在先前的周期，Sonic（原Fantom）公鏈創始人Andre Cronje 被稱為「DeFi 之王」。
如今，這位舊日之王再度回歸，為加密市場帶來了新的融資範式。
在當下極為謹慎的市場環境中，Flying Tulip 在上個月完成了約2 億美元的種子輪融資，並計劃透過公募再籌8 億美元，將總募資規模擴展到10 億美元估值。
如何做到的？
AC 的最新項目—— Flying Tulip，定位於“全端的鏈上金融市場”，旨在透過統一的風險和定價模型，整合現貨、借貸、永續合約等功能。技術上強調混合AMM（自動化做市商） + 訂單簿、波動率調整借貸和跨鏈支援。
更直白地說，其目標是把「同一單位抵押品」在不同功能間重複使用，以提升資本效率。
該項目最具創新之處在於——其融資機制是可逆的，即“非消耗性融資”，這主要包括：
- 鏈上贖回權：Flying Tulip 的融資結構包含「on‑chain redemption right」（即投資人可在某些條件下透過銷毀代幣來贖回其原始投入）機制，所有私募與公募投資者都擁有可隨時行使的贖回權（類似永久看跌期權），可按原始投資額有限，實現「下行的非對稱收益」結構。
- 贖回機制：透過審計的智慧合約執行，設有速率限制與排隊系統，確保償付能力。
- 資金部署：所募款不會被直接花費，而是投入Aave、Ethena、Spark 等協議獲取約4% 年化收益。
- 現金流量安排：部分資金投入低風險DeFi 策略或結構化產品，以收益覆蓋營運開支和贖回需求。
- 風險隔離：贖回儲備金與營運資金分離，確保安全性。
這種模式讓融資資金本身保持完整，以收益支撐運營，實現「用收益而非本金」維持專案運作。
在激勵上，FT 的團隊激勵模式創新或參考了頭部去中心化交易平台hyperliquid 的做法，並基於此提出了激勵方式與回購機制：
- 零初始分配：團隊不獲得初始Token 分配，透過協議收入資助的公開市場回購獲得收益。
- 收入掛鉤：團隊收益完全取決於協議實際使用和長期表現。
- 持續回購：所有收益來源（交易費、借貸利差、穩定幣收益等）用於回購和銷毀Token。
- 公開透明：回購計畫將有明確的時間表，避免傳統專案中不透明的Token 釋放。
- 固定供應與通貨緊縮機制：FT 總量上限100 億枚，每1 美元抵押品對應10 枚Token，無通膨，透過通膨機制持續增加代幣稀缺性和持有者價值。
這場融資的實質是：投資者購買了一個可隨時贖回本金的長期看跌期權，而專案方以低風險DeFi 收益支撐營運。
即是說，在這場投資中，投資人隨時可以把自己的代幣換回原始投入的美元（或等值的穩定幣）。 融資得到的2 億美元被鎖進低風險的DeFi 收益策略中（如Aave、Ethena、Spark），產生約4% 的年化收益，這意味著每籌集10 億美元，每年可產生約4000 萬美元的收益，用於覆蓋項目的營運開支。
這讓所籌資金作為基礎資金，不被消耗，僅使用產生的被動收益來維持專案運作。而專案永續性需要來自平台產生營收，以實現長期自給自足。
對投資人而言，參與融資付出的是使用資金的機會成本。這種模式是該專案有別於傳統融資方式的關鍵創新點。這讓投資者僅承擔機會成本，不過，在牛市中，這種可能在早期發展緩慢的形式，或導致部分資金因追求更高回報而被贖回。
目前已公佈或傳承為投資者的機構包括：Brevan Howard Digital、CoinFund、DWF Labs、FalconX、Hypersphere、Lemniscap、Nascent、Republic Digital 等。
對於專案而言，這種方式建立了可持續的資金池與穩定現金流。未來，若其他項目希望吸引機構資金，可能也需提供類似的本金保護與收益掛鉤機制，讓團隊收益與平台使用量綁定，避免早期拋售。這將推動產業轉向「收入回購」和「業績對齊」的融資模式。
無論如何，原始投資者的利益通常優先於二級市場買家和團隊的利益，這一點在機制設計中受到重視。這種模式有潛力重塑加密一級市場的融資標準，為投資人帶來更強的安全邊際與永續性。
誠然，專案成功最終都取決於其核心產品能否在激烈的市場競爭中勝出。即便這需要時間去驗證，我們仍期待其跑出正向飛輪。該模式或正在為後續新創公司劃下了一個新的、更高的起點。
