願意在買方或賣方中的任何一方冒險。
上圖是比特幣三個月期權25％Delta偏斜走勢，資料來源：Skew.com。
從上圖可以看出，自11月5日以來，比特幣期權交易者開始不願拋售自己的頭寸，他們似乎更希望承受上行風險，因此從交易員的角度來看，可能會認為這是一個非常看漲的市場動向。
4、期權看跌-看漲交易率
最後我們要介紹的這個指標，主要是通過看漲（買入）期權和看跌（賣出）期權來評估市場動態，人們可以從中衡量市場整體情緒。一般而言，看漲期權用於看漲策略，看跌期權用於看跌策略。
期權看跌-看漲交易率如果維持在0.70的話，表明看空的賣出期權未平倉頭寸比看多的買入期權滯後30％，因此市場處於看漲階段。
相比之下，如果期權看跌-看漲交易率指標維持在1.20，這意味著看空的賣出期權未平倉頭寸比看多的買入期權領先20％，意味著市場處於看跌階段。需要注意的是，該指標匯總了整個比特幣期權市場，因此時間範圍包括所有日曆月份。
上圖展示了比特幣期權看跌-看漲交易率走勢，資料來源：Skew.com。
在目前市場上這樣的情況下，比特幣期權看跌-看漲交易率指標維持在0.64水平，投資者會很自然地會尋求下行保護，畢竟比特幣價格已經超過了19,000美元，即使比特幣期權看跌-看漲交易率遠低於此前六個月的平均水平0.90，但一些專業交易員依然保持了較為積極的市場情緒。
結論
總體而言，目前比特幣市場這四個關鍵指標都保持在穩定狀態。不過也有分析人士支持，比特幣價格可能會下跌以重新測試16,200美元支撐位。但隨著價格再次回到19,500美元上方，幾乎所有投資者都想知道比特幣是否有足夠的力量來打破這次創下的歷史新高。
如果從衍生品交易的角度來看，似乎沒有什麼能阻止比特幣繼續前進。
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