作者：Haotian

光是川普家族概念一點，@worldlibertyfi 上線流通市值就達到了$7B 。幾乎沒有可靠的生態專案支撐，其市場預期就超過了AAVE、Uniswap、Ethena、Pendle 等一眾Crypto Native 藍籌協議。 Tell Me Why？答案很明確：當下Crypto 產業的Build 大風向徹底改變了，分享若干觀察：

1） To 華爾街機構，一個華爾街DATs 新敘事的風靡就蓋過了之前layer2、BTCFi、ZK 等諸多技術敘事，事實證明來自機構的​​採納才會真正帶來增量，哪怕它們其中大部分操盤者都包藏禍心；

2）注重資本效率，市場不再聚焦TPS 軍備賽以及表面的TVL Show，而開始關注如何讓有限的資金產生更多的Yield 收益。

例如@Dolomite_io 的流動性復用、@MitosisOrg 的可編程流動性創新、@apr_labs 的MEV 價值捕獲和高頻Trading 飛輪等等都無一例外講如何提升資本效率的故事；

3）金融工程> 技術概念，Crypto 從金融到非金融領域的擴展似乎是一個怪圈，每個週期都在講外拓Mass Adoption，但到最後都會回到最本質的金融交易場景。複雜的密碼學和共識機制魅力早已不再取代的是深諳金融業務的結構化產品設計。

例如@HyperliquidX 的鏈上訂單簿深度和CEX 級交易體驗讓大家幾乎忘了Decentralized，@pendle_fi的Boros 協議創新則如同打開了傳統金融的潘多拉魔盒一般。事實證明，精密的金融工程設計比複雜的技術概念強太多；

4）B2B2C 模式取代純C 端敘事，事實早已證明能服務好散戶且Drive 散戶走的生意模式在幣圈就只有一個：交易所，既中心化又霸權壟斷不那麼Cool 的地頭蛇模式。一般的Builder 想圍繞Onchain 做創新，選擇先服務好機構，再讓機構服務散戶的模式是聰明且明智的。

所以TradFi 的產品定位下，為機構訂製的Vault、白名單池、KYC 門檻、AMM 優化等服務會成為創新方向。

5）合規成了創新的進入門檻，曾幾何時Crypto 創新合規都不是第一性原理，基本上都是事後補票，但新趨勢下先拿牌照在做產品，比先做產品再尋求合規更有效。或者說，合規成了新的不公平競爭優勢，例如掌握政府資源優勢的TRUMP 家族對幣圈的降維打擊。

Coinbase 的@base，Circle 的USDC 擴張路徑，甚至連川普家族的WLFI 背後的市場預期和估值邏輯都已經驗證了此路徑的高效性。

以上。

一句話：Crypto 的下一個十年，或許不再屬於改變世界的極客，而是屬於懂得如何把鏈上世界包裝成華爾街能理解的金融產品的人。 你認同嗎？