作者： 1kx network
編譯：Tim，PANews
1kx發布了迄今最全面的加密市場鏈上獲利報告：《1kx鏈上收入報告（2025上半年）》。報告匯總了1200多個協議經驗證的鏈上費用數據，清楚描繪了用戶付費路徑、價值流向以及推動成長的核心因素。
為什麼鏈上費用至關重要？
因為這是真實付費需求最直覺的訊號：
- 鏈上生態= 開放、全球化、具備投資價值
- 鏈下生態= 受限、成熟化
數據比較揭示發展趨勢：鏈上應用費用較去年同期成長126%，而鏈下成長僅15%
市場規模有多大？
2020年鏈上活動仍處於試驗階段，而2025年已發展成為即時可衡量的200億美元經濟體。
用戶為數百個應用程式場景付費：交易、買賣、資料儲存、跨應用程式協作，我們統計到今年已有1124個協議實現鏈上獲利：
費用是如何產生的？
DeFi仍是核心支柱，貢獻了總費用的63%，但產業格局正快速演變：
- 錢包業務（年增260%）將互動介面轉化為利潤中心
- 消費性應用（成長200%）直接實現用戶流量變現
- DePIN（暴漲400%）將算力與連結服務帶入鏈上
鏈上經濟真實存在嗎？
雖然費用總額未超2021年峰值，但生態健康度比以往更強：
- 當時ETH鏈上費用佔比超40%；如今交易成本下降86%
- 實現獲利的協議數量增加8倍
- 代幣持有者分紅規模創歷史新高
核心驅動因素是什麼？該
資產價格決定以美元計價的鏈上費用，符合相關預期，但需注意：
- 價格波動引發季節性週期
- 21年後應用費用與估值呈現強烈因果關係（費用成長推高估值）
- 特定賽道鏈上因素影響顯著
誰是贏家？該
頭部20個協定佔據總費用的70%，但頭部排名頻繁更迭，畢竟沒有任何產業的顛覆速度能超越加密領域：
TOP5依序為：meteora、jito、jupiter、raydium、solana
費用與估值出現背離：應用項目雖主導費用生成，但市值份額幾乎未變，原因何在？
市場對應用類項目的估值邏輯與傳統企業類似：DeFi本益比約17倍，而公鏈估值高達3,900倍，反映出額外的敘事價值（儲值手段、國家級基礎設施等）
鏈上費用未來趨勢如何？
我們的基準預測顯示，2026年鏈上費用將突破320億美元，年增63%，主要驅動力來自應用層。
RWA、DePIN、錢包和消費性應用正進入加速發展期，而隨著擴容技術持續推進，L1費用將逐漸趨穩。
在監管利好的推動下，我們相信這標誌著加密產業成熟期的開端：應用規模、費用收入與價值分配終將協同並進。
完整版：https://1kx.io/writing/2025-onchain-revenue-report
