最近的加密市场政策、消息、技术进展都比较慢，比特币和以太坊的波动非常小了，跟横盘差不多了。越是这样，可能预示着未来大波动的概率越大。

摩根大通首席全球市场策略师在报告中警告称，金融市场正在酝酿一场危机，并可能在未来6至12个月带来很多痛苦。他在整个2023年一直看空。他强调，尽管存在一定的滞后效应，但长期加息的影响最终对资产价格和更广泛的全球经济都是负面的。分析师表示：“在过去的几个月里，我们谨慎展望的两个前提（利率和地缘政治）都变得更加负面，而头寸和估值也有所上升，我们认为未来6至12个月爆发危机的可能性更高，其严重程度可能高于市场参与者的预期。”

今天StarEx和大家聊聊这个事情。

如果金融危机发生的话，全球的股市、房地产、汇市、债市包括加密货币都可能出现非常大的波动。而加密市场依然不容乐观。加密市场此轮熊市最直接的原因就是美联储的货币政策带来的资金紧缩，这个表现在三个方面：加息、缩表、新发行国债。

首先说说加息，它决定了资金的成本，如果利率太高大家把钱存在银行吃利息，钱的流动减少，这样资本市场自然就回落了。如果利率太低，大家就用钱生钱，杠杆加上，市场上钱就多了，资本市场就会上涨。

现在的利率已经在5.5%左右，大家把钱存起来就能获得比较高的无风险收益，干嘛去冒风险呢？所以资金持续紧缩。

咱们再来说说缩表这个事情。加息、降息对资本市场的影响往往有滞后性，因为利率的变化不会立马改变企业的盈利状况，只要还有不错的利润，企业依然会保持扩张，市场上的资金也未必会立马减少。但是缩表就不同了，缩表简单理解就是美联储把手中的证券抛售换回资金，这样立马就能减少市场上流动的资金。

08年金融危机后，美联储总体保持扩表的状态，这也是美股一直牛市的原因之一。在2018年开启的缩表，资本市场可以说是“立马”转跌进入熊市。2020年疫情，美联储资产负债表直接翻了一倍扩表了4万亿美元，疫情后的美股、加密市场都牛气冲天。

2022年初，又开始了缩表，此次缩表比较快速，中途经历了硅谷银行暴雷，美联储释放了3000亿美元救市，但很快又把释放的资金收回来了。

从以上就能看出，无论是加息还是缩表，幅度都远大于上一轮周期。所以资本市场的资金不断紧缩，流动性越来越差。

还有一点是，6月初美国国会通过了新一轮的债务上限法案，美国财政部又可以发行新国债补充资金了，近几个月抽离的资金在1万亿美元左右。此举加重了市场资金的紧缩程度。

加息、缩表、发行新债的宏观背景下，资本市场很难出现趋势性牛市。这才是根源。市场也一直担心持续的资金紧缩压力会触发金融危机，摩根大通分析师大概率也是担心会引发美国经济衰退，从而诱发金融危机。

说回加密市场，StarEx认为短期内难以出现趋势性牛市，如果发生金融危机导致加密市场来一次大跌，反倒大家踏实了，可以抄底入场了。为什么呢？

六月份开始的上涨完全就是因为贝莱德申请ETF的定价，而这份定价必然会随着SEC不断的拖延而下降，其实在所谓的贝莱德内部消息出现的时候，并不是小伙伴们认为的利好，而其实应该是利空的开始，毕竟内部信息中所传递出的是，即便获得了SEC的审批，也要到2024年了，那么在2024年之前，凭什么能够维持价格不变或者上涨。

这就要回溯到加密市场本身的叙事上，我们看加密市场本身的叙事是什么，毫无疑问，BTC的现货ETF是一个，可以从本质上扩大BTC（包括ETH）用户属性，增加市场的流动性，可以从纳斯达克直接买BTC，降低了购买的门槛。

其次是BTC的减半周期，这是一个大的趋势，虽然并不是直接带来的利好，但却通过给矿工施加压力而抬高矿工的准入门槛，从而实现最低价格的提升，现在矿工18,000美元开始会不赚钱，低于18,000美元很多矿工会停机，低于18,000美元矿工因为出售就亏损，所以宁愿不买熬着，减半以后，这个价格可能会提升到28,000美元甚至更高，所以这也是改变了BTC的叙事。

最后就是美联储的加息周期，它是宏观环境中最大的影响事项。也是金融危机的最大诱发条件。

大家一方面认为是底部了，逢低就有资金入场，但又担心会发生黑天鹅，所以也有些纠结。

StarEx认为如果发生金融危机，美股会大跌，带动加密市场大跌，然后出现比较好的抄底机会。如果不发生金融危机，也可以慢慢开始定投啦。