作者：The Kobeissi Letter

編譯： Jesse

這是一篇來自The Kobeissi Letter關於格陵蘭島關稅事件及川普「關稅策略」的深度分析。

貿易戰是否因格陵蘭島新關稅捲土重來？

就在剛才，川普總統宣布對歐盟徵收新關稅，並確認了他的首要戰略目標：收購格陵蘭島。這包括從2月1日起，對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭徵收10% 的新關稅。

此外，這些關稅將在6月1日上調至25%，並且在達成格陵蘭島協議之前絕不會取消。根據川普的說法，這項交易必須是對格陵蘭島的「完整且全面的購買」。

在解析我們的精準策略之前，必須先指出：貿易戰已成為一種「週期性逆風」。關稅總是在市場最出其不意時回歸，然後又慢慢消散。這是川普總統「關稅策略」的產物，是精心設計的。

最近的一次案例發生在10月10日，當時川普總統威脅從11月1日（即宣布後僅21天）起對中國徵收100%的關稅。這個時間節點聽起來可能很熟悉，因為它是這個策略手冊中不可或缺的一部分。消息發布後，標普500指數期貨在週末收盤前當日跌幅擴大至-3.5%。

 10月10日- 川普威脅對華徵收100%關稅

川普總統總是以懲罰性和威脅性的信息作為開端，這是他談判戰術的一部分。而且，這一招對他很管用。在10月與中國的較量中，最終以簽署新的貿易協議以及中國取消稀土出口限製而告終，川普曾表示這些限制正在損害美國。

這次，聲明是在周六發布的，而市場期貨要到週一晚上才會開盤（因為週一是聯邦法定假日）。市場的反應可能伴隨類似的“情緒化拋售”，但考慮到有時間消化新聞，影響程度可能較輕。

這一切都是川普總統「關稅策略」的一部分，我們將在下文中詳細列出：

關稅策略手冊

在2025年，我們的投資策略收益幾乎是標普500指數的兩倍，很大程度上是因為我們及早利用了貿易戰期間資產價格的波動。以下是我們一直以來運用的具體因應策略：

應對川普貿易戰的全面分步指南：

• 週五： 川普總統發布一則隱晦的訊息，預示將對特定國家或產業徵收關稅。隨著不確定性增加，市場走低。本次事件始於川普週五威脅對丹麥徵收關稅。

• 當天稍晚或稍後（本次為週六）： 川普總統宣布一項龐大的新關稅，通常在25%以上。

• 週六和週日： 川普總統在市場休市期間反覆加碼關稅威脅以施加壓力，使心理衝擊最大化。

• 週末期間： 被針對的國家通常會公開回應，或發出願意談判的訊號。

• 美東時間週日晚間6點（本次為週一晚上）： 期貨開盤，市場對關稅頭條新聞做出初步的情緒化反應，期貨價格下跌。

• 週一和週二： 川普總統繼續公開施壓，但投資人開始意識到關稅尚未生效，距離實施（如2月1日）還有數週時間。

• 同周的星期三： 抄底買家介入並引發緩解性反彈，但這種走勢往往會消退並導致另一波下跌。這通常是「聰明錢」開始買進的時機。

• 接下來的周末（大約一周後）： 川普總統發文表示談判正在進行中，他正與目標國家的領導人共同尋求解決方案。

• 那個週末的周日晚間6點： 隨著樂觀情緒回歸，期貨開盤大幅走高，但在周一現貨市場開盤後漲幅回落。

• 週一開盤後： 財政部長貝森特(Bessent) 等政府高級官員出現在電視直播中，安撫投資者並強調協議取得進展。

• 接下來的2-4週： 川普政府的各級官員持續透露貿易協定的進展。

• 最終： 貿易協定正式宣布，市場創下歷史新高。

• 循環： 從第1步開始重複。

當然，這並不是一份百分之百保證的路線圖，但根據我們的經驗，自2025年1月以來，幾乎所有貿易戰的爆發都遵循了大致相同的路徑。

注意： 這次，川普總統收購格陵蘭島的計畫無疑比讓中國削減出口管制的要求更高。因此，該策略的執行過程可能會更加漫長，但它將遵循類似的事件序列。

時機是關鍵

川普總統的整個談判策略都圍繞著時機和壓力。他在關稅生效前提供2-3週的緩衝期，以便達成協議。川普的目標是讓這些關稅永遠不要真正生效，他想要的是交易。這也解釋了為什麼這些公告越來越多地出現在市場休市的周末。他會將威脅推向邊緣。這就是它們奏效的原因：如果它們真的生效並持續下去，將具有撼動市場和改變世界的影響力。

在上一輪與中國的貿易戰中，川普總統在11月1日宣布了新的對華貿易協定——而這一天正是100%關稅原定生效的日子。

最終，那些在貿易戰波動期間能夠保持客觀並遵循流程的人，正在獲得有史以來最好的交易環境。

如前所述，這種客觀、有系統的方法使我們的表現超越了市場基準。如下圖所示，自2020年以來，我們的投資策略報酬率接近標普500指數的五倍。

結論

這一次，川普總統收購格陵蘭島的計畫確實比以往的要求更高。市場的動盪可能會持續更久，但我們要強調原有的觀點：最優秀的交易者正利用貿易戰頭條新聞引發的資產價格波動中獲利。

波動即是機會。